华夏ETF50期权一日速览：期权交易日报-金融股拉动大盘，ETF50涨幅逾5%

致 富 研 究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2015年06月08日 华夏ETF50期权一日速览 金融股拉动大盘,ETF50涨幅逾5% —— 期权交易日报 今日观点： ⚫ 成交量大幅上升,认购合约现大量平仓。今日期权合约共交易89623张，交易量再度回升。其中认购合约共交易48877张,交易量最大的认购合约为行权价是3.50的六月合约,交易11078张;认沽合约共交易40746张,交易量最大的认沽合约为行权价是3的六月合约,交易量为5882张。认沽认购比0.8336，仍相对较高。今日认购合约出现大量平仓,未平仓认购合约减少14968张，集中在行权价为3以上的六月认购合约。而未平仓认沽合约增加6235张。目前未平仓认购合约共107775，未平仓认沽合约共90573张。 ⚫ 金融股拉动大盘,认购齐涨，认沽齐跌。今天金融股集体上涨，在金融股的拉动下，ETF50上涨0.173，涨幅高达5.32%，收盘价为3.427。认购合约集体上涨，认沽合约集体下跌。认购合约平均上涨26.21%，认沽合约平均下跌-34.87%。 ⚫ 隐含波动率维持高位,箱体套利与滚动套利机会较多。今日认购合约平均隐含波动率为0.5256，基本与上周五持平，认沽合约平均隐含波动率为0.4611，较上周五上升320.68bps，隐含波动率继续维持高位。今天箱体套利与滚动套利机会相对较多，年化收益最高的套利机会为箱体套利，年化收益达30.46%，发生于上午9：35。 香港致富证券北京研究院 研究员 王辰晨 010-66555831-8007 chenchen_wang@chiefgroup.com 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2 图表1：今日期权交易量 资料来源：wind、致富研究院 图表2：期权持仓量变化 资料来源：wind、致富研究院 0200040006000800010000120006月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5010002000300040005000600070006月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005006月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5-1000-50005001000150020006月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 3 图表3：期权持仓量 资料来源：wind、致富研究院 图表4：各期权合约涨跌情况(%) 资料来源：wind、致富研究院 05000100001500020000250006月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.50100020003000400050006000700080009000100006月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.50102030405060706月7月9月12月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5-80-60-40-2002040606月7月9月12月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 4 图表5：ETF50今日走势 资料来源：wind、致富研究院 图表6：各期权合约套利情况 6月8日套利最优机会 行权月份 行权价格 年化收益 建仓金额 发生时间 正向转换套利 六月 3.4 7.71% 33674 9:40 箱体套利 六月 K1=3.00，K2=3.30 30.46% 14000.5 9:35 六月 K1=3.00，K2=3.40 28.99% 11695.5 9:35 六月 K1=2.90，K2=3.50 28.63% 11694.5 9:54 六月 K1=2.55，K2=3.50 28.56% 11244.5 9:54 六月 K1=2.85，K2=3.50 27.93% 11753.5 9:54 滚动套利 T1=六月；T2=七月 3.5 14.60% 13881 9:42 T1=六月；T2=七月 3.2 14.53% 11443 13:13 T1=六月；T2=七月 3.3 9.99% 12553 10:37 T1=六月；T2=七月 3.1 14.23% 13915 10:26 T1=六月；T2=七月 3.4 12.71% 13967 11:05 资料来源：wind、致富研究院 303132333435363738393.153.23.253.33.353.43.453.509:3109:4009:4909:5810:0710:1610:2510:3410:4310:5211:0111:1011:1911:2813:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54ETF50VIX指数 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 5 图表7：各个期权的隐含波动率 认购合约 认沽合约 6月 2.2 1.235718 0.74923 2.25 1.256566 0.694452 2.3 0.895704 0.679862 2.35 0.775883 0.661166 2.4 0.729 0.639794 2.45 0.797374 0.594306 2.5 0.923443 0.58294 2.55 0.390721 0.573498 2.6 NaN 0.552217 2.65 0.6386 0.542903 2.7 0.683771 0.546724 2.75 NaN 0.518674 2.8 0.596483 0.52537 2.85 0.674154 0.53316 2.9 0.341826 0.525715 2.95 0.465204 0.494432 3 0.486283 0.493705 3.1 0.482064 0.478784 3.2 0.464539 0.478967 3.3 0.464827 0.465815 3.4 0.466464 0.459557 3.5 0.494489 0.496537 7月 2.95 0.509599 0.479772 3 0.526682 0.483962 3.1 0.492326 0.477504 3.2 0.486946 0.462496 3.3 0.501437 0.474917 3.4 0.500767 0.474076 3.5 0.506305 0.481805 9月 2.2 0.610702 0.430418 2.25 0.569554 0.394747 2.3 NaN 0.396209 2.35 NaN 0.40709 2.4 0.546914 0.398463 2.45 0.387682 0.392848 2.5 0.434341 0.391621 2.55 NaN 0.390322 2.6 0.370357 0.392886 2.65 0.329239 0.389361 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 6 2.7 0.226175 0.385898 2.75 0.418937 0.393152 2.8 0.474504 0.379214 2.85 0.481758 0.396438 2.9 0.423522 0.375429 2.95 0.412723 0.398531 3 0.46135 0.394635 3.1 0.418472 0.37954 3.2 0.427558 0.396346 3.3 0.440683 0.405927 3.4 0.483337 0.405537 3.5 0.474516 0.413557 12月 2.85 0.412509 0.370597 2.9 0.373609 0.368044 2.95 0.402958 0.367963 3 0.413188 0.366893 3.1 0.434838 0.370134 3.2 0.386839 0.37149 3.3 0.430438 0.373428 3.4 0.43164 0.377649 3.5 0.440179 0.367386 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 7 研究员声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析员在此声明：（1）该研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映了该研究员的研究观点；（2）该研究员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在还是将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 一般声明 本报告由香港致富证券有限公司（以下简称“致富证券”）制作，报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他