FOF研究周度报告：阿尔法策略以及CTA持续回撤
阿尔法策略以及CTA持续回撤 2024年01月24日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（01.15-01.19） 股票市场，各大主要指数整体大幅收跌，沪深300周度收益为-0.44%，较之于中小盘的-3.61%和-4.79%的跌幅较小。本周各大类风格因子涨跌参半，其中账面市值比和盈利率因子录得显著正收益，剩余因子中贝塔和流动性因子的跌幅较大。 商品市场小幅收涨，能化板块表现靠前。风格因子方面，本周因子多数收涨，基差动量和横截面动量的涨幅较显著。整体来看近期的市场时序波动率回调，短期来看的话市场波动率会小幅回调，重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 主要策略均录得负收益。量化多头策略，在跟踪管理人多数录得负超额，500指增和1000指增管理人超额表现相对靠前，300指增管理人普遍录得负超额。近期市场中小盘风格调整较为显著，整体活跃度也有所下滑，阿尔法波动性增加，维持建议分散布局大小盘指增。CTA策略回撤扩大，主观CTA略好于量化CTA。在跟踪管理人普遍回撤，日内以及短周期表现持续优于中长周期，截面策略略好于时序策略，期限结构持续调整，基本面策略表现不佳。市场中性策略转为回撤。多头端，500指增和1000指增管理人超额有一定下滑；对冲端，IC、IM贴水走阔，整体利于中性策略持仓。套利策略回撤幅度扩大，各类型套利产品均表现分化，其中期货套利相对靠前。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2024.01.15-2024.01.22），稳健型FOF组合01基金净值从1.1716下降至1.1693，区间累计收益-0.19%，区间最大回撤为0.20%，组合净值受权益市场影响出现下降。成立以来,年化总收益为8.17%，年化主动收益为15.63%，夏普比率为0.73，卡玛比率为1.01，主动收益表现较好，年化总风险为7.07%，年化主动风险为8.37%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一周，近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金；分别有84.00%的月份，77.78%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指
