黑色月报：宏观环境向好 钢价偏强运行

2024年1月28日 宏观环境向好钢价偏强运行 【策略观点】 宏观提振市场，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。1月以来，已有多个地方陆续召开了住房城乡建设工作会议，多地将保交楼、积极构建房地产发展新模式、加快落地实施“三大工程”等，作为今年主要的工作内容。春节后，“金三银四”消费旺季即将来临，叠加“三大工程”的逐渐落地将带来实物工作量，“冬储”期间的库存有望消化，将对市场形成新的利好。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 基本面，炉料价格表现坚挺，需求预期向好。目前多家钢厂发布检修计划，电炉企业陆续停产放假，高炉企业轧制复产但产量恢复有限，二月供应延续偏弱格局。下游成交水平季节性下降，钢厂自储意愿度下降明显，贸易商冬储意愿一般。成本较高，多数长流程企业亏损，短流程利润明显收缩。 期货从业资格号F03090153 操作建议：展望后市，宏观利好及小阳春的需求回暖预期成为主要因素，可逢低做多。螺纹2405合约关注区间3900-4100元/吨，热卷2405合约关注区间4000-4200元/吨。 投资咨询资格号Z0019719 【目录】 一、一月钢价先跌后涨..................................................................3二、经济恢复向好......................................................................4三、铁水低位回升......................................................................5四、现实需求下滑......................................................................8五、需求预期向好......................................................................9七、社库厂库走势分化.................................................................11八、展望及小结.......................................................................12 黑色月报 一、一月钢价先跌后涨 一月上旬成本松动，钢价震荡下跌。在铁矿年末冲量下，上旬铁矿到港处于高位，港口库存连续累库，矿价震荡下跌；双焦方面，由于两轮提降落地，价格走弱。炉料价格下跌，带动钢价走弱。 一月下旬钢价止跌回升。平顶山出现煤矿安全事故后，河南13座煤矿停产，总产能2867万吨。焦炭第三轮提降落空，双焦价格止跌。铁矿发运及到港回落，铁水产量连续上升，矿价再次走强。在需求预期走强与矿价上涨带动下，钢价触底回升。 截至1月25日，月内螺纹钢上海HRB400EΦ20均价下降20元/吨，热轧板卷Q235B4.75*1500*C市场价下降10元/吨，期现价格相近，基差平稳。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 二、经济恢复向好 宏观经济回升向好，主要预期目标圆满实现。2023年国内生产总值同比增长5.2%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.0%。 截至1月24日，已有26省市召开人代会，投资方面重点强调的方向包括三大工程、水利、新基建、工业技改投资等。人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。地产用钢底部显现，预期向好。 数据来源：钢联数据、国元期货 三、铁水低位回升 补库推动下，炉料强势，钢厂利润维持在低位。截至1月26日，247家钢厂盈利率降至26.41%，较上月末降低1.73个百分点； 数据来源：钢联数据、国元期货 前期检修高炉在本月陆续复产，日均铁水低位回升。截至1月26日，247家钢厂日均铁水连续回升至223.29万吨/天，较上月末增加2.01万吨/天。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 多家钢厂发布短流程检修计划，电弧炉开工下滑。随着春节临近，废钢回收量下降，电炉钢厂陆续停产检修。截至1月26日，87家样本电弧炉开工率降至64.23%，较上月末下降9.4个百分点。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 据中钢协数据显示，截至1月20日，月内钢材日均产量在371.12万吨/天，较上月环比增加20.32万吨/天。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 五大品种钢材总产量维持低位，钢结构产量相对较高。截至1月26日，月内样本钢厂五大品种钢材周均产量为865.47万吨，较上月下降37.2万吨，其中螺纹钢周均产量236.92万吨，较上月下降20.91万吨；热卷周均产量304.39万吨，较上月下降13.2万吨。截至1月19日，样本钢厂钢结构周均产量（H型钢、工角槽及彩涂板卷）为82.46万吨，同比环比皆增加。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 四、现实需求下滑 消费淡季下，表观需求量下滑。截至1月26日，五大品种钢材周均表需量在829.20万吨，较上月下降66.15万吨，其中除了中厚板外，其他品种钢材表观需求有不同程度的下降。建筑钢材主流贸易商成交量季节性下滑，1月日均成交11.47万吨。 海关总署最新数据显示，2023年12月，中国出口钢铁板材526万吨，同比增长61.2%；1-12月累计出口5963万吨，同比增长40.6%。12月，中国出口钢铁棒材75万吨，同比增长9.1%；1-12月累计出口1081万吨，同比增长42.6%。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 五、需求预期向好 地产继续缓慢触底。2023年，房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积99831万平方米，增长17.0%。 看好基建用钢需求，后市关注三大工程。从地方两会要点来看，投资方面重点强调有三大工程、水利和新基建。春节过后“金三银四”施工旺季，叠加“三大工程”的逐渐落地将提振钢材消费。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 七、社库厂库走势分化 截至1月26日，五大品种总库存为1483.28万吨，较上月底增加145.08万吨。其中，社库存为1044.56万吨，较上月底增加157.66万吨；厂内库存438.72万吨，较上月底下降12.58万吨。分品种看，螺纹总库存690.69万吨，较上月末增加99.53万吨；热卷总库存307.78万吨，较上月末增加2.8万吨。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 八、展望及小结 进入二月，节后钢材市场预计会进入供需格局转变，供应保持弱势，需求有望走强。铁矿价格支撑成本，巴西发运或有减量，矿价难跌。后市需要关注巴西铁矿发运情况以及地方和全国两会。 操作建议：2月宏观利好及小阳春的需求回暖预期成为主要因素，可逢低做多。螺纹2405合约关注区间3900-4100元/吨，热卷2405合约关注区间4000-4200元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681