开利财经宏观投资参考

宏观形势 第 1 页 12/29/2016 开利财经 【特别关注】 杠杆的诱惑：上一次全球债券发行量这么大是2006年，一年后就爆发了危机 【开利综合观察】好奇害死猫，杠杆可能害死市场！英国《金融时报》援引数据提供商Dealogic的数据称，今年全球债务发售规模达到了创纪录水平——6.62万亿美元，打破了2006年创下的历史纪录。 该媒体援引投资者表示，今年可能是当前债务发行周期的巅峰，因为美联储预测未来会进一步加息，而且日本央行和欧洲央行债券购买计划的前景引发越来越大的疑问。 然而你应该记得，2007年和2008年先后发生了什么可怕的事情。没错，次贷危机和金融危机！ 杠杆在其中暴露无遗——企业债发行量占了全球债券总发行量的一半以上，销售额同比增长8%，达到3.6万亿美元，领头的是那些为大规模并购筹资而进行的100亿美元以上的巨额交易。 发债最激进的国家当属中国和日本，两者今年的债券发行量同比增幅分别达到23%和30%。正因如此，这两个国家的高负债问题常常被BIS等国际机构发出警告。 为何企业纷纷选择通过发债来加杠杆？太平洋投资管理公司(PIMCO)负责核心固定收益业务的首席投资官Scott Mather的解释是：纪录低位利率下的低成本融资使得加杠杆变得诱人，每个经济周期都会发生这种情况。” 然而时至今日，举债成本受到了特朗普(Donald Trump)承诺刺激美国经济增长的威胁。特朗普及其团队提出的削减税收和实施财政刺激的前景加速了利率上升。一些投资者担心，这将使2017年的债务负担更难承受。 有着“央行中的央行”之称的国际清算银行（BIS）曾在今年6月发布的年报中发出特别警告，称应警惕高债务等风险因素对全球经济的负面影响，全球多国债台高筑、生产力增长疲弱，加上各大央行政策效果不明显，形成了“多重风险”。若情况持续，将动摇投资者信心，给经济及金融市场带来严重后果。 从金融市场角度而言，利率攀升是最近几个月全球主要国家债市纷纷卷入抛售潮的结果。很多市场人士认为，债市持续了三十年之久的大牛市即将终结。 在7月跌至创纪录的1.32%之后，10年期美国国债收益率已升逾1个百分点， 宏观形势 第 2 页 12/29/2016 开利财经 至2.57%——这被高盛看作一条“死线”，一旦越线，则将对风险资产造成威胁。 Scott Mather也提醒：“这次的特别之处在于：以极低利率发债的额外激励。它播下了下一轮经济低迷或信用事件的种子。” 回想当年，雷曼兄弟倒闭引发全球金融市场急剧下跌和流动性收紧，美国次贷危机迅速演变为席卷全球的、自上世纪30年代大萧条以来最严重的国际金融危机„„ 【投资参考】 侨兴集团吴瑞林疑失联 10亿债务追偿前景堪忧 【开利综合观察】知情人士称，“侨兴债”发行方母公司侨兴集团的董事长吴瑞林，已被惠州警方采取强制措施。 12月20日，粤股交一纸公告曝出了侨兴集团旗下两家子公司3亿元私募债违约，随后浙商财险、招财宝及广发银行频频发公告，互相“踢皮球”。直至27日，浙商财险才公告称，将启动追偿程序；招财宝也发公告称相关资金将陆续到账。投资者的心里的“大石头”才刚刚落地，但又有新消息曝出，“侨兴债”发行方母公司侨兴集团的董事长吴瑞林疑失联，令10亿债务追偿前景堪忧。 12月28日，一位知情人士表示，“侨兴债”发行方母公司侨兴集团的董事长吴瑞林，已被惠州警方采取强制措施。 12月28日，多次拨打吴瑞林本人的手机电话，提示语音显示“暂时无法接通”。此外，侨兴集团官网上公开的两个座机电话，也均处于无人接听的状态。12月26日，腾讯财经曾拨通吴瑞林本人手机，电话处于无人接听状态。 现年64岁的吴瑞林出身于福建晋江的一个乡村，小学文化，1982年承包一家服装厂发家，90年代开始涉足电话机生产领域，一度成为中国内地在NASDAQ上市的第一家民营企业。 吴瑞林1992年在惠州创办侨兴集团，主要从事通信终端产品的研发、生产与销售。旗下子公司侨兴环球、侨兴移动先后于1999年、2007年在美国上市。但后来由于被指信息披露存在问题，缺乏充足的内部和财务管理体系，被美国投资者起诉并退市。 据惠州当地人士描述，侨兴集团近年的业务延伸到酒店、矿产还有房地产等行业，业务线扩张很快，“故事比较多”，在他看来，侨兴出现违约很正常。 12月15日，侨兴集团旗下子公司3亿元私募债违约，引出广发银行“真假保函”事件。侨兴集团旗下两家公司侨兴电信和侨兴电讯，在粤股交发行了10亿元私募债，通过互金平台将这些私募债拆分成多期，并售卖给个人投资者，前提是浙商财险为其提供履约保证保险。浙商财险又去找广发银行惠州分行出具一份履约保函，为其进行反担保来降低风险。 12月20日，粤股交发布公告，侨兴电信和侨兴电讯两家企业通过粤股交发行的债券项目已经到期，但两家企业表示资金周转困难，无法按时还款，正式启 宏观形势 第 3 页 12/29/2016 开利财经 动理赔程序。 按照该笔逾期债券的合同约定，侨兴集团董事长吴瑞林“以个人全部合法资产为本期债券的还本付息提供不可撤销的无限连带责任保证担保”。 根据侨兴集团官网的介绍，吴瑞林担任着全国工商联执委、广东省工商联执委等社会职务。吴瑞林也曾是广东省的明星企业界身价不菲，个人资产包括房产、矿产等。 上一周，吴瑞林在接受媒体采访时还表示，“现在处理此事，实际上保险马上就（兑）付了”。侨兴集团有关负责人则表示，将于12月28日（周三）发布公告。 12月25日，浙商财险详细公告了与广发银行惠州分行保函签署和核查情况，以及私募债违约后与惠州分行的沟通情况，让惠州分行“假保函”的说法受到质疑。 12月26日，广发银行在声明中表示，经该行鉴定，相关担保文件、公章、私章均系伪造，鉴于该事件涉嫌金融诈骗，该行已向当地公安机关报案，一切以公安机关调查结论为准。 12月27，浙商财险发布公告称，将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期保证保险的被保险人开展预赔工作，自12月28日（星期三）开始支付预付赔款。同时启动追偿程序。 12月27日，在浙商财险承诺预赔付后，招财宝随后也发出公告，向投资人表示，相关资金将陆续到账。 此前从知情人士处获悉，侨兴集团原本就是广发银行惠州分行的客户，且欠了惠州分行巨额贷款，约9亿元。广发银行惠州分行很可能会帮助侨兴集团融资，来置换贷款。 一位大型股份制银行对公业务经理透露，作为银行，当然要想办法确保自身资金的安全，不过还是要在合法的范围内。在他看来，银行至少在形式上都是合规的，出事的都是经办人，不排除内控出现漏洞。“保函、金融票据等等都能伪造，即便去了现场也可能是假章、假回执。” 打击恐怖主义融资 欧洲考虑没收黄金 【开利综合观察】继中国黄金进口限制以及印度没收黄金的行动之后，欧洲也把目光瞄向了黄金。 欧洲委员会提议加强现金和贵金属转移的管控，其目的是截断为恐怖袭击提供资金的路线。欧盟各国周二对新提议表达了支持，不过这仍需要欧洲议会的批准。 上周欧洲再次发生恐怖袭击。一辆卡车冲进柏林一处圣诞市场，造成12人死亡，多人受伤。这也给予了欧洲委员会足够的理由去收紧资本管制，尤其是对于现金和贵金属进出欧洲。 欧盟官员称，最近在欧洲发生的一些袭击都是利用有限的资金进行的，有时是通过犯罪网络从欧盟外部获取。 宏观形势 第 4 页 12/29/2016 开利财经 实际上，这是自2015年11月巴黎枪击案后公布的“反恐怖主义融资计划”的一部分。根据新提议，欧盟国家的海关官员可以对通过邮寄或货运发送的现金或预付卡进行设卡检查。 携带了超过1万欧元现金的人员在进入欧盟时必须向海关申报。新规则允许，当存在犯罪活动的嫌疑，没收现金可以低于这一门槛。在巴黎袭击后，这项计划增加了对于比特币和预付卡等的虚拟货币的管控。法国当局称这些虚拟货币被用于资助恐怖袭击。 欧委会还在考虑是否设立以欧盟为重点的“恐怖分子资金跟踪计划”。一直以来，这项计划都受到欧盟立法者和隐私权运动者的反对，原因在于它允许对消费者的银行转帐进行广泛检查。 【观察】 开利财经移动客户端介绍 一：为满足当前移动互联金融咨询的需要，我司经过一年的准备，现在全面升级pc端和移动客户端。热泪庆祝小开的忠实粉丝们可以在家抱电脑，在外拿手机，随时随地的关注小开24小时贴身资讯服务，只要点击http://web.huijuzx.com/注册用户名即可实现一站式阅读，宏观内情，分析内参、研报、涨停板、主题事件通通一屏掌握！用户名可以按月、季、年购买，您可以网站上自主下单付费，也可以微信、支付宝付款。 二：开利财经邮件版还继续在售，每个交易日早上八点前发送（移动互联的特性已经决定了邮件内容的滞后性更加突出，而实时的新闻资讯尽在移动互联终端），您可以根据需求选择邮件版或者用户名，有疑问可以咨询我们的客服，拨打我们的热线电话：021-56661808，会给您合理的建议！ 三：最重要的是我们的APP定制，为营业部提供定制需求书，我们承担美工、技术、资讯推送。我们贵营业部提供专用后台，可以自己设置特色栏目，如开户、投顾互动、融资融券、理财产品、公司股评、股票池等。还可以进行客户资料管理，给客户推送营业部近期活动。 贵方只要采购“APP+微信+web一站式移动客户端”，客户分级帐号都将交付营业部负责人自行管理、分配。营运情况，一手掌握！ 四：新推出营业部微信公众号资讯定制服务，只要您认可我们的资讯内容，想要稼接到您个人或者营业部的微信公众号上，可以为您独家定制。只要你敢想，我们就给你做到最好！ 五：资讯数据库服务。开利财经拥有A股、港股、新三板、中概股四大数据库，可以通过订制同步落地客户服务器。 六：提供定制数据宝服务 1.大股东股权质押； 宏观形势 第 5 页 12/29/2016 开利财经 2.员工持股计划 3.重要股东董监高增减持 4.保险机构举牌 5.定向增发数据 6. 公司高送转 内 部 传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808