阿尔法收益回撤，CTA策略反弹
阿尔法收益回撤，CTA策略反弹 2024年02月21日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（02.05-02.08） 股票市场，各大主要指数均收涨，沪深300周度收益为5.83%，较之于中小盘的12.87和9.15%的涨幅较小。本周各大类风格因子多数收跌，其中规模和非线性市值因子录得显著正收益，剩余因子中残差动量和流动性因子的跌幅较大。 商品市场小幅收跌，南华综合指数-0.11%。风格因子方面，本周因子多数收涨，唯基差动量因子的跌幅较显著，其余因子中对冲压力、横截面动量和价值因子涨幅显著。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 除市场中性策略回撤，其他策略均录得正收益。量化多头策略，在跟踪管理人普遍录得负超额，尤其是500指增和1000指增管理人的超额回撤幅度较前一周近一步加剧。当前市场风格切换，小微盘流动性问题以及风险得到释放，预计beta方面能够有所表现，阿尔法环境有一定改善，但是稳定性有待跟踪。CTA策略转为盈利，主观CTA优于量化CTA。在跟踪管理人涨多跌少，中短周期表现相对好于中长周期，时序策略好于截面策略，基本面策略有一定回暖。市场中性策略回撤扩大。多头端，500指增和1000指增超额回撤加剧；对冲端，IC、IM贴水快速收敛，不利于中性持仓，对中性策略造成“双杀”。套利策略转为盈利，各类型套利产品均表现分化。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2024.02.05-2024.02.19），稳健型FOF组合01基金净值从1.1556上升至1.1586，区间累计收益0.26%，区间最大回撤为0.00%，权益市场涨势喜人，组合净值在出现反弹，复苏态势明显。成立以来,年化总收益为7.44%，年化主动收益为15.29%，夏普比率为0.63，卡玛比率为0.86，主动收益表现较好，年化总风险为7.00%，年化主动风险为8.46%，最大回撤为5.14%，回撤表现较好，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金，分别有80.77%的月份，77.78%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数均收涨，沪深300周度收益为5
