黑色金属日报：产地安监加码，煤焦领涨黑色系

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年7月18日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 产地安监加码，煤焦领涨黑色系 核心观点 螺纹钢：螺纹供应迎来收缩，但需求表现依然不佳，基本面延续疲弱，库存持续增加，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观政策预期，钢价运行逻辑在弱现实与强预期之间博弈，短期走势延续震荡运行为主。 铁矿石：矿石需求韧性较好，支撑前期矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素同样会抑制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 焦炭：市场情绪有所降温，焦炭期价迎来回调，操作上建议维持偏空思路对待，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：市场多空交织，焦煤期货主力合约向上突破，考虑到利多驱动多为短期因素，操作上建议维持短多长空思路，关注政策对黑色商品需求的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）商务部：推动政策措施尽快落地见效，释放家居消费潜力 7月18日，商务部副部长盛秋平在新闻发布会上表示，下一步，商务部将会同相关部门，进一步细化工作举措，加强宣传引导，充分调动地方和市场主体积极性，推动政策措施尽快落地见效，释放家居消费潜力，巩固消费恢复势头，更好满足人民美好生活需要。 （2）海关总署：上半年中国汽车出口量出炉，同比增77.1% 海关总署最新数据显示，2023年6月中国出口汽车41万辆，同比增长65.5%；1-6月累计出口234万辆，同比增长77.1%。2023年6月中国进口汽车6万辆，同比增长7.8%；1-6月累计进口35万辆，同比下降22.4%。 （3）海关总署：上半年中国进口煤及褐煤22193万吨，同比增93% 海关总署最新数据显示，2023年6月，中国出口煤及褐煤46万吨，同比下降10.9%；1-6月累计出口207万吨，同比下降0.5%。6月，中国出口焦炭及半焦炭67万吨，同比下降28.3%；1-6月累计出口406万吨，同比下降1.4%。6月，中国进口煤及褐煤3987万吨，同比增长110.1%；1-6月累计进口22193万吨，同比增长93.0%。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,6903,7403,8103,8403,5301,9902,0101,4801,8701,960-400-18-60-300-103000澳洲巴西7.84019.890-0.080-0.050-1.294.05SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）115.80-129唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)112.50871833 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,7490.623,7503,6901,322,481 -614,7151,733,83010,9783,8500.733,8533,791349,162 -131,604806,578-9,784845.00.66847.5830.5472,946 -108,644819,59922,4182,245.52.512,249.52,170.536,007 1,00147,1522,0331,474.54.651,476.01,394.0194,945 59,641179,56921,469期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：煤化工相关期货品种再度强势上涨，提振市场情绪，黑色金属集体走强，但螺纹钢供需两端均在走弱，淡季钢厂生产趋弱，周产量环比降1.14万吨，供应迎来收缩，但目前长流程钢厂利润依旧较好，减量空间有限，供应利好效应不强，相反需谨防高铁水下品种产量转换可能。与此同时，螺纹需求延续疲弱，周度表需环比降3.20万吨，而终端采购也延续低迷，且两者依旧处于近年来同期低位，淡季需求特征明显，继续承压钢价。综上，螺纹供应迎来收缩，但需求表现依然不佳，基本面延续疲弱，库存持续增加，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观政策预期，钢价运行逻辑在弱现实与强预期之间博弈，短期走势延续震荡运行为主。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降，且降幅扩大，相对利好的是绝对值仍是年内高位，矿石需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是环保限产与粗钢压减政策也在发酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，整体维持高位，但按船期推算后续国内港口到货将迎来回落，不过考虑到矿商发运在回升，且内矿生产同样积极，矿石供应难有显著减量，整体延续季节性回升态势。综上，矿石需求韧性较好，支撑前期矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素同样会抑制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 焦炭：统计局公布各项经济数据，其中二季度GDP表现虽弱于预期，但整个上半年的增速达到5.5%，且去年下半年基数较低，年内完成5%的增长目标难度不大，这在一定程度上降低了政策强刺激的可能，市场预期迎来降温。同时，地产数据表现依然疲弱，施工面积同比降幅扩大，黑色金属国内终端需求难言乐观。另外，焦炭产能过剩以及焦煤进口量宽松仍是今年压制焦煤、焦炭期价走强的“两座大山”，从中长期角度来看，四季度煤价重心大概率依然向下，焦炭成本支撑坍塌的担忧始终存在。利多因素方面，天津、邢台部分钢厂接受焦炭二轮涨价，现货维持偏强运行，此外月底临近，政治局会议召开在即，政策预期仍有一 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 定炒作余地，给焦炭带来一定支持。总的来说，焦炭上行压力仍存，操作上建议维持偏空思路，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：近期山西煤矿接连发生事故，引发安监加码，但当前正值迎峰度夏关键时期，且高层极力避免“一刀切”式限产，周边煤矿基本维持正常生产，预计事故带来的向上驱动持续性有限。另外，动力煤市场的整体情绪仍难言乐观，6月底在日照召开的上半年煤炭经济运行分析座谈会中，部分参会单位希望下半年适度控制煤炭进口规模和节奏，避免进口煤激增冲击国内市场，虽然目前只是相关企业的建议，但从中也反映出了煤企对后市的悲观预期。因此，政策预期有待验证，而能源预期炒作则缺乏持续性。产业数据