股票策略收益收窄，CTA策略修复回撤

股票策略收益收窄，CTA策略修复回撤 2023年11月8日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（10.30-11.03） 股票市场各大主要指数整体小幅收涨，沪深300周度收益为0.61%，较之于中小盘的0.33%和0.95%的涨幅较显著。本周各大类风格因子涨跌参半，其中账面市值比、杠杆率和动量因子收涨，剩余因子中规模和贝塔因子的跌幅较大。商品市场小幅收涨。南华综合指数收涨0.82%，其中属黑色板块的涨幅最显著。风格因子方面，本周因子多数收跌，唯流动性和波动率因子收涨。整体来看近期的市场时序波动率小幅回落，CTA具备投资价值，短期来看的话市场波动率会小幅回调，但后期波动抬升概率大，可重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 主要策略均录得正收益。量化多头策略，在跟踪管理人中500指增和1000指增录得正超额，但是相较上周有所收窄，300指增普遍录得负超额。随着活跃度的提升，阿尔法环境有望持续改善，不过需要注意日历效应，紧密跟踪超额波动情况。CTA策略转跌为正，主观CTA持续修复，表现略好于量化CTA。在跟踪管理人不论各周期，均有所表现，中短周期管理人表现相对靠前，截面策略表现优于时序策略，基本面策略表现较为强势。市场中性策略持续盈利。多头端，管理人超额表现有所收窄；对冲端，基差贴水变动不大，小幅走阔，有利于中性策略持仓。套利策略收益略有下滑，期权套利表现相对靠前，可转债套利策略有一定分化，期货套利近期表现不佳。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.10.30-2023.11.03），稳健型FOF组合01基金净值从1.1624上升至1.1627，区间累计收益0.03%，区间最大回撤为0.04%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为8.88%，年化主动收益为15.44%，夏普比率为0.84，卡玛比率为1.14，主动收益表现较好，年化总风险为7.03%，年化主动风险为8.36%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金；分别有82.61%的月份，75.00%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表