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宏观形势 第 1 页 1/24/2017 开利财经 【特别关注】 末日博士：再等3-6个月！黄金将有大变局 【开利综合观察】有“末日博士”之称的麦嘉华再爆惊人言论。麦嘉华在接受FOX采访时说，未来3-6个月，资金将涌向贵金属市场。 麦嘉华表示，目前股市、美元都已经过高，建议投资者做多黄金股、白银股以及铂金。 今年1月7日，麦嘉华接受采访时说，投资者对黄金的情绪让人困惑，因为尽管2016年黄金股上涨了60-80%，但是投资者仍然看空黄金和黄金股。因此建议投资者2017年增持实物黄金和黄金股。 麦嘉华还认为，如果特朗普政策得到实施，美元一定会走弱。预计特朗普还会求助美联储重启超常规货币刺激。 麦嘉华1月12日接受CNBC采访时说，特朗普的政策会帮助美国经济改善，但不足以长期拯救美股，而且经济最终会停滞不前，财政赤字会增加，迫使特朗普“乞求美联储推出QE4”，那将使美元走软、贵金属暴涨。 麦嘉华还建议，如果要投资股市，其他国家地区的股市比美股更有吸引力。他指出，2017年年初至今，阿根廷、巴西和其他新兴市场的ETF表现已经超过标普500，预计“海外市场（涨势）将超越美国，如果都下挫，美国还会跌得更多。” 上一次原油多头这么“疯狂”的时候 油价崩溃了 【开利综合观察】油价还没有恢复到2年多前的水平，石油多头却达到历史新高。上周，原油市场期货的净多仓刷新历史最高纪录，超出2014年油市崩盘前到达的最高峰。上一次原油多头如此疯狂加仓的时候，油价在随后的两年里跌去了近70%。 自2014年夏季以来，油价从100美元上方的水准大跌，并在去年年初下探27美元/桶低位，部分由美国页岩油革命造成的供应过剩拖累。就在多头疯狂进军油市的同时，美国页岩油产量持续增加，石油钻井平台数量不断攀升，而OPEC和非OPEC产油国能否坚持减产计划仍然存疑。 美国石油产量 上周增加的美国活跃钻机数为将近四年来最多。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes) 周五称，截至1月20日的一周，美国活跃钻机数增加29个至 宏观形势 第 2 页 1/24/2017 开利财经 551个，为2015年11月以来最高。 根据路透报道，美国石油产量自2016年年中以来增长了逾6%，虽然比2015年的历史峰值仍低7%，但已恢复到2014年年末的水平。 据海外金融博客Zerohedge，出版咨询公司Global Macro Investor作者、前全球宏观对冲基金经理人Raoul Pal评论称：“当前市场正在以前所未有的规模看多美油价格，但对我而言，这看起来倒像是一个做空的机会。”根据Raoul Pal计算，当前看多原油期货的投机仓位处于史上新高，如果将当前趋势和19世纪80年代早期相比较，现在的规模是当时的7倍标准差。 他表示：“从WTI原油期货市场当前的合约结构来看，未来几个月会呈现升水，但随后则会掉头变为贴水，但我不认可这种趋势。......我刚刚进行了套利交易，卖出了WTI6月期货合约，买入WTI12月期货合约。我认为这条曲线上的贴水期并不会出现，到6月份时市场将再次出现升水。” Pal还补充称，市场上有很多人觉得油价会出现大幅上涨的调整，因为很多人相信特朗普上台后将对ISIS或其他组织使用核武器。但他不这么认为，如果油价在现在的价位上涨25美元，这恰恰是个很多的做空机会，因为页岩油革命会重新开始，价格将迅速回落。 【投资参考】 与现金宣战！印度废钞令后 俄罗斯欲再考虑限制现金交易 【开利综合观察】印度“废钞令”甫一推出，在全球范围内掀起一股废钞浪潮。委内瑞拉、澳大利亚、以及巴基斯坦已经相继考虑或着手废除本国纸币。现在这股浪潮也蔓延到了俄罗斯。 根据俄罗斯新闻网站Sputnik报道，俄罗斯财政部长Anton Siluanov正在提议重新恢复在本国限制现金交易，以减少影子经济（shadow economy）。 Anton Siluanov周六在国会表示：“我们也许应该考虑限制现金交易。很多国家已经在着手这么做。这可以帮助减少影子经济，是非常正确的办法，并且还能增加税收，令我国经济更加透明。” 他补充道，应该逐渐施行这项新政，以避免可能造成的不变因素，尤其是在该国没有设置免现金交易设施的地区。 印度总理莫迪在一个多月前突然宣布废除该国流通中的大额面值纸币500卢比和1000卢比，并希望据此打击影子经济和逃税现象，并提振印度GDP。但却引发了严重的副作用，令数百万人争抢现金、消费遭遇重挫并威胁印度GDP增长。 而在印度启动“废钞令”之后，澳大利亚、委内瑞拉以及巴基斯坦等国纷纷考虑或已经着手废除本国纸币。一时间，废钞运动大有席卷全球的势头。 此前提及，澳大利亚收入与金融服务部部长Kelly O’Dwyer上月表示，政府考虑废除100澳元纸钞并限制现金支付交易。和印度一样，澳大利亚也希望通过废钞来控制灰色经济。 宏观形势 第 3 页 1/24/2017 开利财经 12月19日，巴基斯坦当局通过一项议案，将逐步退出面值5000卢比的纸币，该议案旨在控制该国的黑钱。目前5000卢比面值的纸币占到全部流通货币的30%。 12月11日，委内瑞拉政府决定废除该国流通量最大的100玻利瓦尔纸币的使用，要求民众在72小时内兑换纸币。100玻利瓦尔面值的纸币占到该国全部现金流通量的77%。 而俄罗斯央行和财长在2012年就开始讨论限制现金交易这一政策，并曾经向俄罗斯议会引入相关法案，但随后因为俄罗斯经济衰退而被放弃。 2014年俄罗斯经济遭遇危机，俄罗斯卢布急速贬值，卢布对美元汇率一度下跌50%。俄罗斯股市也受到了巨大的影响，以美元计价的俄罗斯RTS股票价格指数在2014年12月中旬一度下跌12%，创2008年金融危机以来最大跌幅。 特朗普到底想干嘛？高盛称所有客户都“一脸茫然” 【开利综合观察】高盛美股首席策略分析师David Kostin表示，特朗普就职之后，“不稳定”，是描述基金经理心态的最好的一个词，“投资者很忧虑”。 David Kostin在研报中写道，我们和美国、亚洲及欧洲客户的一系列会议反映出一个很明显的事实：投资者对于“在特朗普治下，究竟什么样的投资组合才是最好的”感到困惑。在特朗普意外当选至就任期间的这73天，市场的情绪是非常乐观的，这一点在市场上体现得尤为明显，标普500指数涨了6%，美国金融股大幅上涨。欧洲、日本和MSCI亚洲股市分别涨了8%、12%和1%。 这主要是因为投资者基于特朗普的承诺，对于降低企业税等系列措施可以带来更快的GDP增长前景和通胀前景持有很高预期。 高盛表示，时至今日，特朗普政府的政策方面的不确定性成了每个客户会议都关注的话题：虽然我们预计2017年政府有可能推出企业税制改革，但减税幅度却是个未知数。尽管税制改革这个想法已经被多次讨论，但政府至今都没有拿出任何具体方案。 当一个话题（比如屡屡被提及的边境税）似乎获得了政治势头的时候，突然间，画风一转，总统驳斥了众议院共和党提出的边境调节税，认为它 “过于复杂”，这就使它不足为信了，投资者的困惑因此增加起来。 高盛最后称，简而言之，为什么人人现在都感到困惑不已，正是由于特朗普。 除了高盛以外，摩根士丹利还注意到，四个月之前还高度密切联动的各类别资产如今都在急剧地显著下滑，地区性相关性、跨资产相关性，以及个股和外汇相关性都在下滑。“这非比寻常，这样的变化十年以上才会出现一次。” 摩根士丹利分析师Andrew Sheet认为，相关性下降能否延续关键要看特朗普的政策：如果他的财政政策计划令人失望，市场恢复到“货币刺激”的心态，相关性将突然回升。 另一方面，如果现状仍然维持，则相关性可能下降得更多，因为所有“遗留”下来的交叉资产相关链条都将被打破。 这是否最终导致对冲基金将创建一些长期阿尔法策略？至少在目前许多人还没有亮出自己的“王牌”，因为前景仍有待观察。 宏观形势 第 4 页 1/24/2017 开利财经 内 部 传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808