黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年4月19日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 政策调控再现，原料领跌黑色 摘 要 螺纹钢：螺纹基本面延续弱势，终端需求表现疲弱，而供应压力存在，继续承压钢价，相对利好则是政策强预期，弱现实与强预期继续博弈，预计钢价仍将高位震荡。 铁矿石：终端消耗提升叠加钢厂补库，矿石需求表现强劲，叠加供应短期低位，矿石供需格局依旧较好，给予矿价支撑，但钢厂利润收缩，需求利好效应在趋弱，叠加政策调控风险，高位矿价易承压运行。 焦炭：焦炭短期基本面依然较好，但全年粗钢减产预期引发需求端担忧，驱动焦炭期价走弱，多头持仓建议暂时离场观望，考虑到今年一季度粗钢产量同比去年已有2500万吨的减量，平控对后续钢厂生产的影响或相对有限，因此本轮焦炭期价下行的持续性有待跟踪。 焦煤：焦煤基本面较好，产业链库存低位持续去化，不过焦煤此前估值已相对偏高，而供需两端皆出现利空因素，市场看涨情绪消退带动期价高位回落，多头持仓建议暂时离场观望，继续关注焦煤进口端的实际情况。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差5,011-0.445,1285,0002,283,937 500,7621,772,066 24,0455,164-0.045,2485,143578,474 112,047639,333 3,925887.0-3.27942.0885.0684,808 177,148635,050 5,6483,898.5-3.174,164.53,851.049,675 36,49626,345 3,2743,015.0-4.393,236.03,002.061,072 41,18533,495 2,145期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产5,0905,1305,1165,1704,7903,8103,9802,9503,5903,35010101-10-20030000澳洲巴西9.77024.6100.010-0.0400.041.05SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）153.8511唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）155.1810051235 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、发改委：将全力做好大宗商品保供稳价工作 发改委4月19日表示，下一步将全力做好大宗商品保供稳价工作。密切跟踪大宗商品市场和价格走势，持续加强监测分析，做到及时发现问题、及时研判形势、及早应对处置。切实保障市场供应，加快优质产能释放，加强价格和储备政策协调联动，发挥储备调节作用，强化储备和进出口调节。强化市场预期引导，及时发布市场信息，加大市场监管力度，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。 （2）、1-3月船舶工业经济运行情况 2022年1-3月，全国造船完工961万载重吨，同比下降1.9%。承接新船订单993万载重吨，同比下降42.3%。3月底，手持船舶订单9910万载重吨，同比增长26.3%。 （3）、发改委：今年将继续压减全国粗钢产量，确保实现全国粗钢产量同比下降 国家发展改革委政研室副主任、委新闻发言人孟玮4月19日表示，为贯彻落实党中央、国务院的决策部署，2021年，在各有关方面的共同努力下，全国粗钢产量同比减少近3000万吨，粗钢产量压减任务全面完成。为保持政策的连续性稳定性，巩固好粗钢产量压减成果，2022年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：压减粗钢产量政策引发原料集体下行，带动成材同样走弱，且目前螺纹钢供需格局依旧偏弱，钢厂利润收缩叠加厂库压力回升，螺纹周产量环比微降2.47万吨，但仍处于年内相对高位，考虑到目前长流程钢厂利润尚可，后续产量降幅有限，供应端仍存有压力，相对利好的是废钢短期紧缺所带来成本端支撑。不过，螺纹需求表现弱势，周度表需环比回升，而高频终端采购量连续两周下降，且两者均是近年来最差水平，同比降幅显著，疫情扰动下旺季效应尽无；但市场基于稳增长目标、对后续出台经济刺激政策预期较强，强预期给予钢价支撑。目前来看，螺纹基本面延续弱势，终端需求表现疲弱，而供应压力存在，继续承压钢价，相对利好则是政策强预期，弱现实与强预期继续博弈，预计钢价仍将高位震荡。 铁矿石：发改委重申压减全年粗钢产量，需求下行担忧驱动矿价下行，但铁矿石基本面相对良好，库存延续较好去化，钢厂生产积极推升终端消耗，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双刷新年内新高，叠加钢厂补库，需求强劲表现支撑矿价偏强运行，但需注意的是钢厂利润持续收缩，部分品种已出现亏损情况，加之政策抑制下投机需求偏弱，需求利好效应将边际减弱。与此同时，矿石供应环比回升，港口到货和矿商发运均迎来增量，且拉长周期看高矿价下矿商发运积极，后续发运量将季节性回升，且内矿供应恢复，未来供应将逐步回升。总之，终端消耗提升叠加钢厂补库，矿石需求表现强劲， 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 叠加供应短期低位，矿石供需格局依旧较好，给予矿价支撑，但钢厂利润收缩，需求利好效应在趋弱，叠加政策调控风险，高位矿价易承压运行。 焦炭：发改委再提全年粗钢减产计划，焦炭中长期的需求端担忧再起，市场情绪走弱驱动期价下行。不过，今日焦炭第6轮调涨落地，现货市场因为疫情的影响仍在偏强运行，产业数据方面，截至4月15日，焦化厂焦炭日产合计110.52万吨，环比减2.71万吨；247家钢厂铁水日产233.3万吨，环比增3.98万吨，本周焦炭需求进一步修复，产业链焦炭库存再次回落，且库存结构呈现上游累库下游去库的格局，未来一旦高炉利润好转，焦炭会有较强的补库需求。总之，焦炭短期基本面依然较好，但全年粗钢减产预期引发需求端担忧，驱动焦炭期价走弱，多头持仓建议暂时离场观望，考虑到今年一季度粗钢产量同比去年已有2500万吨的减量，平控对后续钢厂生产的影响或相对有限，因此本轮焦炭期价下行的持续性有待跟踪。 焦煤：发改委再提全年粗钢减产计划，黑色原材料中长期需求端存担忧，且蒙古国计划2022年向中国出口3670万吨焦煤，多因素驱动下焦煤市场情绪走弱，期价大幅回落。不过，现阶段焦煤自身基本面良好，根据钢联统计，截至4月15日，110家洗煤厂精煤日产59.09万吨，环比增1.46万吨，而蒙煤方面，甘其毛都口岸通车数仍低于300车，焦煤供应的改善有限；需求端上，虽然近期山西、山东出现疫情，焦化厂由于原材料到货受阻，焦炭日产小幅回落，但整体需求端依然好于供应。总之，焦煤基本面较好，产业链库存低位持续去化，不过焦煤此前估值已相对偏高，而供需两端皆出现利空因素，市场看涨情绪消退带动期价高位回落，多头持仓建议暂时离场观望，继续关注焦煤进口端的实际情况。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛