2017年10月8日 星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 李晓东 lixiaodong@nawaa.com 0571-88393740 投资咨询职业资格号 Z0012065 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727505 从业资格号 F3035049 杨雅心 yangyaxin@nawaa.com 0571-87839255 从业资格号 F3025703 黑色产业链周报 钢矿煤焦 1. 现货 螺纹钢、热轧卷板：长假期间唐山钢坯连日维持20左右的涨幅，自29日宣布锁价3480后，唐山钢坯已累涨150，8日最新报3630元/吨。 成材方面国庆期间报价较少，其中上海地区16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格在3850-3870元/吨，京津地区价格小涨20-30至3780-3800元/吨。全国热轧主流稳定，部分区域出现小幅上涨，上海地区4.75mm主流报价4000-4040元/吨，较节前持平。 钢厂方面，河北敬业大螺纹出厂价上涨60，河钢、鞍钢、马钢等重点钢厂的卷板类产品出厂指导价均上调100-200元。 铁矿石：假期期间港口现货成交稀少，主流PB粉报价持稳，60%以下低品矿小幅下降10-20；普氏指数基本平稳，6日小幅上涨，目前维持在61.5美金。 焦炭：国庆假期期间，山西部分地区焦炭价格下跌50元，山西地区一级冶金焦出厂含税价2200左右，准一级出厂含税价2100左右。现货成交一般。 焦煤：国庆假期期间，焦煤价格持稳，乌海1/3焦煤焦企采购价1200，市场价格1230，优质焦煤仍然紧缺。 （资讯来源：我的钢铁网、南华期货） 2. 开工、产量、库存 全国高炉开工率继续小幅下降，河北省内降幅较大。9月中旬钢协会员企业日均产量高位回落，降至185.04万吨，环比降0.92%。 宏观预期回暖，现货钢价偏强，但库存大增 南华期货黑色研究 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 螺纹35城社会库存，节前大降31.3万吨（此外调研钢厂降7.28万吨），8日增35.73万吨，长假市场休市，下游零散补货，因此国庆库存都会被动增加，但是今年增幅明显高于过去5年。 热卷社会库存，节前降12.24万吨（此外调研钢厂增2.34万吨），8日增22万吨，增幅约为10%、钢厂库存上涨15万吨，增幅约为17.21%，增幅大幅高于往年。 铁矿石港口库存，节前增183万吨至13357万吨。节后数据暂无。 焦炭焦煤，9月29日，全国100家独立焦企，产能利用率82.15%，下降1.32%；日均产量39.67减0.64；焦炭库存35.25，增1.94；炼焦煤总库存855.89，增11.96，平均可用天数16.22天，增0.48天。全国110家钢厂焦炭库存453.80万吨，增12.08，平均可用天数12.69天，增0.34天；炼焦煤库存792.85万吨，增40.48，平均可用天数15.79天，增0.81天。节后数据暂无。 （资讯来源：我的钢铁网、南华期货） 3. 新闻资讯 1） 制造业PMI出现分歧 9月财新制造业PMI录得51.0，不及预期，低于8月0.6个百分点，终结此前连续三个月的上升趋势，显示制造业扩张速度继续放缓。但9月官方制造业PMI 52.4，超出预期51.6和前值51.7；制造业PMI已经连续14个月高于50，连续12个月保持在51上方。（资讯来源：华尔街见闻、南华期货） 2） 央行公布定向降准 为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、 南华期货黑色研究 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 建档立卡贫困人口、助学等贷款，。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。 对于定向降准，我们认为，通过各种口径估算，大概释放3000-4000亿的流动性，量不算大，而且是延期降准——要2018年才开始实施，目标也是定向的——解决实体经济小微企业融资困境，因此，实际对商品市场影响非常有限。但是，我们认为定向降准仍然是积极的信号，首先这是继2016年3月全面降准以来，首次释放宽松信号，虽然是有限的；其次，经历一年的金融去杠杆，表外融资表内化，金融系统整体风险可观察、可控后，金融对实体经济的支持，重新回到了首要的位置，进而有利于支撑实体经济延续稳健运行。（资讯来源：华尔街见闻、南华期货） 3） 热点城市楼市成交冷清 根据中原地产，黄金周前6天，热点30城市网签平均跌幅达到了8成，成交量创2014年来最低。其中北京网签同比跌72%，上海同比跌78%。但三四线城市整体成交依然维持高位。（资讯来源：华尔街见闻、南华期货） 4） 钢铁PMI回落 9月国内钢铁行业PMI53.7%，较上月小幅回落，其中河北省钢铁行业PMI降至51.1%。主要受新订单指数和出口订单指数显著回落的影响。尽管仍处于扩张区间，但受政策压制，行业供需趋缓。（资讯来源：南华期货） 5） 环保部长率队调研 环境保护部部长李干杰10月1日至3日带队赴河北、山西、山东、河南 南华期货黑色研究 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 等地调研，并强调了推进京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理的几点要求，包括持续保持高压态势，强化环境执法监管和严格量化考核问责等。十一期间，北京、天津、邯郸、武安等地均细化环保限产工作方案，环保执法力度加码。（资讯来源：南华期货） 6） 环保限产执行情况 10月1日以后，钢铁煤炭环保限产城市中，北京、天津、邯郸开始执行焦化限产，延长结焦时间，其他城市尚未落实。10月2日起，唐山地区没有实施“煤改气”轧钢企业，要求即刻停产，并实施拉闸断电。（资讯来源：唐宋钢铁在线、南华期货） 4. 简评及操作建议 螺纹钢：因为环保限产逐步开始执行，目前全国高炉开工率继续小幅下降，河北省内降幅较大，调研显示，日均粗钢产量有所下降。节前螺纹社会库存大降31.3万吨，但节间库存增幅同样达到5年新高。从政策角度来看，环保限产的政策压力持续加码，多地明确了10月15号之后将落实限产，但北方建筑施工工地普遍的停工期延续到明年3月，而供给端，钢企利润仍支持其复产动力，限产执行力度有待观察。10月贸易商仍然面临一定去库存压力。经过一轮回调，期价大幅贴水。宏观预期改善，政策利好的支撑，加上现货市场稳健，都将支撑期价走强。节后RB1801于3600-3900区间震荡偏强，逢低做多。 热卷：节间库存大增，短期供求矛盾不大，但10月中旬后逐步开启的环保限产，预期导致供应明显收缩，但需求受影响较小，支撑板材价格走强。HC1801于3900附近择机做多。 矿石：近期外矿发货量继续稳步提升，到港量也逐步恢复，四季度矿山产 南华期货黑色研究 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 量发货仍然旺盛，叠加钢厂高炉和烧结炉限产，供求压力仍将继续增大。假期期间普氏指数及远期市场都较为平稳，由于节前钢厂的补库力度不大，加上近期对厂库的持续消耗，后期或出现一定量的补库刚需，支撑港口现货价企稳小幅回升，但由于资金面对矿石的预期太差，反弹空间不乐观。节后操作上仍维持短多长空思路。 焦炭：国庆假期期间，山西部分地区现货继续走弱。焦企库存低位回升，但钢厂库存较高，采购情况宽松，部分钢厂限产提前，煤改气工程作业，钢厂开始控制原料库存。除天津、邯郸外，其他城市环保限产尚未落实，后期需要密切关注限产对供应的限制情况。总体来看，节后现货可能会继续下调50元，假期钢价上涨带动整体氛围好转，焦炭期价将维持震荡行情。 焦煤，焦煤价格持稳，优质焦煤仍然紧缺。焦煤煤矿生产正常，库存持续下降。但下游焦化厂钢厂环保限产，焦企钢厂焦煤库存偏高，补库节奏放缓。在焦企钢厂限产压力下，焦煤期价长期承压。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 南华期货黑色研究 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 宁波分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003 电话：022-28378072 上海分公司 上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城801-802单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海芳甸路营业部 上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城803-804单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路663号1楼、7楼 电话：021-52586179 深圳分公司 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2701、2702室 电话：0755-82577529 深圳营业部 广州营业部的地址是广州市天河区珠江新城花城大道68号环球都会广场2008单元 电话：020-38904626 广州营业部 广州营业部的地址是广州市天河区珠江新城花城大道68号环球都会广场2008单元 电话：020-38904626，传真：020-38810969 芜湖营业部 芜湖市镜湖区伟星时代金融中心1002室 电话：0553-3880212 重庆营业部 重庆市江北区建新南路1号20-2、20-3 电话：023-62611588 南华期货分支机构 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 南华期货黑色研究 室 电话：010-63161286 太原营业部 太原市迎泽区解放南路2号山西景峰国际商务大厦8层805室 电话：0351-2118018 余姚营业部 余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心3幢102室 电话：0574-62509011 普宁营业部