周策略研究
周周策策略略研研究究 22001155年年55月月2266日日星星期期二二 谨请参阅尾页重要申明 1 2015年第19期 策略要点： 股票市场：港股波幅出现放大，市场有望进一步强化，加上本周为港股掉仓结算周，指数又机会挑战目前高位区间的顶部28500点，蓝筹股出现资金流入，但小股票依然活跃。 资金流向分析：大市成交保持高位，蓝筹股缺乏主动买盘，小股票受到资金的关注，不过熊证街货出现一定程度的增加，而且周五波幅开始放大，市场有机会切换目前的资金格局。 外盘期货：上周市场投资者对美国经济及美元信心开始恢复，本周美国经济及央行官员讲话将决定市场对美元的中期态度。 图表一 数据来源：Wind资讯 图表二 数据来源：Wind资讯 华泰香港策略部 (0755) 82579839 hkstrategic@htsc.com 周策略研究 谨请参阅尾页重要申明 2 本周即将公布宏观数据 日期 名称 前值 5月26日 美国 4月耐用品订单月率 4.4% 5月26日 美国 3月FHFA房价指数月率 0.7% 5月26日 美国 5月谘商会消费者信心指数 95.2 5月26日 美国 4月新屋销售总数年化 48.1 5月26日 美国 5月里奇蒙德联储制造业指数 -3 5月26日 美国 5月达拉斯联储制造业产出指数 -4.7 5月27日 美国 5月23日当周API汽油库存 -120 5月27日 德国 4月实际零售销售年率 3.5% 5月27日 加拿大 央行基准利率 0.75% 5月27日 美国 5月20日当周EIA原油库存 -267.4 5月27日 美国 5月Markit服务业PMI初值 57.4 5月28日 日本 4月季调后零售销售月率 -1.9% 5月28日 中国 4月规模以上工业企业利润(亿元) 12543 5月28日 英国 第一季度GDP季率修正值 0.3% 5月28日 欧元区 5月经济景气指数 103.7 5月28日 欧元区 5月服务业景气指数 6.7 5月28日 欧元区 5月消费者信心指数终值 -4.6 5月28日 美国 5月23日当周初请失业金人数 27.4 5月28日 加拿大 4月工业品物价指数月率 0.3% 5月28日 美国 4月成屋签约销售指数月率 1.1% 5月29日 加拿大 3月GDP月率 0% 5月29日 日本 4月库存月率 0.4% 5月29日 日本 5月东京CPI年率 0.7% 5月29日 日本 4月全国CPI年率 2.3% 5月29日 日本 4月失业率 3.4% 数据来源：彭博资讯 ※备注：标红数据项目为本周相对重要关注数据 周策略研究 谨请参阅尾页重要申明 3 一、股票市场：港股迎来结算周 波幅有望放大 上周港股在反复震荡后迎来拉升，外围方面，美联储公布了4月会议纪要，虽然显示6月份加息已不大可能，但市场仍然预期美联储在今年仍然会有加息的动作，国内方面，汇丰公布的5月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.1，明显低于市场预期，加上早前公布的进出口数据以及包括固定资产投资，消费等三大数据同样不尽人意，令市场对国内继续放松银根的预期维持高位，港股在前四个交易日反复震荡后于周五拉升，恒指最终收报27992.8点，全周累计上涨170.55点或0.61%；国企指数则收报14433.3点，累计上涨432点或3.02%；大市日均成交1328亿，环比缩减2%。 盘面方面，蓝筹股普遍分化，不过中国平安（02318）在A股的刺激下拉高，再创新高全周累计上涨7.97%。另外百丽国际（01880）传言将与阿里巴巴“天猫”展开合作，刺激股价全周累计上涨10%，为蓝筹最佳。联想（00992）季度业绩不及预期，遭到大行调低评级，全周下跌4.3%，为蓝筹最差。除此之外，上周部分小股出现“断崖式”暴跌，包括汉能薄膜发电（00566）、高银金融（00530）、高银地产（0283）盘中最多下跌近50%，市场小票风险陡然上升。 消息方面，上周五(5月22日)中国证监会、香港证监会发布联合公告，决定开展内地与香港基金互认工作。即经过一些简易程序后，香港投资者可以购买部分中国内地基金；内地投资者亦可购买部分香港的基金，投资港股。基金互认正式实施时间为2015年7月1日，基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。根据初步测算，符合上述互认标准的香港基金有100只左右，内地基金有850只左右。 图表方面，港股本周将迎来掉仓结算期，前期指数在27000点附近得到比较强的支持，均线重新多头排列，技术面呈现强势格局，二万八仍然是多空的重要分水，不过，从上周五开始，港股市场就已经进入掉仓期，港股佛诞休市期间，A股继续迎来大幅攀升，对于港股将带来进一步的刺激，五月份期指成本有望上到28000点上方，短期如走势进一步强化，恒指目标将上会到28500-29000点。 周策略研究 谨请参阅尾页重要申明 4 二、资金流向分析：成交有望放大 留意蓝筹表现 港股上周震荡收涨，虽然内地股市持续强劲，但港股本身缺乏买盘，加上市场没有明显利好刺激，港股前四个交易日保持27700-27300点的窄幅波动，周五则大幅抽高500余点，总计全周恒指上涨170点或0.6%；国企指数则受惠A股的刺激，上涨423点或3%。 A股方面，上周继续保持疯狂走势，新股申购资金解冻以及地方养老金的入市预期，上证指数全周累计上涨365.26点或8.09%，创出7年新高，周涨幅也为五个半月来最大，此前最大单周涨幅为去年12月5日当周的9.5%。深圳成指则上涨1350.85点或9.19%，两市成交也再创新高逼近2万亿。 美股方面，三大指数出现分化走势，虽然经济数据仍然不及预期，但美联储主席耶伦仍然发表了有关经济前景的讲话，并暗示潜在的加息步调仍然是可能渐进的。道琼工业指数全周累计下跌40.54点或0.2%，而标普500指数上涨0.2%，纳斯达克指数则上涨近0.8%。 截至5月20日的一周，专注于美股的共同基金净流出资金85亿美元，此前一周净流入6亿美元。欧股基金实现了三周以来的首次净流入，流入资金达32亿美元。与此同时，全球债券基金净流入资金14亿美元，此前一周净流出1600万美元。 港股成交和资金流向：港股全周累计成交6639亿，日均1328亿，环比缩减2%。同A股一样，本周市场一二线股资金关注度相对较低，其中市值600亿以上区域，日均成交1905亿，环比缩减14.65%。于此同时，三四线小股（市值40-80亿和80-200亿）区域资金流入明显，成交环比分别增加16.18%和15.93%。 行业方面，汽车、家电等消费板块成交增加明显，全周近700亿的成交，环比增加20.9%，其次为工业工程、输运板块，环比达到8.5%。而电力、地产等板块成交大幅缩减，分别达到19.68%以及21%. 盘面来看，有传言百丽（01880）将于阿里巴巴合作，刺激股价一周上涨10%，为蓝筹最佳。比亚迪(01211)销售数据抢眼，全周上涨13%，为国企最佳。三大电信营运商齐降网路费，市场料短期会拖累业绩，中电信（００７２８）一周挫6.5%，成为跌幅最大国指成分股。其次主板方面，小股票也迎来大幅砍仓潮，相关个股下跌幅度近乎腰斩。 衍生产品方面，窝轮全周累计成交1468.98亿，日均294亿，环比增加6.9%。牛熊证则全周成交320亿，日均64亿，环比缩减7.8%。截至2015-5-22牛熊证街货数据：牛熊证街货比例65%:35%，其中牛证主要位于26900-27400点，熊证则跨度28100-28700点，各个点位街货相差不大。 周策略研究 谨请参阅尾页重要申明 5 三、外盘期货：对经济及美元信心恢复 关注经济数据及央行事件 上周外汇市场美元指数持续反弹，主要受到美国经济数据转好影响。周初美国的新屋开工创出7年以来新高及营建许可大大超出市场预期，大大增强了市场对美国经济在第二季度走出经济增速下滑的信心，美元指数开始自近期低位反弹。但周中新屋销售数据却下滑3.3%，给市场蒙上了一层阴影，随后公布的美联储4月政策例会会议记录再次打击了市场的信心。会议记录的内容基本否定了6月加息的可能，但会议记录的公布也基本上暗示了美联储货币政策的底线，消除了近期外汇市场最大的不确定性因素。周末，美国4月核心CPI为增长1.8%，超市场预期，CPI开始回升，鼓舞了市场信心。而周末，美联储主席耶伦发表公开讲话，称美联储在年内加息是合适的。这基本上是对美联储货币政策的再次背书，并暗示美联储的鹰派立场并没有改变。这极大的鼓舞了市场对美元指数未来中期的信心，美元指数在周五再次大幅上升超100个基点，最高上至96.27，全周最终收于96.14，美元指数重回96以上。 美联储4月例会会议记录以及耶伦的表态基本向市场明确了美联储的货币政策立场，整体基调仍是中性偏鹰派，这彻底消除了市场对联储政策不确定性的担忧。美国CPI数据开始出现超市场预期的回升，将被市场理解成美国经济开始出现转好，并有可能成为支持市场投资者乐观情绪的主要借口。美元指数经过上周的连续大幅反弹，基本扭住了市场短期内对美元指数的悲观情绪，但整体走势并没有彻底摆脱3月中旬开始的震荡偏弱，区间震荡走势。本周将成为对外汇市场短期影响较大的一周，主要是多种市场关注的因素交织。本周，美国将公布较多重磅经济数据，在周二美国恢复交易后，将拨公布美国4月耐用品订单、4月新屋销售（周二）、上周初请失业金人数（周四）以及美国第一季度GDP修正值（周五）。美国经济数据将成为市场衡量美国经济的重要参考，并将主导当前市场投资者对美国经济乐观情绪的走向，其中周五的美
