宏观及产业预期向好，钢价震荡偏强——黑色产业链研究周报（20211213-2021217）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：宏观及产业预期向好，钢价震荡偏强研究创造价值，服务铸就品牌第2页Ø钢材：螺纹产量持续低位，热轧产量明显反弹，部分地区高炉有复产迹象；螺纹表现需求持续低位，热轧表需反弹，但同比均偏低；社库、厂库持续去化；11月地产数据环比改善使得宏观改善预期强化，叠加库存持续去化，共同支撑盘面持续反弹，但高价格或压制中游冬储热情，在现实需求维持低迷的情况下，钢价后续反弹动力或不足。Ø铁矿：近期价格回暖带动成交回升，但复产不及预期，需求仍承压，钢厂库存可用天数高企，维持超低库存；发运环比虽走低，但矿山冲财年目标，后期供应整体或稳中有增，港口库存累积持续；限产叠加钢厂利润回升，高低品矿价差再走扩；宏观产业预期改善及复产预期持续推升矿价，但实际需求低迷、库存累积之下，盘面反弹至平水甚至升水状态，谨慎看待后续反弹空间，多单可逐步止盈，关注逢高布空机会。Ø双焦：蒙煤口岸通关量受疫情影响维持低位，蒙煤价格连续反弹；下游焦钢企有补库迹象，矿上焦煤库存有所回落，山西煤矿安全事故刺激局部价格反弹；部分钢厂接受首轮提涨，焦化现货提涨进度不及预期，焦炭盘面走出升水，且事件冲击导致焦煤偏强，做多盘面炼焦利润暂时离场，可逢低轻仓试多焦煤。Ø动力煤：国内煤炭供需面显著改善，电厂、港口库存水平已超去年同期水平；需求步入旺季，但电厂在高库存之下，采购意愿较弱，坑口持续回调；受山西矿难事件影响，盘面价格大幅反弹，但随着供需明显宽松以及大集团长协持续回落，盘面短期上涨修复基差后上涨空间有限。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹小降低位运行继续去库大幅收缩维持高位震荡偏强热卷大幅反弹显著回升继续去库大幅收缩维持高位震荡偏强铁矿发运环节回落承压但边际好转持续累库收缩至低位进口利润亏损震荡偏强焦炭维持低位承压但有回暖预期向中游转移盘面升水小幅反弹震荡偏强焦煤蒙煤进口回落稳中偏弱矿上库存下滑大幅收缩小幅反弹偏强动力煤稳步增长偏强同比明显偏高大幅收缩持续回落偏强周度策略做多盘面炼焦利润离场；逢低轻仓做多焦煤 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinDØ发改委：将引导煤炭市场价格在合理区间运行，促进煤、电价格通过市场化方式有效联动，推动上下游协调高质量发展。Ø国家发改委、工信部近日发布《关于振作工业经济运行 推动工业高质量发展的实施方案的通知》指出，做好大宗原材料保供稳价。持续密切监测大宗原材料市场供需和价格变化，大力增加大宗原材料市场有效供给，灵活运用国家储备开展市场调节。Ø统计局：11月份，中国粗钢产量6931万吨，同比下降22.0%；生铁产量6173万吨，同比下降16.6%；钢材产量10103万吨，同比下降14.7%；11月份规模以上工业主要能源产品生产同比均保持增长，其中原煤生产3.7亿吨，同比增长4.6%。Ø统计局：2021年11月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比延续下降态势，同比涨幅持续回落。1-11月份，中国房地产开发投资137314亿元，同比增长6.0%；商品房销售面积158131万平方米，同比增长4.8%。Ø12月15日23时许，孝义市西辛庄镇杜西沟村发生一起盗采煤炭资源案件，引发透水事件。当时有25人下井作业，4人安全逃离，21人被困井下。现已有20名被困人员获救，另有2人遇难。涉及事故煤矿及周边均为露天矿，生产煤种基本为动力煤，暂时未对炼焦煤煤矿产生相关影响，后期事故煤矿引发的安全检查或将导致供应端局部收紧。Ø统计局：11月中国空调产量1662.8万台，同比增3.7%；冰箱808.5万台，同比降10.3%；洗衣机843.8万台，同比降1.5%；彩电1765.8万台，同比降7.5%。Ø中汽协：预测2021年中国汽车总销量为2610万辆，同比增长3.1%，其中新能源汽车销量为340万辆，同比增长1.5倍。预测2022年中国汽车总销量为2750万辆，同比增长5.4%。 一、钢材 唐山钢厂限产压力仍大，高炉开工、铁水产量难有明显回升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电炉开工继续低位下探；唐山废钢-铁水价差扩大研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 螺纹产量低位震荡；部分高炉有复产迹象，热轧产量明显回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 螺纹表需环比继续回落，热轧表需大幅反弹，但同比差距均较大研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 成材社库存继续下滑，螺纹同比基本相当，热轧同比显著偏高研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 钢厂库存持续去化，螺纹、热轧厂库同比偏低研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 热轧需求走强，螺纹-热轧现货价格有继续走弱之势研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 盘面继续震荡上涨，1-5价差持续收窄研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 盘面震荡上涨，基差修复行情持续；华东螺纹现货表现强势研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 盘面继续强势，热轧基差大幅收缩研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第17页长流程利润维持高位；电炉成本小幅反弹，继续保持盈利资料来源：大有期货投研中心，IfinD 二、铁矿石 研究创造价值，服务铸就品牌第19页本期发运大幅走低，矿山冲财年目标或带动回升；内矿供应继续走低资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第20页需求仍受制于钢厂限产，港口现货成交量连续反弹资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第21页港口库存升至近4年高位；钢厂采购意愿仍不足，维持低库存策略资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第22页限产压制近月价格，5-1价差仍在走扩；市场回暖，远期现货溢价有所反弹资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第23页盘面持续上行，基差收缩至低位；限产持续+钢厂利润高位，高低品价差扩大资料来源：大有期货投研中心，IfinD 二、焦煤焦炭 研究创造价值，服务铸就品牌第25页焦炉开工延续低位；局部地区现货提涨落实，焦化利润低位反弹资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第26页国内煤矿开工低位运行，矿上库存去化，孝义矿难引发部分地区价格上涨资料来源：大有期货投研中心，IfinDCCI山西低硫价格指数 研究创造价值，服务铸就品牌第27页焦企库存继续向港口及钢厂转移，总库存低位徘徊资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第28页下游焦钢企业库存有所回升，补库需求有待进一步释放资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第29页主力05合约继续反弹，1-5价差持续收缩资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第30页焦炭盘面走出升水；盘面强势上涨，焦煤基差收窄；炼焦利润有所回落资料来源：大有期货投研中心，IfinD 四、动力煤 研究创造价值，服务铸就品牌第32页下游采购较弱，坑口价格继续压承下行资料来源：大有期货投研中心，IfinDØ贸易商暂缓采购，电厂库存高位运行，煤矿库存积压，本期神华长协价格继续下调带，带动坑口价格仍延续跌势。产地动力煤价格走势 研究创造价值，服务铸就品牌第33页港口拉运情况走弱 ，运价高位回落资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第34页需求进入旺季，日耗继续同比偏高运行；水电产量持续走弱资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第35页电厂库存持续回升，港口库存环比回落，但总量已超去年同期资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第36页港口现货价格暂稳，盘面震荡走强，基差大幅收缩资料来源：大有期货投研中心，IfinD 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880 传真：0731-52819996