FOF研究周度报告：阿尔法策略盈利扩大，CTA持续回撤
阿尔法策略盈利扩大，CTA持续回撤 2023年10月11日 王冬黎金融工程首席分析师从业资格号：F3032817投资咨询号：Z0014348Tel：8621-63325888-3975Email：dongli.wang@orientfutures.com ★本周市场回顾：（09.25-09.28） 股票市场，各大主要指数整体收跌，中小盘优于大盘，各大类风格因子涨跌参半，贝塔因子、和动量因子的涨幅最显著，剩余因子中规模和账面市值比跌幅扩大，与今年以来的长期走势较为接近。现宏观经济形势，市场整体情绪不高。 商品市场，整体反转收跌。风格因子方面，本周因子整体小幅收涨，价值因子的涨幅较为显著，市场品种的多头贡献了多数收益。整体来看近期的市场时序波动率抬升，短期来看的话市场波动率会小幅回调，但后期波动继续抬升概率大，可重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 量化多头、市场中性以及债券策略表现领先。量化多头策略，大部分在跟踪管理人相较上周超额表现有所提升，1000指增相对表现靠前。建议持续跟踪超额稳定的管理人，同时中小盘指增或有所表现。CTA策略持续回撤，相较上周回撤幅度扩大，主观CTA相对优于量化CTA。在跟踪管理人涨跌参半，量化CTA管理人在强劲反弹后出现一定波动，中短周期优于中长周期，截面策略优于趋势策略，期限结构和基本面策略均表现靠前。市场中性策略转为盈利。多头端，管理人超额相对稳定；对冲端基差升水幅度收敛，有利于中性持仓。套利策略微幅盈利，可转债套利相对表现靠前，期权策略录得正收益，期货套利策略表现分化，普遍较上一周有所提升。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.09.25-2023.09.28），稳健型FOF组合01基金净值从1.1599下跌至1.1586，区间累计收益-0.11%，区间最大回撤为0.11%，节前出现一定回撤。成立以来,年化总收益为9.09%，年化主动收益为15.13%，夏普比率为0.73，卡玛比率为1.19，年化总风险为8.36%，年化主动风险为9.49%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益分别有80.95%的月份，71.43%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数整体收跌，中小盘优于大盘，沪深300周度收益为-1.32%，较之于中小盘的-0.14%和-0.39%的跌幅有所扩
