利空情绪得以释放，黑色系价格整体反弹——黑色产业链研究周报（20210201-20210205）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：利空情绪得以释放，黑色系价格整体反弹研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：螺纹需求季节性走弱，库存继续累积，但当前压力小于去年；低利润之下，原料端成本支撑仍较强。黑色系近期回调已释放部分利空情绪，本周国内资金面无进一步收紧且国内疫情得到控制，春节后的需求值得期待，中长期可逢低做多螺纹，4100-4200入场多单继续持有。铁矿：虽然钢厂节前补库基本完成，港口库存持续小增，但库存压力并不明显。一季度外矿发运将经受恶劣天气的考验，各粉矿的远期现货溢价仍表现偏强。钢产减产、检修影响不及预期，春节前后铁水产量整体上将稳中有增。近期基本面无明显走弱，在高基差情况下盘面价格反弹，价格或重回高位震荡，节后能否突破要看成材需求及利润恢复情况。双焦：现货15轮提涨后暂稳，在高利润之下焦企业开工虽然较高，但需求端亦表现偏强，焦炭周度供需缺口仍未弥合，本周总库存再度转降。现货偏强趋势不改，低库存、高基差或推动盘面价格超跌反弹，继续逢低试多，入场区间2450-2550，止损2500。动力煤：产地大放春节期正常生产，而下游采购需求走弱，供需面趋于宽松，坑口价格仍有下行压力；下游在气温回升、日耗走弱的情况下转向观望，港口价格持续下跌，关注港口库存累积情况。现货快下跌修复高基差，在供应相对平稳而需求不断走弱的背景下，港口现货或继续快速回落，预计盘面仍有下跌压力，继续以偏空思路对待。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹产量小降季节性走弱库存累积基差收缩利润收缩震荡偏强热卷产量反弹逆势走强库存累积基差收缩利润收缩震荡偏强铁矿外矿发运回升钢厂补库近尾声库存小幅增加处于绝对高位进口利润倒挂震荡偏强焦炭开工高位需求高位库存持续走低盘面大幅贴水利润持稳震荡偏强焦煤进口受限需求旺盛钢厂存补库需求盘面大幅贴水煤矿利润回升震荡动力煤趋于宽松显著回落港口库存低位基本大幅收敛进口利润高位震荡偏弱周度策略螺纹4100-4200入场多单可继续持有，焦炭主力在2450-2500以下做多，止损2450 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹430004433428515-180. 35%华北螺纹4200-1044104285-85-28-2. 02%华南螺纹4590045904285305-186. 64%华东热轧4510204510445060-901. 33%华北热轧4380-6043804450-70-90-1. 60%华南热轧4510-604510445060-1201. 33%青岛港PB粉1078-2212021004. 573. 5-336. 82%青岛港金布巴1046-1911511004. 541. 5-343. 97%普氏铁矿62（美金）155. 90-211731004. 5168. 8-30. 214. 39%CCI进口低硫1760017601513. 0247-314. 03%天津港准一级焦30005029652551. 04495314. 97%CCI5500#N/ A#N/ A#N/ A609. 4#N/ A#N/ A#N/ A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧5360-40上海（热轧-螺纹)-210-20唐山带钢4290-20上海（冷轧-热轧）850-60唐山钢坯3850-10RB主力-唐山钢坯43528张家港废钢2800-10上海螺纹-张家港废钢150010唐山铁精粉1278-2青岛港PB粉-超特粉1927日照港准一级焦300050CCI5500-5000#N/ A#N/ A现货市场期现 一、钢材 钢厂减产不及预期，前期停产高炉复产或带动铁水产量整体上行研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国高炉开工率64.78%,周环比-0.69%505560657075801月3日1月17日2月2日2月21日3月9日3月27日4月13日4月30日5月19日6月6日6月23日7月12日7月28日8月16日9月1日9月20日10月9日10月26日11月13日11月30日12月18日20172018201920202021%唐山高炉开工率63.04%,周环比-2.9%404550556065707580851月1日1月15日2月1日2月21日3月9日3月27日4月13日5月1日5月18日6月5日6月22日7月10日7月27日8月14日8月31日9月18日10月5日10月25日11月10日11月29日12月15日20172018201920202021%247家钢厂铁水产量240.96万吨,周环比-1.59万吨1801902002102202302402502601月1日1月11日1月22日2月2日2月21日3月6日3月20日4月3日4月17日5月1日5月15日5月29日6月12日6月26日7月10日7月24日8月7日8月21日9月4日9月18日10月2日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日2018201920202021万吨高炉产能利用率82.43%,周环比+0.21%(剔除淘汰产能）7075808590951月1日1月11日1月20日2月2日2月15日3月1日3月13日3月24日4月6日4月19日5月1日5月12日5月25日6月7日6月19日6月30日7月13日7月26日8月7日8月18日8月31日9月13日9月25日10月9日10月...11月2日11月...11月...12月8日12月...2017年2018年2019年2020年2021% 电炉开工季节性走弱，废-铁价差持续走低研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯钢厂废钢库存487.7万吨,周环比+50.21万吨1502002503003504004505005501月1日1月11日1月25日2月14日3月1日3月20日4月5日4月24日5月10日5月22日6月1日6月14日6月26日7月6日7月19日7月31日8月10日8月23日9月4日9月14日9月27日10月11日10月23日11月2日11月15日11月27日12月7日12月20日2018年2019年2020年2021年万吨唐山废钢与铁水价差-479.44元/吨,周环比-29.11元/吨-600-500-400-300-200-10001002003004002020-02-132020-02-282020-03-142020-03-292020-04-132020-04-282020-05-132020-05-282020-06-122020-06-272020-07-122020-07-272020-08-112020-08-262020-09-102020-09-252020-10-102020-10-252020-11-092020-11-242020-12-092020-12-242021-01-082021-01-23废钢-生铁（唐山）元/吨Mysteel电炉开工率63.33%,周环比-4.71%01020304050607080901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021%Mysteel电炉产能利用率57.08%,周环比-5.21%010203040506070801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021% 螺纹产量环比微降，同比偏高；热轧产量略低于去年同期研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国日均粗钢产量280.62万吨,旬环比-4.55万吨1701902102302502702903103301月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日20162017201820192020万吨Mysteel螺纹钢产量321.95万吨,周环比-11.72万吨20025030035040045020172018201920202021万吨Mysteel热轧产量333.98万吨,周环比-2.76万吨2903003103203303403501月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月23日3月8日3月20日3月31日4月13日4月26日5月8日5月19日6月1日6月14日6月26日7月7日7月20日8月2日8月14日8月25日9月7日9月20日10月2日10月...10月...11月8日11月...12月1日12月...12月...20172018201920202021万吨Mysteel冷轧产量85.87万吨,周环比-1.31万吨606570758085901月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月23日3月8日3月20日3月31日4月13日4月26日5月8日5月19日6月1日6月14日6月26日7月7日7月20日8月2日8月14日8月25日9月7日9月20日10月2日10月13日10月26日11月8日11月20日12月1日12月14日12月27日20172018201920202021万吨Mysteel线材产量135.53万吨,周环比-4.95万吨951051151251351451551651751月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月23日3月8日3月20日3月31日4月13日4月26日5月8日5月19日6月1日6月14日6月26日7月7日7月20日8月2日8月14日8月25日9月7日9月20日10月2日10月13日10月26日11月8日11月20日12月1日12月14日12月27日20172018201920202021万吨Mysteel中厚板产量135.61万吨,周环比+1.38万吨901001101201301401501月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月23日3月8日3月20日3月31日4月13日4月26日5月8日5月19日6月1日6月14日6月26日7月7日7月20日8月2日8月14日8月25日9月7日9月20日10月2日10月13日10月26日11月8日11月20日12月1日12月14日12月27日20172018201920202021万吨 成材表需季节性回落，螺纹、热轧表需同比仍偏高研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯Mysteel螺纹表观消费144.14万吨,周环比-67.04万吨-150-50501502503504505501月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月24日3月9日3月22日4月3日4月14日4月27日5月10日5月22日6月2日6月15日6月28日7月10日7月21日8月3日8月16日8月28日9月8日9月21日10月4日10月16日10月27日11月9日11月22日12月4日12月15日12月28日20172018201920202021万吨Mysteel热轧表观消费316.88万吨,周环比-14.17万吨2202402602803003203403603801月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月24日3月9日3月22日4月3日4月14日4月27日5月