开利财经宏观投资参考

宏观形势 第 1 页 6/1/2017 开利财经 【特别关注】 涨势如虹！在岸人民币本月升值1.1% 创14月最大单月涨幅 【开利综合观察】人民币继续走强，离岸人民币升破6.77，连破六道关口，日内涨0.87%或590点，创去年11月初以来最高。 在岸人民币强势拉升，收盘涨400点，涨近0.6%，最高报6.8120。本月在岸人民币兑美元则累计升值1.1%，创14个月来最大单月涨幅。 与此同时，离岸资金面紧张的状况挥之不去，香港离岸人民币隔夜HIBOR暴涨至21.07933%，创1月6日来新高。其他期限有所回落，而离岸人民币隔夜存款利率上涨13.6BP至15%。 路透援引交易员分析称，中资大行不时抛售美元头寸，机构自营盘也有做空美元的交易，加上离岸市场短端利率飙升助推离岸人民币升值，这三个因素共同推升在岸人民币汇率。 宏观形势 第 2 页 6/1/2017 开利财经 澳新银行表示，上调在岸人民币兑美元今年底预期至6.95，此前预期为7.10。 在近期离岸人民币持续上涨的背后，另一个尤其需要注意的事实是，上周中国外汇交易中心称，外汇市场自律机制汇率工作组确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考虑是：随着汇率市场化改革持续推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。 申万宏源债券分析师孟祥娟、秦泰认为，近期在岸中间价持续走强，即与央行调整报价机制，弱化前日收盘价的影响有关，其目的即是在美元走弱时期促使中间价走强。他们表示： 」从近日交易来看，15日以来中间价持续走强并超出对应时段美元走弱的程度，25-26日日间交易汇率也逆势大幅升值，摆脱此前9周的窄幅震荡区间，显示央行双管齐下引导人民币短期升值，预计人民币兑美元汇率将进入双向波动阶段。」此外，国信固收研究团队认为，自2015年7月以来，离岸人民币资金池开始收缩，香港离岸人民币存款规模已经从彼时的高位9941亿元回落至今年 宏观形势 第 3 页 6/1/2017 开利财经 3月份的5073亿元。离岸人民币流动性趋紧，海外投资者对人民币的持有需求降低。 【投资参考】 有人疯狂涌入 有人开始撤出 美国“第二次科技泡沫”出现破灭迹象？ 【开利综合观察】投资者对科技股的热情一发不可收拾。周二，亚马逊盘中突破1000美元。 大型科技股受到追捧，流入科技股的资金为15年来最大。纳指今年1月6日触及5500点，近日涨破6000点大关，Apple（苹果）、Google（谷歌）、Microsoft（微软）、Amazon （亚马逊）和Facebook（脸书）5家巨头的贡献高达45％。 但隐忧似乎正在埋下。今年以来，Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌组成的四大科技巨头“FANG”带领纳指屡创历史新高，累涨15%，而受FANG影响较小的标普500今年以来只上涨了7.7%。这并不常见。 而且，标普500上涨的股票比例已经从3月的80%滑落到目前的68%。 而“聪明钱”似乎也开始撤出，市面上似乎也已经开始出现了一丝泡沫破灭的迹象。上周，投资者从最受欢迎的科技ETF指数产品SPDR中撤出了7.16亿美元，规模为将近一年半以来最大。 “科技股无疑是最近关注的焦点。”美国资管公司Miller Tabak股票分析师Matt Maley称，“短期乃至中长期，该领域都存在超卖现象，过去数周的每一天里更是在不断印证着这一点。” 主动基金经理对FANG四大科技巨头的超配已经来到了创纪录的71%，而对于进一步囊括Apple和谷歌母公司Alphabet的FAAANG，超配程度更是高达79%。 纳指已经成为市面上最为拥挤的交易对象，而所有人依旧挤破了脑袋要入场。这一波科技股浪潮的规模着实令人吃惊。 “每个人都记得2000年，所以目前的事态或许让大家多少有些紧张。” Matt Maley称。 不过准确预测了2000年互联网泡沫的华尔街资深分析师却持不同观点。Riley Asset Management首席执行官Ned Riley周五对CNBC称，科技股估值现在并没有到达荒谬的地步。 “相比于两年或三年前，明显带动当前市场上涨的股票数量更少。但我感觉到这完全是投资者意识到这些股票明显拥有价值。”“就市盈率而言，这些公司都有长久的增长纪录。但到现在大家都没有意识到这一点。” 利比亚上周原油产量意外增加 油价大跌2.6% 【开利综合观察】油价欧洲午盘扩大跌幅至2.6%，利比亚上周原油产量意外上涨至79.4万桶/日，预计本周将进一步上涨，市场担心被排除在减产协议外 宏观形势 第 4 页 6/1/2017 开利财经 的国家的增产会削弱OPEC减产效应。 油价欧洲午盘扩大跌幅至逾2.6%，此前利比亚国家石油公司称，利比亚原油产量上涨至79.4万桶/日，预计本周将进一步上涨至80万桶/日。利比亚原油产量上升的消息加剧市场担忧，OPEC主导的减产效应可能被多个被排除在减产协议之外的国家削弱。 野村：生活不会总是如此戏剧，交易欧洲央行决议要谨慎 【开利综合观察】欧洲央行将于6月8日，也就是下周四公布利率决议，市场预计此次会议欧洲央行的措辞可能会发生一些转变，变得更偏于鹰派一些。不过野村认为，市场恐怕对措辞的更改期望过高，一次会议并不能触发根本性的变化。尽管野村长期看涨欧元至1.15，但仍建议欧元多头对此次会议持谨慎态度。 一键交易欧元，全球第一差价合约券商IG Group 野村在5月30日的报告中表示，市场对6月的会议恐怕过度高估了，会议可能删除“下行风险”这一很久以来的表述，也可能进一步删除“进一步宽松”的相关措辞，降低前瞻指引的重要性，但是一次会议并不能让欧洲央行的货币政策产生根本性的改变。 根据媒体的报道，随着欧洲经济形势在不断变好，多项经济指标强于预期，欧央行官员们准备在政策会议上认可这种进步。具体来说，他们会在声明中删除“下行风险”这一很久以来的表述，改为“风险是大体均衡的”。 报道还称，下周会议上，官员们讨论的焦点将是：欧央行是否该删掉全部或部分与“进一步宽松”相关的措辞。过去，欧央行通过“进一步宽松”的陈述，承诺如果经济前景恶化，那么会延长将利率维持在当前或更低水平的时间，也会通过资产购买来刺激经济。删除“进一步宽松”，意味着欧央行关上了“更多刺激”的大门。 野村表示，2015年12月欧洲央行利率决议之时，尽管其降息了10个基点，但因为降息力度不够，欧元一度大涨3%，因为市场认为，降息程度未能达到预期，即表着“欧洲央行进一步宽松的终结”。但是这次会议恐怕不会这么戏剧性，不会再出现欧元大涨的情况。因此要对欧元交易持谨慎态度，不要盲目交易欧洲央行利率决议，也不要盲目的逢低买入。 野村对欧洲央行货币正常化的路径预计，野村认为在2017年9月7日的决议之前，欧洲央行的政策不会有太大的变化：不过中长期野村仍然看好欧元。其表示，欧元仓位目前看起来有些复杂，不过总的看来，欧元还是有望继续明显上涨。前两日德拉吉偏于鸽派的表态逼出了一些过度看涨的头寸，因此仍然对欧元中期上涨表示乐观，预计未来几个月，欧元将触及1.15。 欧洲央行行长29日在欧洲议会上表示，欧洲央行将在6月会议期间，根据经济增长与通胀面临的风险分布情况做出判断。预计整体通胀将随着能源价格下降。现在预测货币政策立场做出调整为时过早。 宏观形势 第 5 页 6/1/2017 开利财经 （ 内 部 传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808