黑色金属日报：煤化工走势强劲，煤焦领涨黑色系

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年7月12日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 煤化工走势强劲，煤焦领涨黑色系 核心观点 螺纹钢：螺纹供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续偏弱震荡运行，关注淡季累库幅度情况。 铁矿石：矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但矿石供应近期增量同样显著，且高矿价易引发政策调控风险，同样会抑制矿价，多空因素博弈预计矿价延续高位震荡。 焦炭：原料煤高供应局面基本确定，后续焦炭走势关键在于政策对需求的改善程度，考虑到目前市场已一定程度计价了政策因素，反弹抛空的安全性更大，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：近期焦煤多空因素交织，但其中长期基本面依然偏差，预计本轮反弹空间有限，操作上可在1400~1450以上逢高布空，继续关注稳增长政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）央行开展20亿元逆回购操作，实现零投放零回笼 7月12日，央行开展20亿元逆回购操作，因当日有20亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。 （2）6月中国小松挖掘机开工小时数90.8，连续三个月下滑 近日，小松官网公布了2023年6月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年6月，中国小松挖掘机开工小时数为90.8小时，同比下降3.1%，环比下降9.3%。2023年1-6月，中国小松挖掘机开工小时数累计512.8小时，同比下降1.1%。 （3）澳森特钢新建带式烧结机顺利投产 7月7日，澳森特钢集团新建220㎡带式烧结机顺利投产。这是集团在装备升级方面贯彻落实习近平生态文明思想、建设美丽河北的重大实践，也是推动绿色低碳发展、践行澳森环保理念“美丽澳森”的重大举措和责任担当，对建设基于资源综合利用和全产业链的绿色产业体系，以循环经济链条打造绿色低碳可持续发展具有重大意义。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,6903,7303,7993,8303,5101,9901,9401,4201,8101,8301010-3100010000澳洲巴西8.20019.7200.070-0.2401.542.20SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）107.609-2唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)108.18852819 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,7161.063,7173,6721,405,017 -30,2101,794,663-6,2223,8191.033,8203,775332,960 -22,573842,732-169825.02.61825.0808.0588,646 -53,910796,48724,5602,178.52.282,179.52,150.028,688 -17,79346,8398851,391.52.961,394.51,360.0115,933 -35,954160,065-2,115期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：煤炭相关品种期价强势上涨，提振市场情绪，黑色金属同样跟涨，但螺纹钢供需格局弱势格局未变，库存继续增加，盈利状况较好，钢厂生产积极，螺纹周产量环比增0.69万吨，延续回升态势，而目前品种吨钢利润尚可，存有增量空间，淡季螺纹供应压力在增加。与此同时，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比虽增13.56万吨，但依旧显著低于往年同期水平，而高频成交延续低迷，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续偏弱震荡运行，关注淡季累库幅度情况。 铁矿石：矿石供需格局相对良好，港存延续去化，钢厂生产积极，矿石终端消耗依旧强劲，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，依旧处于年内高位，且高日耗下港口疏港和现货成交持续攀升，矿石需求韧性较强，继续给予矿价强支撑，但需注意的是环保限产与粗钢压减政策再度发酵，中期需求走弱预期未退。与此同时，国内港口矿石到货延续回升，但增幅不及预期，相反全球铁矿石发运如期下降，持续性料将不强，且按船期推算国内到货近期会维持高位，加之内矿生产同样积极，整体矿石供应延续季节性回升。综上，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但矿石供应近期增量同样显著，且高矿价易引发政策调控风险，同样会抑制矿价，多空因素博弈预计矿价延续高位震荡。 焦炭：焦炭首轮涨价落地，焦企对原料煤采购好转，带动焦煤现货市场氛围改善，部分地区煤价出现探涨迹象，并进一步助推了市场对焦炭后续提涨的预期。除了现货偏强运行外，近日央行等两部门声明地产利好政策期限将延长至2024年底，叠加7月底政治局会议临近，宏观强预期再次发酵，带动焦炭期价低位反弹。产业数据方面，截至7月7日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.13万吨，环比降0.13万吨；247家钢厂铁水日均产量246.82万吨，环比微降0.06万吨。总之，原料煤高供应局面基本确定，后续焦炭走势关键在于政策对需求的改善程度， 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 考虑到目前市场已一定程度计价了政策因素，反弹抛空的安全性更大，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：强预期弱现实博弈，焦煤延续低位震荡运行。7月11日~15日期间，蒙古国举行“那达慕”大会，扎门乌德、哈毕日嘎、苏木贝尔口岸闭关5天，但蒙煤主要通关口岸基本正常开展工作，预计进口量影响较小。另外，随着用电高峰到来，煤化工系商品价格迎来集体反弹，焦煤期价也出现明显支撑，然而实际上煤炭市场氛围仍难言乐观，近日秦皇岛港动力煤报价涨幅收窄，且8月中下旬到港的5500K澳煤价格也相对偏低，叠加厄尔尼诺带来暖冬预期，四季度煤价重心大概率依然向下，能源炒作的持续性有限。总之，近期焦煤多空因素交织，但其中长期基本面依然偏差，预计本轮反弹空间有限，操作上可在1400~1450以上逢高布空，继续关注稳增长政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值