黑色商品日报：利空情绪释放 原料价格领跌

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-22 利空情绪释放 原料价格领跌 总结与操作建议 昨日午后黑色金属板块纷纷跳水，致使主力合约纷纷收跌，随着发改委要求各地方复产钢铁去产能工作，市场对于原材料端的利空情绪再度释放。煤焦矿1801合约分别跌幅超过5%、3%和4%，受原料端拖累，成品材卷螺1801合约亦收跌2%。夜盘时段，期价整体围绕日盘收盘展开震荡。 现货方面，昨日唐山方坯价格大跌80元/吨至3620元/吨，各地三级螺纹钢现货价格跌幅略有扩大，上海下调50元/吨至3980元/吨，天津下调30元/吨至3900元/吨。各地4.75MM热轧现货价格稳中回落，上海降幅相对明显，下调60元/吨至4020元/吨，天津维稳4100元/吨。原材料端，外矿指数昨日进一步下跌4.7美元至63.15美元，港口矿石价格下调15元/湿吨至530元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格维稳2335元/吨，唐山二级冶金焦维稳2290元/吨。全国范围玻璃现货价格维稳。 综上，昨日政策方面各地方复查钢铁去产能情况以及主流钢厂下调成品钢材价格，共同主导了市场的空头情绪。在经历了9月的震荡下行后，当前期价基本回吐8月涨幅。库存方面数据显示钢材社会库存呈现小幅下降，钢厂库存则再增约9万吨。短期，随着四季度临近，焦化企业以及钢企逐渐迎来供暖季限产，进而对钢材以及焦炭价格构成支撑，建议在该相关品种上轻仓试多。当前玻璃期货期现价差回归期货贴水，1801合约维持空头思路。套利方面，前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹、多焦煤空焦炭继续持有。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板180140034049388538903975-2.0%10655829974921.07热轧卷板180538333869373137353805-1.8%76958597221.29热轧卷板171040944127399840044056-1.5%12170431660.28螺纹钢180137683799365036553724-2.4%431725438315261.13螺纹钢180536333659352835303598-2.5%8549104490461.90螺纹钢171040514073398939904024-1.2%521081505740.35铁矿石1801494499471472486-4.7%333415619662101.70铁矿石1805473.5479451.5452466-4.9%1449902187640.66铁矿石1809464.5468442442.5455-4.7%23398335460.70焦炭18012199.52216208520862148-3.4%5335802936041.82焦炭18052053206919511952.52004-3.6%9988213080.47焦炭180919461975188118821930-2.9%1141880.61焦煤180113101326.51213.512191273-5.1%6660423302722.02焦煤180512491253.51155.511571209-5.1%9306139060.67焦煤180911801215.51120.51120.51180-6.8%3202741.17玻璃180113451355133113381343-0.2%1874142375180.79玻璃180513091314129112961302-0.5%6368186100.34玻璃180913271331131213131319-0.8%2789020.31 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-22 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3980390040204290410045804500变动-50-30-60-1000-80折盘面价40993990-335402042904100-----130钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价36204950176.523352390530变动-800000-15折盘面价----1472-253--2440-354585-113河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1467#N/A16161642变动0#N/A00折盘面价1397#N/A15961642-59 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、发改委下发特急文件 防止已化解的过剩产能死灰复燃 近日，国家发展和改革委员会下发特急文件，防止已化解的过剩产能死灰复燃。要求各省区认真组织开展2017年钢铁煤炭去常能验收工作，把验收作为检验去产能成效的重要手段。重点检查淘汰落后不到位、产能退出不彻底、奖补资金使用不规范、虚报任务完成情况、违规批准新增产能等问题的整改和处理情况。钢铁去产能部级联席会议在后续开展的验收抽查中，将专门针对上述两项复查工作进行检查。今年已退出的去产能项目在10月底前完成验收，其他项目在12月底前完成验收。 2、多地出手规范消费贷 银行房贷利率步步攀升 楼市信贷不断收紧，居民过度“加杠杆”受到严控，住房抵押贷款的风险正在逐渐得到控制和收敛。一方面，多地商业银行连续上调房贷利率，首套房贷利率连续8个月上升至5.12%水平，相当于基准利率的1.04倍；另一方面，基于消费贷款异常增加、存在违规流入房地产领域的风险，多地区监管出手规范消费贷，亦有商业银行通过缩短长期消费贷款年限甚至暂停消费贷的方式封堵漏洞。 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-22 3 / 6 3、河北能源十三五：压减煤炭产能5100万吨 河北省政府日前发布的《河北省“十三五”能源发展规划》提出，到2020年，全省能源消费总量控制在3.27亿吨标准煤左右，年均增长2.2%，压减省内煤炭产能5100万吨，煤炭年产量为5500万吨，煤炭实物消费量控制在2.6亿吨以内。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-22 4 / 6 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400500100015002000250030002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07焦炭主力期现价差