黑色产业链研究周报：利空情绪有所释放，黑色系震荡运行

利空情绪有所释放，黑色系震荡运行——黑色产业链研究周报（20211115-2021119）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：利空情绪有所释放，黑色系震荡运行研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：部分地区高炉限产及检修持续压制成材供应；钢材需求持续低迷，且同比差距显著；供应再度收缩之下，社库持续去化，螺纹厂库存转降；近期地产企业融资政策松绑，远期钢材悲观需求预期有所修复，钢厂及贸易商挺价情绪亦增强，但成本支撑不断下移，在现实需求维持低迷的情况下，钢价在短期企稳反弹后或仍有下行压力。铁矿：钢厂限产持续压制需求，港口库存继续累积至近年高位；钢厂维持超低库存策略，补库需求短期未见释放；近期超特等低品矿价格相对坚挺，对当前盘面形成一定支撑，但随着中高品矿价格持续回落，中高品与低品价差大幅收窄后，盘面或再承压，整体上以逢高抛空为主。双焦：国内焦煤供应有所回落，蒙煤口岸通关量稳步回升以及短期盘运价暴跌，蒙煤价格继续大幅下挫；焦炭现货连续调降，下游观望情绪深厚，矿上焦煤库存快速上升，国内焦煤现货价格持续走低；焦炭现货持续提降，焦化利润已转负，焦煤在高利润情况下后续下行压力仍然较大，可继续做多盘面炼焦利润。动力煤：煤炭保供稳价政策效果显现，但下游市场采购有所好转，坑口价格趋于稳定；国内煤炭供需面已得到显著改善，但随着需求步入旺季，加上近期政策压力有所释放，港口现货价格暂时持稳；随着港口库存持续回升，中长期来看，价格整体上易跌难涨，且须警惕政策进一步调控；盘面流动性较差，波动加大，建议观望为主。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹走弱偏弱社库、厂库下降继续收缩回升震荡热卷持续反弹偏弱去库继续收缩回升震荡铁矿外矿发运走低承压持续累库收缩至低位进口利润亏损震荡偏弱焦炭大幅下滑承压总库存转降继续收缩转负震荡偏弱焦煤小幅反弹稳中偏弱矿上库存快速累积继续收缩持续回落震荡偏弱动力煤稳步增长稳中偏强港口库存持续反弹小幅扩在持续回落震荡周度策略做多盘面炼焦利润可继续持有；逢高抛空铁矿 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹4740-13048874285455-1269.60%华北螺纹4550-7047714285265-1185.82%华南螺纹5010-9050104285725-16614.47%华东热轧4660-12046604463197-564.23%华北热轧4680-25046804463217-964.64%华南热轧4660-25046604463197124.23%青岛港PB粉576-31656536.040-296.94%青岛港金布巴485-38552536.0-51-23-10.52%普氏铁矿62（美金）91.302692536.0155.819.222.52%CCI进口低硫2300-30023001855.5444.54419.33%天津港准一级焦3110-60030752801.5308.5-2509.92%秦港5500现货价格107501079852.4222.61220.71%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧5440-290上海（热轧-螺纹)80-10唐山带钢4730-60上海（冷轧-热轧）780-170唐山钢坯4200-90RB主力-唐山钢坯85126张家港废钢878-87上海螺纹-张家港废钢2030160唐山铁精粉878-87青岛港PB粉-超特粉196-21日照港准一级焦3110-600CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD发改委：随着全国煤炭产量和市场供应量的持续增加，电厂的供煤存煤和港口煤炭场存的水平还将进一步提升，今冬明春煤炭安全供应能够得到可靠的保障。本周国内焦炭价格继续走低，11月19日，国内主流地区焦炭市场弱势运行，第6轮提降完成全面落地，市场累降1200元/吨，焦化企业普遍陷入亏损。国家统计局新闻发言人付凌晖11月15日表示，对于近期由于大宗商品价格上涨带来企业成本上升、实体经济困难增多的问题，还是要高度重视，做好保供稳价的工作，积极助企纾困，促进经济运行保持在合理区间。国家统计局：10月份，中国粗钢日均产量230.9万吨，环比下降6.1%；生铁日均产量203.3万吨，环比下降6.4%。原煤产量3.6亿吨，同比增长4.0%；比2019年同期增长5.5%，两年平均增长2.7%，日均产量1152万吨。进口煤炭2694万吨，同比增长96.2%。李克强：采取针对性措施加强经济运行调节，缓解大宗商品价格上涨向下游中小微企业传导的压力。各方面都要多想办法，为市场主体发展创造良好环境，促进更多市场主体渡过难关、更加活跃、实现新的发展。本周Mysteel统计全国45港进口铁矿库存15106.19万吨，环比增100.49万吨；日均疏港量289.75万吨，增17.9万吨。本周Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10669.28万吨，环比减少47.32万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为251.05万吨，环比减少0.59万吨，库存消费比42.5，环比减少0.09。银保监会：房地产合理贷款需求得到满足，10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%。 一、钢材 钢厂限产及检修增多，高炉开工、铁水产量持续小幅下探研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率48.62%,周环比-0.55%304050607080901月1日2月15日3月31日5月14日6月25日8月6日9月18日11月2日12月20日20172018201920202021元/吨%唐山高炉开工率46.83%,周环比+1.59%01020304050607080901月1日1月15日2月1日2月15日3月2日3月16日3月30日4月13日4月27日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月13日10月27日11月10日11月24日12月13日12月29日20172018201920202021%247家钢厂铁水产量201.98万吨,周环比-1.01万吨1801902002102202302402502601月1日1月11日1月22日2月2日2月14日2月26日3月8日3月19日3月29日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月13日9月24日10月4日10月15日10月25日11月5日11月15日11月27日12月11日12月25日2018201920202021万吨高炉产能利用率63.89%,周环比+0.1%(剔除淘汰产能）60657075808590951月1日1月11日1月20日2月2日2月12日2月23日3月5日3月15日3月24日4月3日4月13日4月23日5月3日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月8日10月...10月...11月6日11月...11月...12月8日12月...2017年2018年2019年2020年2021% 电炉仍在低位徘徊；废-铁价差接近持平研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量67个,周环比-2个020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002020-12-042020-12-192021-01-032021-01-182021-02-022021-02-172021-03-042021-03-192021-04-032021-04-182021-05-032021-05-182021-06-022021-06-172021-07-022021-07-172021-08-012021-08-162021-08-312021-09-152021-09-302021-10-152021-10-302021-11-14唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率61.54%,周环比0%203040506070801月1日1月17日2月14日3月5日3月20日4月9日4月24日5月14日5月29日6月18日7月3日7月23日8月7日8月23日9月4日9月17日9月27日10月11日10月23日11月5日11月15日11月29日12月18日201920202021年%钢厂废钢库存304.53万吨,周环比+8.56万吨1502002503003504004505005501月1日1月17日2月12日2月28日3月12日3月22日4月3日4月16日4月26日5月8日5月21日5月31日6月12日6月25日7月5日7月17日7月30日8月9日8月21日9月3日9月13日9月25日10月9日10月22日11月1日11月13日11月27日12月13日2019年2020年2021年万吨唐山废钢与铁水价差20.89元/吨,周环比+119.78元/吨-1,200-1,000-800-600-400-2000200废钢-生铁（唐山）元/吨 区域限产强化，螺纹产量继续走低，热轧产量在历史同期低位研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量324.18万吨,旬环比+3.49万吨1701902102302502702903103303501月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日20172018201920202021年万吨Mysteel螺纹钢产量270.5万吨,周环比-12.15万吨20025030035040045020172018201920202021万吨Mysteel热轧产量302.28万吨,周环比+0.89万吨290300310320330340350(空白)1月11日1月24日2月5日2月16日3月1日3月13日3月26日4月6日4月19日5月1日5月14日5月25日6月7日6月19日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月6日10月...10月...11月5日11月...11月...12月7日12月...<2017/6/3020172018201920202021万吨Mysteel冷轧产量79.45万吨,周环比-0.46万吨606570758085901月1日1月12日1月25日2月7日2月19日3月2日3月15日3月27日4月9日4月20日5月3日5月15日5月28日6月8日6月21日7月2日7月12日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月27日11月6日11月16日11月27日12月8日12月21日20172018201920202021万吨Mysteel线材产量131.04万吨,周环比-0.34万吨951051151251351451551651751月1日1月12日1月25日2月7日2月19日3月2日3月15日3月27日4月