黑色产业链研究周报：利空情绪有所释放，黑色系震荡反弹

利空情绪有所释放，黑色系震荡反弹——黑色产业链研究周报（20210531-20210604）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：利空情绪有所释放，黑色系震荡反弹研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：供应端虽限产传闻不断，但近期产量整体稳步回升；螺纹、热轧表需有所反弹，但螺纹表需有季节性走弱迹象，库存整体去化速度放缓；长流利润低位，成材现货往下有一定成本支撑。价格大幅下跌后，政策利空情绪有所释放并迎来反弹，但政策端将限制反弹空间，且原料价格松动、需求转淡，价格的支撑力度或走弱，盘面短期以震荡为主。铁矿：外矿发运未见季节性回升反而持续走低，加上压港量偏高，港口库存连续下降；钢厂利润低位，但在限产背景下，中高品矿需求仍较好，与低品矿价差继续高位；政策调控导致价格大幅调整后，库存结构性问题及高基差限制下跌空间，盘面迎来反弹，短期或高位震荡。煤焦：焦企开工明显回升，但山东地区在“以钢定焦”背景下又有限产预期；非限产地区钢厂提产带动焦炭需求持续小幅回升，但钢厂利润大幅收缩后，焦炭现货开始下跌，投机需求受到抑制，库存止跌回升；盘面反弹遇阻，但仍须注意山东限产对价格扰动。国内煤矿开工低位徘徊，矿上库存止跌回升，近期产地煤价冲高回落，但整体上低硫资源供应仍紧张，加上焦化利润支撑焦煤需求，供需面偏强或支撑焦煤价格表现。动力煤：产地保供增产预期虽强，但实际效果仍不明显，坑口供不应求，价格整体上涨；电厂日耗高、库存低，港口煤价再度大幅反弹，但政策调控压力仍在，且港口煤有自燃风险，贸易商加快出货，价格难进一步走高；现货难见松动，基差处于高位，但政策利空压制仍存，盘面或高位宽幅震荡。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹产量回升反弹库存去化走扩下滑震荡偏强热卷产量回升走强库存去化收缩下滑震荡偏强铁矿外矿发运偏低小幅走强港口去库走低，但在高位进口利润倒挂震荡偏强焦炭开工上行小幅走强库存去化基差收缩利润走低震荡偏强焦煤供应低位需求高位下游库存去化基差收缩矿上利润扩大震荡偏强动力煤供应平稳继续走高港口库存横盘基差走扩煤矿利润扩大高位震荡周度策略盘面大幅震荡，短期维持观望 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹511024052685159-4911-0.96%华北螺纹528016055235159121-612.29%华南螺纹52301105230515971-1161.36%华东热轧559014055905434156-62.79%华北热轧55301205530543496241.74%华南热轧559012055905434156142.79%青岛港PB粉143011415851168.5261.53918.29%青岛港金布巴134511414701168.5176.52313.12%普氏铁矿62（美金）208.351915421168.5373.335.224.21%CCI进口低硫1970019701850.0120-496.09%天津港准一级焦2870-12028352536.0334-22611.64%秦港5500现货价格92875932790.0137.53614.82%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧6230190上海（热轧-螺纹)-480100唐山带钢5530130上海（冷轧-热轧）64050唐山钢坯5000220RB主力-唐山钢坯1596张家港废钢308070上海螺纹-张家港废钢2030170唐山铁精粉1530115青岛港PB粉-超特粉38013日照港准一级焦2870-120CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 政策干预之下盘面大幅波动，关注政策面后续发力情况研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯12日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响;加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。在此背景之下，近期不断新高的黑色系品种承压明显。13日，国家发改委派出两个组分别赴上海和唐山调查钢铁价格快速上涨问题，13日上午在唐山和上海同时召开钢铁企业价格约谈会。要求：一、各企业要守法经营，加强价格自律，公平诚信，不得相互串通，操纵价格。二、违法必究，发现价格违法行为，责令整改，并处以5倍所得罚款，发现操纵行为，处以100万元行政处罚。三、禁止囤积居奇，一经查出，处以罚款并采取行政手段处于停产整顿。最后，要求各企业讲政治，讲大局的角度，守法经营，维护好市场价格相对稳定，积极做贡献。20日，李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作。会议强调，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。（1）多措并举加强供需双向调节。落实提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢等实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税等政策，促进增加国内市场供应。（2）发挥我国煤炭资源丰富优势，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，增加风电、光伏、水电、核电等出力，做好迎峰度夏能源保障。（3）加强大宗商品期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作。依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。（4）保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期。 一、钢材 钢厂生产意愿仍强，高炉铁水产量保持小幅回升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯#N/A505560657075801月3日1月17日2月2日2月19日3月5日3月19日4月2日4月17日5月4日5月18日6月1日6月16日7月5日7月21日8月9日8月25日9月12日9月29日10月19日11月6日11月23日12月11日12月28日20172018201920202021%唐山高炉开工率49.21%,周环比-1.58%404550556065707580851月1日1月15日2月1日2月15日3月2日3月16日3月30日4月13日4月27日5月11日5月25日6月8日6月26日7月13日7月31日8月17日9月4日9月21日10月11日10月27日11月15日12月1日12月20日20172018201920202021%247家钢厂铁水产量244.59万吨,周环比+1.28万吨1801902002102202302402502601月1日1月11日1月22日2月2日2月14日2月26日3月8日3月19日3月29日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月12日6月26日7月10日7月24日8月7日8月21日9月4日9月18日10月2日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日2018201920202021万吨#N/A7075808590951月1日1月11日1月20日2月2日2月12日2月23日3月5日3月15日3月24日4月3日4月13日4月23日5月3日5月12日5月22日6月1日6月12日6月23日7月6日7月19日7月31日8月11日8月24日9月6日9月18日9月29日10月...10月...11月8日11月...12月1日12月...12月...2017年2018年2019年2020年2021% 电炉开工环比明显下滑，钢厂废钢库存快速回升研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯钢厂废钢库存365.53万吨,周环比+45.92万吨1502002503003504004505005501月1日1月11日1月25日2月8日2月21日3月5日3月15日3月27日4月9日4月19日5月1日5月14日5月24日6月7日6月26日7月12日7月31日8月16日9月4日9月14日9月27日10月11日10月23日11月2日11月15日11月27日12月7日12月20日2018年2019年2020年2021年万吨电炉开工率69.87%,周环比-1.92%203040506070801月3日1月29日2月21日3月5日3月15日3月27日4月9日4月19日5月5日5月15日5月28日6月12日7月3日7月19日8月7日8月23日9月11日9月27日10月...11月6日11月...12月...12月...201920202021年%#N/A7075808590951月1日1月11日1月20日2月2日2月12日2月23日3月5日3月15日3月24日4月3日4月13日4月23日5月3日5月12日5月22日6月1日6月12日6月23日7月6日7月19日7月31日8月11日8月24日9月6日9月18日9月29日10月...10月...11月8日11月...12月1日12月...12月...2017年2018年2019年2020年2021%唐山高炉检修数量109个,周环比+2个020406080100120010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002020-06-122020-06-272020-07-122020-07-272020-08-112020-08-262020-09-102020-09-252020-10-102020-10-252020-11-092020-11-242020-12-092020-12-242021-01-082021-01-232021-02-072021-02-222021-03-092021-03-242021-04-082021-04-232021-05-082021-05-23高炉检修容积:唐山高炉检修个数:唐山(右轴）立方米个 螺纹产量止跌小幅回升；热轧产量持续回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国日均粗钢产量313.24万吨,旬环比-10.1万吨1701902102302502702903103301月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日20162017201820192020万吨Mysteel螺纹钢产量372.32万吨,周环比+1.28万吨20025030035040045020172018201920202021万吨Mysteel热轧产量337.78万吨,周环比+0.74万吨290300310320330340350(空白)1月10日1月19日1月31日2月9日2月19日3月1日3月10日3月20日3月30日4月9日4月19日4月28日5月8日5月18日5月28日6月7日6月19日6月30日7月13日7月26日8月7日8月18日8月31日9月13日9月25日10月6日10月...11月1日11月...11月...12月7日12月...<2017/1/620172018201920202021万吨Mysteel冷轧产量83.96万吨,周环比+0.19万吨606570758085901月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月21日3月2日3月12日3月22日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月19日5月29日6月8日6月21日7月3日7月14日7月27日8月9日8月21日9月1日9月14日9月27日10月9日10月20日11月2日11月15日11月27日1