金理财日刊2018年第147期（总第2546期）：市场超跌反弹，短期有望逐步小幅抬升

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共5页 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 港股通 指数 恒生 指数 18日收盘价 2699.95 8133.22 5542.70 1377.30 3269.43 4683.51 3316.53 27092.93 18日涨幅 1.82% 1.67% 1.74% 2.04% 2.01% 1.76% 0.73% 0.59% 9月份涨幅 -0.93% -3.92% -5.17% -4.03% -1.95% -2.73% -3.40% -2.85% 2018年涨幅 -18.36% -26.33% -26.63% -21.42% -18.89% -25.07% -11.92% -9.45% （资料整理：孔军） 策略前瞻 市场超跌反弹，短期有望逐步小幅抬升 今日市场三大股指全线反弹，上午市场仍然低迷，在利空消息打击下低位徘徊，但并不慌乱，下午市场开始活跃，逐步上涨，各板块均开始反弹，全市成交2534亿，建筑建材，医疗保健、钢铁、有色涨幅居前，收盘时上证指数、深圳成指、中小创指数均上涨1.5%-2.0%。昨日我们已经预料虽然市场受利空压制，但是做空动能已经衰减，短期底部不远，今日随着美国对中国2000亿美元商品宣布征税，短期压制市场的因素稍许消弭，引发市场反弹。 目前市场负面因素仍然存在，特朗普政府周一表示，将对约2000亿美元中国商品加征关税，作为施压中国改变商贸做法的举措之一，世界两大经济体之间的贸易紧张局势因此升级。特朗普政府官员表示，对上述中国商品加征的10%关税将于9月24日生效，年底税率将上调至25%。关税将影响从行李箱到海鲜水产等数千种商品，特朗普激进关税政策的影响将首次扩大到范围更广的美国消费者。特朗普还宣称，如果中国报复，美国将对中国其余2670亿美元商品征收关税。美国将在9月25-26日举行议息会议，预计加息已经几乎是确定性事件，我国外汇市场供求保持总体稳定，但由于受全球贸易摩擦、地缘政治经济2018年9月18日（星期二）17时出刊 2018年第147期 总第2546期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 局势等不确定因素影响，外汇储备规模略有下降，未来央行在保持人民币汇率稳定和调整货币政策稳经济之间的政策制定可能存在困难。有消息称，中国将加大基建规模以应对美国单方面征收关税的政策，国家发展改革委召开专题新闻发布会，介绍“加大基础设施领域补短板力度稳定有效投资”有关工作情况，国家发改委发言人指出：党中央、国务院高度重视加大基础设施等领域补短板力度、稳定有效投资相关工作。中央政治局会议要求，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施、农业、民生、环保等领域补短板的力度。重点强调了，要精准聚焦短板领域，加强基础设施薄弱环节，提高公共服务水平和质量，提高投资精准性和有效性。 目前市场总体是利空因素仍然强于利多因素，市场心态仍然不稳，美国对中国2000亿商品征收关税部分落地，中国将加大基础设施建设以缓解外贸方面对中国经济的冲击，前期市场持续下跌，市场做空动能能越来越小，我们预计市场短期内震荡反复，底部稍许抬升，等待美联储加息这一利空因素落地。投资者目前可试探性做短期反弹。建议关注国防军工、基建、工程机械等板块。 （李勤） 板块掘金 钢铁：需求边际或超预期，实际库存低钢价有支撑。 目前政策宽松的基调不断得到确认：7月23日国常会明确“积极的财政政策要更加积极”，7月31日政治局会议强调“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”，市场对需求“断崖式”下跌的预期已得到修复。政策宽松在下半年将逐步落地，“补短板”和合格PPP项目的放行给基建带来增量，而专项债发行的提速已经开始显现端倪。伴随需求旺季和政策稳步落地，2018年钢材社会库存量低于近三年历史同期水平，截至8月底的钢材社会库存为995.88万吨，较2015-2017年均值高1.5%（或15.11 万吨）；考虑到过去3年地条钢存在所产生的隐形库存，今年库存处于历史低位。从钢厂库存的角度来看，我们认为绝对低位的钢厂库存已成为钢价的重要支撑，截至8月底的钢厂螺纹钢库存为181.11万吨，较过去3年均值低30.65%。随着冬季限产的到来，整体钢材库存上升的动力不足，钢价存在较强的支撑。建议关注。 基建：下半年基建投资有望企稳回升。 第3页共4页 我们继续看好该板块。根据国务院决策部署，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，着力加大基础设施等领域补短板力度，防范地方政府隐性债务风险，进一步加强重大项目储备，加快前期工作推进项目新开工建设，加强在建项目后续资金保障，持续深化投融资体制改革，切实发挥投资对优化供给结构的关键性作用，进一步激发社会投资活力，稳定有效投资，保持经济平稳健康发展。自17年三季度以来，财政支出增速已连续4个季度慢于财政收入增速，且分项目来看，与基建相关性较强的交通运输、城乡社区事务、节能环保、农林水事物等项目18年增速也都较2017年放缓，体现出整体偏紧的财政政策。上周国务院常务会议提出财政金融政策要协同发力、积极的财政政策要更加积极，同时提出要加快地方政府专项债券发行和使用进度、在推动在建基础设施项目上早见成效，我们预计下半年财政支出将有所加速，基建项目进度有望加快。我们认为在目前政策拐点进一步明确的背景下，考虑到大型建筑企业依然稳健的基本面，我们看好建筑央企下半年的行情，如：中国建筑、葛洲坝、中国交建等。 通信：5G终端产业稳步推进，建议关注。 我们继续看好该板块。我国5G技术研发试验于2016年1月全面启动，分为关键技术验证、技术方案验证和系统方案验证3个阶段推进实施。5G商用在即，第三阶段“5G系统方案验证”的测试成果至关重要，是5G预商用设备研发与测试的重要依据，也标志着我国5G商用将进入崭新阶段，5G商用加速推进。9月14日中国电信智能终端技术论坛上，中国电信市场部副总经理陆良军表示，将在2018年9月开启5G原型机技术验证，2019年3月发布5G测试用机，2019年Q3发布试商用机。随着中国电信继续坚持5G全网通、创新泛智能发展策略，业界在芯片/模组、射频天线、全网通终端以及智能应用等领域将创造更加广阔的空间，5G终端产业稳步推进。日前，OPPO率先宣布完成了5G信令和数据链路的接通，这也为OPPO 5G手机的出现打下了坚实的基础。5G通信是未来手机发展的趋势，这将是终端厂商竞争的主要阵地，对于所有参与者而言，5G智能手机的新赛道已经开启，各厂商持续加速商用进程。建议关注。 （孔军） 个股雷达 新钢股份（600782）：低估值盈利强的区域板材龙头。 第4页共4页 公司盈利持续改善,全年业绩值得期待。随着旺季需求的逐步释放，二季度中钢价震荡上行并收复前期跌幅，行业盈利出现快速修复。上半年公司实现营收、归母净利251.95亿元、21.11亿元，同比增幅11.41%、294.86%，基本每股收益0.68元、同比增长230.24%。公司不受当前采暖季限产影响,目前京津冀“2+26”城市、汾渭平原11市以及长江四省市都已经被划为重点区域，重点区域的产能占到了全国钢铁产能的60%以上。同时公司受到国家宏观政策的推动和行业供给的限制，预计公司三四季度盈利会继续维持高水平。公司目前市值大约为190亿左右，除了大股东外，十大股东汇聚了包括华泰证券、凯丰投资、全国社保、前海人寿等资金活跃的知名专业机构者，进而保证了市场的充分流动性和股票的活跃度，这也是目前选择优秀标的的重要标准之一。公司估值低、弹性较大,仍是板块投资首选标的之一。 （单豪杰） 隧道股份(600820)：业绩稳定增长，二级市场估值低。 公司2018上半年实现营业收入140.8亿元，同比增长17.3%，收入增速近三年逐渐加快；实现归母净利润8.38亿元，同比增长9.8%。公司2017/2018Q1订单同比增长40%/36%，维持高增长态势，订单营收比超2倍，未来营收增长有保障。未来预计十三五期间，新增城轨里程5640公里、新增地下管廊1.2万公里，地下订单空间广阔，隧道龙头未来订单有望持续高增长。上海2035规划指出到2035年上海将形成城际线、市区线、局域线"三个1000公里"的轨道交通网络，公司作为地区行业龙头有望未来借助政策东风大展拳脚。另外，2018年上海加速国改进程，公司响应上海国资委号召，积极推进各项股权激励措施，未来业绩增速释放可期。目前，公司二级市场估值较低。建议关注。 （孔军） 光迅科技(002281)：上游光器件、模块龙头，未来将持续受益于行业景气度回升。建议逢低关注。 随着下半年运营商资本开始回升，传统市场回暖和新兴市场起量，以及5G试商用不断推进，公司国际销售同比增长60%,业绩有望迎来转折。公司加大研发，拥有自主芯片核心竞争力。光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势，多款芯片产品开发成功及获得主流设备商验证通过，具备10G及以下光芯片的量产能力，25G DFB和EML芯片预计今年小批量出货。在中美贸易争端以及5G进程加速的背景下，光迅科技是国内少有的具备核心芯片技术的光模块厂商，在市场上具备核心竞争优势。今年以来，流量增长带来运营商网络扩容压力不断增加，预计运营商资本开支拐点有望提前，公司作为上游光器件、模块龙 第5页共4页 头，未来将持续受益于行业景气度回升，长期竞争实力有望逐步凸显。 （刘志刚） 荐股跟踪 股票及代码 推荐日期 收盘价 最大涨幅 累计涨幅 操作建议 推荐人 烽火通信（600498） 2018-7-17 28.03 24% 5% 5G设备，可中线布局 刘中华 中海油服（601808） 2018-6-28 11.33 23% 20% 油价回升，逢低中线布局 孔军 长春然气（600333） 2018-8-16 6.94 42% 34% 燃气景气提升，可继续持有 李勤 中航光电（002179）