黑色金属日报：焦煤供应存利空，原料领跌黑色系

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年9月7日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 焦煤供应存利空，原料领跌黑色系 摘 要 螺纹钢：螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价继续承压偏弱运行，后续破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。 铁矿石：钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应不强，相反供应增量预期未变，矿石需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的是矿价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力也在增加，短期矿价走势低位震荡为主，重点关注成材需求变化情况。 焦炭：终端需求疑虑尚存，而焦炭成本支撑存转弱预期，带动焦炭主力合约重心有所下移，短期内建议维持偏空思路，关注蒙煤口岸通车数变化。 焦煤：随着蒙煤进一步增长的信号释放，市场再次下调对焦煤基本面的预期，焦煤主力合约弱势运行，短期内建议维持偏空思路对待，重点关注近期蒙煤口岸通车数变化。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,673-0.513,7263,6511,789,661 558,5071,661,151 9,4473,7610.193,8083,736420,924 92,661645,459 18,818680.0-1.73698.0675.5750,177 126,111737,994 7,6022,430.5-1.802,498.52,420.037,370 6,30138,147 1,5011,822.5-2.041,875.01,809.556,256 4,76059,327 1,911期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海日照港青岛港蒙古产澳洲产山西产3,9904,0004,1183,8903,6802,7102,5001,8302,3902,550010810000000澳洲巴西8.26019.600-0.620-0.320唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）97.6174072097.30-310-0.86-0.70SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、海关总署：8月份我国进出口总值5504.5亿美元，增长4.1% 海关9月7日公布数据显示，8月份我国进出口总值5504.5亿美元，增长4.1%。其中出口3149.2亿美元，增长7.1%；进口2355.3亿美元，增长0.3%；贸易顺差793.9亿美元。财联社9月“C50风向指数”调查数据显示，市场机构对贸易出口额同比增速的预测中值为13.4%；进口额同比增速预测中值为2.4%；贸易顺差预测中值为893亿美元。 （2）、海关总署：8月中国出口汽车30.8万辆，同比增47.37% 海关总署2022年9月7日数据显示，2022年8月中国出口汽车30.8万辆，同比增长47.37%。1-8月中国出口汽车190.5万辆，同比增长44.50%。 （3）、Mysteel：塔矿至嘎顺苏海图口岸铁路即将通车，蒙古国进口炼焦煤增量未来可期 Mysteel与口岸部分主要进口贸易企业沟通交流获悉，该段铁路于2022年7月初开始试运行，历经2个月的调整优化，将于中秋节后正式开始通车。预计每日通行上限为10列，带来3万吨左右的蒙古国炼焦煤，但值得注意的是，在嘎顺苏海图/甘其毛都口岸跨境铁路修好之前，该部分增量并不能直接体现到进口通关量当中。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需两端均迎来回升，缺电缓解后钢厂复产积极，螺纹周产量环比大增24.35万吨，低位累计增幅近28%，产量回升显著，库存降幅继续收窄，供应压力逐步增加。与此同时，螺纹需求表现一般，周度表需环比增13.19万吨，而终端采购量则是表现为显著回落，两者同比降幅依旧显著，继续处于近年来同期最差，旺季需求环比改善暂未体现，疲弱需求继续承压钢价。总之，螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价仍将承压运行，操作上单边建议观望，可继续持有2301/2305正套策略，后续破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。 铁矿石：国内矿山事故引发供应担忧，驱动矿价强势上涨，但矿石供需格局有所走弱，钢厂复产提升矿石终端消耗，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续增加，双双升至相对高位，而港口疏港量和现货成交同样回升，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，旺季成材矛盾也在积累，负反馈预期再现，需求端利好效应不强。与此同时，港口到货再度下降，但矿商发运持续增加，按船期推算后续国内到货会再度回升，而事故对内矿供应冲击有限，预计矿石供应延续季节性增加。总之，钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应不强，相反供应增量预期未变，矿石需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 是矿价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力也在增加，短期矿价走势低位震荡为主，重点关注成材需求变化情况。 焦炭：塔甘铁路将于中秋后正式通车，焦煤市场情绪再度走弱，引发焦炭成本支撑减弱的担忧，带动期货主力合约偏弱运行。供应端来看，至9月2日当周，全国样本焦化厂焦炭日产合计115.11万吨，环比再增2万吨，但近期钢价再次走弱，盈利钢厂占比由6成降至5成，或暗示本轮复产已临近尾声；需求端，247家钢厂铁水日产233.6万吨，环比上周增4.2万吨，随着钢厂不断复产，钢价压力逐渐向上游传导，上周焦炭首轮降价100元/吨已全面落地，负反馈风险再临。总得来说，终端需求疑虑尚存，而焦炭成本支撑存转弱预期，带动焦炭主力合约重心有所下移，短期内建议维持偏空思路，关注蒙煤口岸通车数变化。 焦煤：塔甘铁路将于中秋节后正式通车，但本段铁路实际对蒙煤进口效率的提升较为有限，一是铁路终点距口岸仍有10公里路程需汽运运输，二是目前制约进口量的主要因素是海关清关效率。因此，以目前的口岸疫情防控政策，蒙煤通关量其实已经达到阶段性峰值，后续防疫要求若无明显放松，增量要依赖于中蒙跨境铁路的建成。产业方面，供应端，山西强降雨影响逐渐消退，国内自身煤矿产量高位企稳；需求端焦化厂产能利用率不断回升，但复产看似热火朝天，实际在黑色终端需求疲弱的背景下，钢价的旺季下行再度打击市场信心，若从地产低迷且进口煤增量释放的角度出发，后续焦煤基本面将进一步走弱，并持续给予期价压力。总之，随着蒙煤进一步增长的信号释放，市场再次下调对焦煤基本面的预期，焦煤主力合约弱势运行，短期内建议维持偏空思路对待，重点关注近期蒙煤口岸通车数变化。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取