黑色金属日报：蒙煤通关扰动，煤焦领涨黑色系

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年6月1日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 蒙煤通关扰动，煤焦领涨黑色系 摘 要 螺纹钢：政策利好不息，市场情绪好转，叠加成本支撑，短期钢价反弹走高，但螺纹弱势基本面未变，供应短期减量，而淡季临近，需求表现依然疲弱，上行驱动也不强，预计钢价延续低位震荡运行。 铁矿石：得益于终端消耗强劲，供应短期回升有限，矿石基本面良好，支撑贴水矿价偏强运行，但钢市淡季临近以及亏损钢厂增多，矿石需求隐忧未解，而供应回升预期仍在，高位矿价上行驱动也不强，短期走势高位震荡为主，重点关注成材负反馈能否兑现。 焦炭：焦煤去库后市场氛围略有回暖，引发焦炭期价反弹，不过房地产表现依然低迷，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险依然存在，预计焦炭期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可考虑日内短多，继续关注地产行业动态。 焦煤：现阶段焦煤处于弱现实强预期格局，随着稳增长政策不断加码，市场看氛围回归，焦煤期价大幅反弹，但需注意进口煤增量不断释放，且国内终端需求疲弱短期内难以好转，成材库存较高，负反馈风险依然存在，预计焦煤本轮期价上行空间有限，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,7121.204,7294,6541,417,079 -145,0431,871,860 -15,1434,8160.994,8304,759392,136 -35,577745,285 17,418905.51.12915.0890.0398,291 -100,395718,005 6,6023,583.52.563,595.03,490.529,900 1,45631,625 1,5112,780.03.622,780.02,695.052,247 1,65245,064 2,239期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,7804,7504,7864,8304,4503,2103,3502,5003,1903,050008300010000澳洲巴西11.86031.1600.280-0.120唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）133.519761113136.5056-0.09-0.10SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）(1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格焦炭价格炼焦煤价格20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)500700900110013001500170019003505507509501150135015501750青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、5月财新中国制造业PMI回升至48.1，就业、预期继续走弱 据财新网，国内多地疫情在5月持续，对制造业景气度的拖累仍在，但冲击程度出现边际放缓。6月1日发布的财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.1，较上月回升2.1个百分点，但已连续三个月处于收缩区间。这表明，多地散发疫情对经济的负面影响仍在持续，但幅度较上月边际减小。这一走势与统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的5月制造业PMI录得49.6，高于上月2.2个百分点，仍处于收缩区间。 （2）、Mysteel：22省市发放汽车消费券，拉动车市增量 据Mysteel不完全统计，今年以来共有22个省市出台了促进汽车消费的相关政策。其中上海市为鼓励个人消费者购买新能源车和燃油车，够车价15万元以下的给予1万元补贴，车价15万元（含）以上的给予2万元补贴。广东省给予个人购置新能源汽车8000元/辆补贴。 （3）、Mysteel：5月国内29个钢铁项目开工、投产或复产 据Mysteel不完全整理，2022年5月国内有29个钢铁项目开工、投产或复产。其中，玉昆钢铁、敬业集团、八一钢铁和北材南通金属等4个钢铁相关项目开工；中新钢铁、昆钢、中天钢铁和溧阳德龙等10个钢铁相关项目投产。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：政策强预期带来市场氛围回暖，黑色金属集体走高，但螺纹钢供需两端变化不大，低利润下钢厂有所减产，周产量环比减1.15万吨，连续两周下降，同比降幅显著，低供应给予钢价支撑，但产量下降多因电炉停产，而长流程钢厂压力不大，负反馈下供应继续减量空间已有限。与此同时，螺纹疲弱需求未见改观，周度表需环比降2.43万吨，同比降幅同样显著，同时钢价弱势叠加疫情扰动，投机需求低迷，终端采购量环比也在减量，疲弱需求下钢市基本面短期延续弱势，相对利好还是政策端。目前来看，政策利好不息，市场情绪好转，叠加成本支撑，短期钢价反弹走高，但螺纹弱势基本面未变，供应短期减量，而淡季临近，需求表现依然疲弱，上行驱动持续性不强，预计钢价仍将延续低位震荡。 铁矿石：政策利好释放不息，黑色金属市场氛围回暖，而矿市供需格局良好，库存延续去化，长流程钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续提升，双双再创年内新高，已然逼近去年高位水平，前期负反馈预期并未兑现，强劲需求给予矿价强支撑，但需注意的压减政策下铁水回升空间已有限，且亏损钢厂增加，后续依然存在被迫停产检修可能，届时矿石需求仍易减量，利好效应边际趋弱。与此同时，港口到货环比下降，而矿商发运相对平稳，供应短期回升有限，但拉长周期看矿商发运仍将季节性回升，且国内矿山恢复良好，矿石供应仍会逐步增加。总之，得益于终端消耗强劲，供应短期回升有限，矿石基本面良好，叠加市场氛围回暖，贴水矿 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 价领涨黑色产业链，但钢市淡季临近以及亏损钢厂增多，矿石需求隐忧未解，而供应回升预期仍在，高位矿价上行驱动待跟踪，操作上不宜高位追多。 焦炭：现货市场4轮降价落地，焦炭价格仍处下行通道，不过上周焦煤库存大幅去化，焦炭成本支持依然存在，叠加国内疫情逐渐好转，市场氛围回暖，带动焦炭期价继续上行。产业链数据方面，焦炭短期基本面边际好转，但中长期仍以宽松格局为主，据Mysteel统计，截至5月27日，焦化厂焦炭日产合计116.18万吨，环比降0.91万吨，显示随着焦企亏损加重，焦炭供应阶段性回落；相反，高炉成本降低，钢厂生产积极性进一步增强，247家钢厂铁水日产240.88万吨，环比再增1.35万吨。总得来说，焦煤去库后市场氛围略有回暖，引发焦炭期价反弹，不过房地产表现依然低迷，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险依然存在，预计焦炭期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 焦煤：31日蒙古国三大口岸通车数超650车，较上周同期增175车，蒙煤进口量改善引发焦煤开盘大幅下挫，但强预期支撑之下，焦煤期价依然维持偏强运行。产业数据方面，焦煤仍处供需双减格局，根据钢联统计，截至6月1日，110家洗煤厂精煤日产60.71万吨，环比减0.55万吨，煤矿安全检查、装置检修、换工作面的影响仍存，国内焦煤产量受到一定影响；需求端，焦炭4轮降价落地后，焦企生产受压，上周焦炭日产合计116.18万吨，环比降0.91万吨。总之，现阶段焦煤处于弱现实强预期格局，随着稳增长政策不断加码，市场看氛围回归，焦煤期价大幅反弹，但需注意进口煤增量不断释放，且国内终端需求疲弱短期内难以好转，成材库存较高，负反馈风险依然存在，预计焦煤本轮期价上行空间有限，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，