黑色金属日报：粗钢压减预期扰动，原料领跌黑色系

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年8月3日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 粗钢压减预期扰动，原料领跌黑色系 核心观点 螺纹钢：国内宏观利好政策陆续出台，带来市场情绪向好，给予淡季钢价支撑，但螺纹自身基本面并未改善，供应低位难持续，相反需求表现疲弱，弱现实格局下钢价也将承压，短期钢市运行逻辑仍在强预期与弱现实之间博弈，后续走势延续震荡运行为主，关注钢厂复产情况。 铁矿石：宏观政策利好提振市场情绪，同时唐山钢厂复产带来需求回升，双双给予矿价支撑，但矿石供应维持高位，且需求趋于触顶，矿市基本面走弱预期未变，叠加粗钢压减政策冲击，利空因素抑制下矿价仍将承压运行。 焦炭：黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 焦煤：短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货延续宽幅震荡运行，操作上建议维持逢高做空01合约，关注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）公安部：全面放宽大城市落户条件，完善特大城市积分落户政策 8月3日，据公安部在京召开的新闻发布会介绍，公安部研究制定公安机关服务保障高质量发展若干措施，包括推进以人为核心的新型城镇化，全面放宽大城市落户条件，完善特大城市积分落户政策等。 （2）山东：年内力争省内生产的新能源汽车下乡车型销量增长10%以上 近日，山东省工业和信息化厅、省发展改革委、省农业农村厅、省商务厅、省能源局联合发布《2023年山东省新能源汽车下乡活动方案》。年内，山东将重点开展“优供给、促消费、建设施、拓场景、强服务”五大行动和10项重点任务，力争省内生产的新能源汽车下乡车型销量增长10%以上，充电基础设施保有量达到45万台以上。 （3）Mysteel快讯：甘其毛都口岸过货量突破2000万吨 据“甘其毛都口岸 ”官方微信报道，截止昨日（8月2日）甘其毛都口岸2023年通关过货量突破2000万吨，时间仅用了七个月零二天！过货量继续领跑自治区各口岸。 目前累计完成进出口货运2009.21万吨，同比上涨171.43%，其中进口煤炭1944.05万吨，同比上涨186.95%，占总过货量的96.76%。据Mysteel统计数据显示，甘其毛都口岸于4月22日完成首个1000万吨过货量，用时111天，完成第二个1000万吨过货量仅用时102天，环比加速8.11%。反映出口岸通关效率不断提高，进出口贸易量加速增长，持续促进国家向北开放重要桥头堡建设。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,7803,7703,8724,0303,6202,1402,1401,6202,1002,150-10-10-11-50-3000000澳洲巴西8.15020.090-0.0600.060-2.17-2.60SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）106.95-93唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)105.86866875 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,728-2.793,8013,724####### 310,126#######-95,6263,984-1.784,0343,962950,380 322,038886,498-48,300810.5-2.99829.5808.5473,281 141,009493,312-46,2392,218.5-6.152,360.02,210.052,901 23,48834,447-4,5941,443.5-5.031,527.51,438.0166,238 29,199124,258-3,101期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 10 247家钢厂铁矿石库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：螺纹库存再度显著累库，供需矛盾积累，钢价转弱下行，而螺纹供需格局依然不佳，钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降4.34万吨，继续处于年内低位，但品种吨钢利润尚可，唐山地区积极复产，供应料难有持续减量，相对利好则是粗钢压减政策扰动。与此同时，螺纹需求疲弱，周度表需环比降26.81万吨，重回前期低位，而终端采购持续低迷，两者维持同期低位，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。综上，宏观利好氛围消退，钢价运行逻辑重回自身基本面，而螺纹基本面依然疲弱，供应低位难持续，相反需求表现十分低迷，短期钢价将承压偏弱运行。 铁矿石：矿石供需格局在走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比下降，且降幅有所扩大，相对利好则是唐山地区钢厂复产或将带来需求短暂回升，给予矿价支撑，但粗钢压减政策抑制下矿石需求趋于触顶，需求走弱预期未退。与此同时，国内港口矿石到货高位大幅回落，多因台风天气影响所致，相反矿商发运大幅回升并再度升至年内高位，海外矿石供应依然积极，叠加内矿生产提升，矿石供应延续增加态势。综上，唐山钢厂复产带来需求回升，给予矿价支撑，但矿石供应维持高位，且需求趋于触顶，矿市基本面走弱预期未变，叠加粗钢压减政策冲击，利空因素抑制下矿价将承压偏弱运行。 焦炭：山东主流钢厂对焦炭采购价上调100元/吨，第四轮涨价开始落地，落地后期货仓单成本2430元/吨。近期，粗钢压减传闻扰动不断，给黑色系原料需求端带来较大不确定性，根据我们测算，若按2022年产量进行压减，则焦煤供应过剩将从成本端压制焦炭价格。产业数据方面，根据钢联统计，截至7月28日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.5万吨，环比降0.67万吨；247家钢厂铁水日均产量240.69万吨，环比降3.58万吨。整体来看，黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤虽然现货市场相对火热，但中长期基本面压力较为明显。8月3日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1840元/吨，周环比上涨20元，蒙5仓单成本大约在1620元/吨左右，焦煤期货在临近交割月仍有较大贴