北京大学国民经济研究中心 外需稳定，内需收缩，贸易顺差继续扩大 ——孔帅 进出口点评报告 A0312-20180112 2017年12月 出口同比（%） 进口同比（%） 贸易差额（亿美元） 海关数据 10.9 4.5 546.9 北京大学国民经济研究中心预测 11 16.5 390 Wind市场预测均值 9.9 13.8 349.7 要点 ● 外需稳定，出口额同比增速小幅回落 ● 环保限产导致内需收缩，进口额同比增速超预期大幅回落 ● 外需稳定，内需收缩，贸易顺差继续扩大 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 孔 帅 蔡含篇 陈 阳 李 波 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 外需稳定，出口额同比增速小幅回落 按照美元计算，12月份，出口额同比增速为10.9%，较11月份回落1.4个百分点。已公布的全球宏观经济数据显示，11月份，摩根大通全球综合PMI指数为54.4%，为近三年的最高值，对出口额同比增速小幅回落起到了支撑作用。从中国主要出口国的经济景气性状况来看，美、欧、日三国表现出较好的复苏势头，制造业PMI均创历史新高。美国12月份的Markit制造业PMI指数较上月回升1.2个百分点，为55.1%，创近三年新高。欧元区制造业PMI指数为60.6%，再创历史新高。日本11月制造业PMI指数为54%，较上月增加0.4个百分点，为近三年最高值。 从国别数据看，中国对主要出口国家或地区的出口同比增速出现分化。一方面在发达国家中出现分化，中国对美国和欧盟的出口额同比增速呈回落态势，而对日本的出口额同比增速则出现较大幅度增长。12月，中国对美国和欧盟的出口同比增速均约为12.7%，较上月分别回落2.5和1.7个百分点。对日本的出口同比增速较上月回升5.1个百分点，为14.9%。对美、欧、日的出口分别拉动总出口额同比增速约2.3、2和0.8个百分点，共同对出口额同比增速的贡献度约为47%。另一方面，对其他国家或地区的出口同比增速也出现分化现象。中国对韩国和东盟的出口额同比增速呈下滑态势，而对香港的出口同比增速则有所上升。12月份，中国对韩国和东盟的出口额同比增速分别为-6.1%和8.3%，较11月分别回落20.5和11.9个百分点，共同拉动口额同比增速约0.1个百分点，共同对出口额同比增速的贡献度约为7%。中国对香港的出口额同比增速为7.4%，较11月回升6.6个百分点，拉动出口额同比增速约1.2个百分点，对出口额同比增速的贡献度约为11%。 环保限产导致内需收缩，进口额同比增速超预期大幅回落 按照美元计算，12月份的进口额同比增速仅为4.5%，较11月大幅回落13.2个百分点，明显低于市场预期（Wind预测平均值为13.8%）。环保限产导致了内需的紧缩，主要商品进口数量的同比增速的下滑拉低了进口额同比增速。根据中国进口商品的进口金额和进口数量数据计算，12月份，中国对主要商品的进口金额同比增速约10.5%，拉动进口总额同比增速约2.6个百分点，对进口总额同比增速的贡献度约为46%。其中，主要进口商品的进口数量同比增长率约为-0.6%，拉动进口总额同比增长增速约-0.1个百分点，贡献率约为-3%。由此可以推算，大宗商品价格上涨因素可能拉动进口同比增速约2.7个百分点。此外，高新技 北京大学国民经济研究中心 术产品进口额同比增速达到7.23%，拉升进口额同比增速约2.3个百分点，对进口总额同比增速的贡献率约为40%。 外需稳定，内需收缩，贸易顺差继续扩大 按照美元计算，12月份，贸易差额为546.85亿美元，较上月增加144.71亿美元。从拉升因素看，短期内，世界主要经济体的持续复苏带来相对稳定的外需，使得出口增长保持在较高水平。最近几个月，美国、欧盟和日本等国家的PMI指数持续保持在扩张区间内，反映出全球经济未偏离回升轨道，预示中国出口额同比大幅下滑的可能性有限。从抑制因素看，供给侧改革以及环保限产在未来一段时间内将继续对内需产生抑制作用，从而影响进口。此外，中美两国间的贸易摩擦不断，世界各国也开始寻求贸易保护主义措施以促进本国发展，将对我国未来贸易的稳定发展产生影响。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 从2004年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》14期（每年一期），该报告在中国经济增长方面产生了较大的影响。另外，中心在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领该中心宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究中心同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学国民经济研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。