华夏ETF50期权一日速览：期权交易日报-交易量下降，认沽认购比超1

致 富 研 究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2015年06月10日 华夏ETF50期权一日速览 交易量下降,认沽认购比超1 —— 期权交易日报 今日观点： ⚫ 认沽认购比超1,市场悲观情绪隐现。今日期权合约共交易54993张，其中认购合约共交易26044张,认沽合约共交易28949张，交易量有所下降将。认沽认购比1.1115，再度升高，长时间的回调加上近期的大幅震荡使得市场悲观情绪隐现。今日未平仓认购合约共增加4342张；未平仓认沽合约共增加3.22张。目前，未平仓认购合约共118041张，未平仓认沽合约共94044张。 ⚫ 认购齐跌,认沽多涨。今日ETF50收盘价3.320，跌-0.041，跌幅-1.22%。认购合约普遍下跌，平均跌幅为5.56%.其中六月、七月、九月以及十二月合约价格的平均跌幅分别为-9.25%、-6.35%、-2.64%和-2.16%。认沽合约六月合约时间价值衰退，行权价为3.00及3.00以下的合约多大幅下跌，多只深虚合约价格近0，而其余认沽合约则基本全部上涨。六月、七月、九月及十二月认沽合约的平均价格涨跌幅分别为-20.97%、12.46%、7.19%和3.82%。 ⚫ 期权合约隐含波动率与昨日基本持平,认购合约隐含波动率整体大于认沽合约。今日期权合约隐含波动率与昨日基本持平，其中认购合约平均隐含波动率为0.6088，认沽合约平均隐含波动率为0.4347，认购合约隐含波动率明显高于认沽合约，但均处高位。今日仍存在较多套利机会，其中年化收益最高的套利机会为箱体套利，发生在14:57分，年化收益达85.54%。 香港致富证券北京研究院 研究员 王辰晨 010-66555831-8007 chenchen_wang@chiefgroup.com 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2 图表1：今日期权交易量 资料来源：wind、致富研究院 图表2：期权持仓量变化 资料来源：wind、致富研究院 010002000300040005000600070006月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.601000200030004000500060006月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-400-2000200400600800100012001400160018006月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-1000-800-600-400-2000200400600800100012006月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 3 图表3：期权持仓量 资料来源：wind、致富研究院 图表4：各期权合约涨跌情况(%) 资料来源：wind、致富研究院 05000100001500020000250006月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.60100020003000400050006000700080006月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-25-20-15-10-5056月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-100-80-60-40-20020406月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 4 图表5：ETF50今日走势 资料来源：wind、致富研究院 图表6：各期权合约套利情况 6月10日套利最优机会 行权月份 行权价格 年化收益 建仓金额 发生时间 正向转换套利 六月 3.3 9.37% 32677 10:06 七月 3.6 6.94% 35429 9:59 七月 3.5 6.82% 34450 11:22 七月 3.4 6.17% 33485 10:58 六月 3.2 5.96% 31723 10:05 箱体套利 九月 K1=3.00，K2=3.40 85.54% 12532.5 14:57 九月 K1=3.10，K2=3.40 82.19% 12398 14:57 九月 K1=2.95，K2=3.40 80.97% 12709.5 14:57 九月 K1=2.85，K2=3.40 79.09% 13277.5 14:57 九月 K1=2.90，K2=3.40 77.42% 13092.5 14:57 滚动套利 T1=六月；T2=七月 3.5 13.94% 13282 11:22 T1=六月；T2=七月 2.95 13.7% 12193.5 11:17 T1=六月；T2=七月 3.6 13.54% 14261 9:59 T1=六月；T2=七月 3.1 8.5% 11824 11:22 T1=六月；T2=七月 3 8.36% 11954.5 9:59 资料来源：wind、致富研究院 36.83737.237.437.637.83838.238.438.63.263.283.33.323.343.363.3809:3109:4009:4909:5810:0710:1610:2510:3410:4310:5211:0111:1011:1911:2813:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54ETF50VIX指数 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 5 图表7：各个期权的隐含波动率 认购合约 认沽合约 6月 2.2 1.292378 0.658857 2.25 1.234322 0.726202 2.3 0.933832 0.592343 2.35 1.029595 0.651829 2.4 0.756152 0.615647 2.45 1.024413 0.497189 2.5 0.978697 NaN 2.55 0.987851 0.510662 2.6 1.078359 0.476733 2.65 0.728244 0.419424 2.7 0.75185 0.466926 2.75 0.696558 0.453618 2.8 0.648642 0.451491 2.85 0.585059 0.464236 2.9 0.513285 0.426937 2.95 0.517462 0.422745 3 0.553393 0.443012 3.1 0.494273 0.430989 3.2 0.520336 0.438217 3.3 0.514265 0.434333 3.4 0.515405 0.438887 3.5 0.538061 0.449641 3.6 0.547647 0.445468 7月 2.95 0.580097 0.479848 3 0.593927 0.483212 3.1 0.579081 0.487172 3.2 0.561831 0.477186 3.3 0.579325 0.491094 3.4 0.55899 0.448088 3.5 0.562534 0.468707 3.6 0.564582 0.474242 9月 2.2 0.585174 0.41134 2.25 0.627777 0.391179 2.3 0.590557 NaN 2.35 NaN 0.375171 2.4 0.575511 0.379287 2.45 0.4918 0.381945 2.5 0.54384 0.378379 2.55 0.56689 0.377657 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 6 2.6 0.466337 0.376449 2.65 0.484761 0.369047 2.7 0.50566 0.376924 2.75 0.451896 0.368649 2.8 0.491339 0.377086 2.85 0.482711 0.384514 2.9 0.52769 0.375766 2.95 0.48129 0.373001 3 0.483738 0.386939 3.1 0.501884 0.386175 3.2 0.506727 0.381071 3.3 0.500233 0.399229 3.4 0.496214 0.390623 3.5 0.503097 0.401488 3.6 0.521197 0.42055 12月 2.85 0.510587 0.362522 2.9 NaN 0.354429 2.95 NaN 0.357272 3 0.46745 0.355182 3.1 0.431579 0.359838 3.2 0.454393 NaN 3.3 0.439479 NaN 3.4 0.478871 0.373926 3.5 0.467653 0.343837 3.6 0.480258 0.384786 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 7 研究员声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析员在此声明：（1）该研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映了该研究员的研究观点；（2）该研究员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在还是将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 一般声明