华夏ETF50期权一日速览：期权交易日报-大盘方向难测，交易转平

致 富 研 究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2015年3月11日 华夏ETF50期权一日速览 大盘方向难测，交易转平 —— 期权交易日报 今日观点： ⚫ 交易维持在正常水平。今日成交量较昨日略微减少，目前成交量处于一个比较稳定的水平。期权交易总量为20887张，其中认购期权11337张，认沽期权9550张，认沽认购比为0.8423。交易主要集中在三月行权的期权合约上。随着时间流逝，四月期权交易增多，行权时间较远的六月、九月合约交易量极小。今日期权的持仓总量微量增加，但变化不大，共增加了334张，其中认购期权持仓量增加了230张，认沽期权持仓量增加了104张。当前认购合约总持仓量为30292张，认沽期权总持仓量为22787张。 ⚫ 大盘时上时下，方向难以把握。截至收盘，ETF50上涨0.015点,涨幅0.64%， ETF50收盘价为2.374。除去三只3月虚值认购期权外，认购期权全部上涨，但涨幅不大。值得注意的是，三月行权价为2.55的认购合约下跌超-20%。同时，认沽期权除三只9月实值合约外，全部下跌，3月合约跌幅相对较大，其平均跌幅为-15.9088%。 ⚫ 认沽认购合约隐含波动率拉开。如我们所预料，认购认沽期权的隐含波动率再次拉开。目前认购合约隐含波动率较低，在短时间内可能回升。 ⚫ 出现短暂的套利机会。今日下午出现了短暂的套利机会，但由于交易量过小，套利很难实现。预计在未来几天，还会出现短暂的套利机会。 香港致富证券北京研究院 研究员 王辰晨 010-66555831-8007 chenchen_wang@chiefgroup.com 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2 图表1：今日期权交易量 资料来源：wind、致富研究院 图表2：期权持仓量变化 资料来源：wind、致富研究院 图表3：期权持仓量 02004006008001000120014003月4月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.5502004006008001000120014003月4月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.55-150-100-500501001503月4月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.5-100-500501001502003月4月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.5 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 3 资料来源：wind、致富研究院 图表4：ETF50今日走势 资料来源：wind、致富研究院 05001000150020002500300035003月4月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.50500100015002000250030003月4月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.342.352.362.372.382.392.42.412.4209:3009:4009:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2011:3013:0913:1913:2913:3913:4913:5914:0914:1914:2914:3914:4914:59ETF50ETF50 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 4 图表5：各个期权的隐含波动率 认购期权 认沽期权 3月 2.20 0.142589025492463 0.270965691378254 2.25 0.168430963919976 0.263824878343396 2.30 0.198582058806006 0.252517012050443 2.35 0.213475166576136 0.254705961564327 2.40 0.217551814775809 0.248940920768712 2.45 0.216975172480519 0.282450360550793 2.50 0.218674809860647 0.282620340342440 2.55 0.222462528917674 0.304840380830852 4月 2.20 0.207091543369308 0.265043399052482 2.25 0.222711680044181 0.264018789049649 2.30 0.204846872305305 0.261733738709813 2.35 0.215740702057626 0.260539644629462 2.40 0.219349041913968 0.267222837163551 2.45 0.220118965486533 0.265554827283444 2.50 0.226832317796045 0.283196331375141 2.55 0.228398462782911 0.289766301006170 6月 2.20 0.204310765703761 0.258468927481496 2.25 0.198662127042595 0.260752379454017 2.30 0.241810370338989 0.258907471389691 2.35 0.220959813739090 0.266061989685832 2.40 0.214176303904882 0.264969087725639 2.45 0.235549716244400 0.263956089173345 2.50 0.225428717580468 0.275194621513661 2.55 0.229375340214053 0.276185584325622 9月 2.20 0.225277167109296 0.281754937380448 2.25 0.203260873483515 0.265119361819784 2.30 0.230186182112594 0.267793481111139 2.35 0.233103366550662 NaN 2.40 0.241373343023042 0.282800300367935 2.45 0.225794792400993 0.290365511833401 2.50 0.235580829997972 0.289530007446770 2.55 0.228248088492011 NaN 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 5 研究员声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析员在此声明：（1）该研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映了该研究员的研究观点；（2）该研究员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在还是将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 一般声明 本报告由香港致富证券有限公司（以下简称“致富证券”）制作，报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本报告版权归致富证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。 本报告内的所有意见均可在不作另行通知之下作出更改。本报告的作用纯粹为提供信息，并不应视为对本报告内提及的任何产品买卖或交易的专业推介、建议、邀请或要约。 香港 北京 上海 深圳 香港致富证券有限公司 香港致富证券有限公司北京代表处 香港致富证券有限公司上海代表处 香港致富证券有限公司深圳代表处 香港中环德辅道中68号 万宜大厦14楼 北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座5层D单元 上海市陆家嘴东路161号招商局大厦1309室 深圳福田区福华路399号中海大厦6楼 电话：(852) 25009228 电话：(8610) 66555862 电话：(8621) 38870772 电话：(86755) 33339666 传真：(852) 25216893 传真：(8610) 66555831 传真：(8621) 58799185 传真：(86755) 33339665 网址：www.chiefgroup.com.hk