FOF研究周度报告：阿尔法策略回暖，CTA策略震荡回撤

阿尔法策略回暖，CTA策略震荡回撤 2023年12月20日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（12.11-12.15） 股票市场，各大主要指数整体延续跌幅，沪深300周度收益为-1.71%，较之于中小盘的-0.87%和-0.85%的跌幅较显著。本周各大类风格因子较多收跌，其中唯流动性和动量因子录得正收益，剩余因子中成长和账面市值比因子的跌幅较大。 商品市场扩大跌幅，南华综合指数收涨-1.28%，风格因子方面，本周所有因子趋势不明显，唯横截面动量因子的跌幅较显著。近期的市场时序波动率回调，CTA具备投资价值，短期来看的话市场波动率会小幅回调，重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 多数策略录得负收益，CTA策略表现较靠后。量化多头策略，在跟踪管理人基本录得正超额，中小盘指增超额表现相对靠前。近期市场震荡筑底，观测阿尔法环境相对稳定，需要跟踪其持续性，同时建议分散布局大小盘指增。CTA策略回撤，量化CTA本周出现回撤，在跟踪管理人普遍录得负收益，中短周期以及日内表现相对优于长周期；时序策略相对优于截面策略，期限结构有一定调整，基本面策略表现较好。市场中性策略转跌为盈。多头端，管理人超额表现回暖，尤其是中小盘指增；对冲端，IC贴水有一定收敛，IM贴水走阔，整体有利于中性策略持仓。套利策略回撤有所收窄，期权和可转债套利相对表现靠前，期货套利管理人表现分化较显著。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.12.11-2023.12.18），稳健型FOF组合01基金净值从1.1709下降至1.1708，区间累计收益-0.01%，区间最大回撤为0.01%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为8.67%，年化主动收益为15.36%，夏普比率为0.83，卡玛比率为1.10，主动收益表现较好，年化总风险为6.80%，年化主动风险为8.15%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一周，近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金；分别有83.33%的月份，75.00%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12