FOF研究周度报告：阿尔法策略收益下滑，CTA策略持续回撤
阿尔法策略收益下滑，CTA策略持续回撤 2024年01月17日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（01.08-01.12） 股票市场，各大主要指数整体大幅收跌，沪深300周度收益为-1.35%，较之于中小盘的-1.43%和-1.79%的跌幅较小。本周各大类风格因子涨跌参半，其中账面市值比和盈利率因子录得显著正收益，剩余因子中动量和残差波动率因子的跌幅较大。现宏观经济形势，权益市场整体市场情绪低迷。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com 商品市场大幅收跌，南华综合指数-1.36%，风格因子方面，本周因子涨跌参半，流动性和价值因子的跌幅较显著。整体来看近期的市场时序波动率回调，短期来看的话市场波动率会小幅回调，重点关注拐点引起的行情趋势。 ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 多数策略收跌，相较前一周跌幅有所收窄。量化多头策略，在跟踪管理人基本录得正超额，但是超额表现相较前一周有所收窄，1000指增超额相对优于500指增超额，300指增超额有一定表现。近期市场仍在震荡筑底，观测阿尔法环境相对稳定。CTA策略持续回撤，主观CTA略好于量化CTA。在跟踪管理人跌多涨少，短周期表现相对优于中长周期，时序策略好于截面策略，基本面策略和期限结构策略持续回撤。市场中性策略微幅盈利，幅度收窄较多。多头端，500指增管理人超额有一定下滑；对冲端，IC、IM贴水走阔，整体利于中性策略持仓。多数在跟踪管理人表现弱于上周，受多头端影响较显著。套利策略回撤，可转债套利和期权管理人表现相对靠前，期货套利普遍回撤。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2024.01.08-2024.01.15），稳健型FOF组合01基金净值从1.1723下降至1.1714，区间累计收益-0.08%，区间最大回撤为0.08%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为8.44%，年化主动收益为15.11%，夏普比率为0.81，卡玛比率为1.06，主动收益表现较好，年化总风险为6.70%，年化主动风险为8.07%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一周，近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金;分别有52.00%的月份，55.56%的季度，66.67%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式................................................................................................................................
