金理财日刊2018年第151期（总第2550期）：大盘缩量震荡回调，阶段性反弹有望延续

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 港股通 指数 恒生 指数 25日收盘价 2781.14 8353.38 5714.51 1405.81 3379.80 4792.55 3384.14 27499.39 25日涨幅 -0.58% -0.66% -0.60% -0.38% -0.90% -0.26% 0.00% 0.00% 9月份涨幅 2.05% -1.32% -2.23% -2.05% 1.36% -0.46% -1.43% -1.40% 2018年涨幅 -15.91% -24.34% -24.36% -19.79% -16.15% -23.33% -10.12% -8.09% （资料整理：刘中华） 策略前瞻 大盘缩量震荡回调，阶段性反弹有望延续 周一港股跌逾1%，美股分化，受此影响，周二A股两市低开后一直处于窄幅震荡格局，市场交易情绪相对低迷，四大股指数均收出缩量小阴线，但市场技术面依然良好，行业板块方面，农林牧渔、国防军工和汽车相对强势，房地产、银行、家电等板块跌幅居前。 在国内基本面，中央政治局9月21日下午就实施乡村振兴战略进行第八次集体学习。中共中央总书记习近平强调，乡村振兴战略是党的十九大提出的一项重大战略，是关系全面建设社会主义现代化国家的全局性、历史性任务，是新时代“三农”工作总抓手，这意味着未来很长一段时间农业农村领域存在较大的投资机会；国新办昨日发布了《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书。商务部表示，中美高级别经贸谈判完全取决于美方的意愿，现在美方采取了很大贸易限制，就是把刀架在别人脖子上，使得谈判无法进行，这意味着贸易摩擦存在进一步持续升级的可能，对市场走势产生较大承压；上周五市场热议的取消商品房预售制度，虽然住建部进行了辟谣，但此事件仍然发酵，对房地产产业链产生了较大的负面冲击；财政部、国家税务总局、科技部21日联合对外发布，我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例，进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新，利好科技板块；另外，国家发改委表示要加快项目前期工作推动开工建设，保障在建项目后续融资，督促地方加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，这意味基建投资的进程将进一步加快。 在国际市场方面，全球第二大指数公司富时罗素，将在北京时间9月27日（本周四）凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系，市场普遍预期纳入概率极大，这将进一步引进国外资金，对市场的长期走势产生积极影响；另外，本周当美联储召开会议，市场关注的焦点不仅仅是市场普遍预期的9月加息，而是转向美联储未来的货币政策走势，市场预期今年12月及明年上半年持续加息的可能性较大，长期将对新兴市场产生较大冲击。 由于内外围因素的影响，大盘全天窄幅缩量震荡，目前四大指数处于良性调整的态势，其中上证指数在技术面上证初步呈现周线反弹的趋势。目前无论从历史估值角度，还是政策层面还是市场资金偏好层面，当前市场处于一个阶段性的底部，未来一段时间缓慢震荡上行趋势可能性大。目前，受到国庆长假避险情绪和美联储加息的影响，节前总体会呈现震荡盘整向上的态势，建议投资者逢低重点关注业绩增长和政策趋向确定性的基建、农业和食品饮料板块。 （单豪杰） 板块掘金 农业：产能加速出清，猪价拐点或提前到来。 2018年9月25日（星期五）17时出刊 2018年第151期 总第2550期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 近期，农业农村部公布2018年8月400个监测县能繁母猪和生猪存栏数据，母猪存栏量持续下行。8月能繁母猪存栏量环比减少1.1%，同比减少4.8%；生猪存栏量环比减少0.3%，同比减少2.4%。虽然8月份生猪价格持续上涨，全国生猪均价达14.14元/公斤，环比上涨4.49%。但受非洲猪瘟疫情爆发影响，养殖户补栏积极性较低。8月份二元母猪价格仅27.08元/公斤，环比下降4.2%，同比下滑25.23%。母猪价格的下跌反应了当前补栏积极性的低迷，从而使得产能出现下降。同时，当前养殖户出栏节奏仍在加快，生猪出栏体重和大猪占比进一步下滑。非洲猪瘟常态化背景下，调运受阻亦将常态化，全国生猪供需失衡加剧，猪价将呈现：需求区持续上涨，被封锁供给区猪价下跌，而随着时间推移及产能加速出清，全国性猪价趋势拐点将提前到来。另外，生猪养殖行业规模化持续提升，饲料行业也在经历转型，饲料代加工和养殖场参股饲料是最近两三年发展起来的新模式，饲料行业集中度得到提升。可关注温氏股份(300498)、天邦股份(002124) 、北大荒(600598)等。 食品饮料：“减税促消费”叠加销售旺季来临，白酒销售供销两旺。 国务院发文，要求加快完善促进消费体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用，进一步激发居民消费潜力。从政策层面明确了促进消费，营造更好消费环境的大方向，以满足内需为主，满足基础消费，有利于促进食品饮料行业健康发展。从行业层面看，食品饮料行业整体向好，尤其白酒行业景气度较高。近期根据券商对白酒市场调研的情况来看。高端白酒：高端白酒中茅台表现最好，中秋需求持续火爆，近期货源紧张，批价又回升至1700以上，当前库存水平仍低。五粮液仍继续执行控货挺价的政策，批价相比6 月有小幅提升，北京上海地区在830左右，渠道反馈终端需求平稳。老窖近期批价也保持稳定，北京上海740左右，库存相较前期有所消化。次高端白酒：整体增速回落，洋河表现最优。三季度水井坊、剑南春均出现增速放缓的现象，洋河整体表现相对较好，7月1日调价后终端价提升，整体动销情况良好，库存良性，没有出现其他次高端品牌增速明显放缓的情况。个股方面，重点关注好想你（002582）、光明乳业(600597)、迎驾贡酒(603198)等。 基建：国家发改委加大基础设施补短板力度，下半年基建投资有望企稳回升。 根据国务院决策部署，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，着力加大基础设施等领域补短板力度，防范地方政府隐性债务风险，进一步加强重大项目储备，加快前期工作推进项目新开工建设，加强在建项目后续资金保障，持续深化投融资体制改革，切实发挥投资对优化供给结构的关键性作用，进一步激发社会投资活力，稳定有效投资，保持经济平稳健康发展。自17年三季度以来，财政支出增速已连续4个季度慢于财政收入增速，且分项目来看，与基建相关性较强的交通运输、城乡社区事务、节能环保、农林水事物等项目18年增速也都较2017年放缓，体现出整体偏紧的财政政策。上周国务院常务会议提出财政金融政策要协同发力、积极的财政政策要更加积极，同时提出要加快地方政府专项债券发行和使用进度、在推动在建基础设施项目上早见成效，我们预计下半年财政支出将有所加速，基建项目进度有望加快。我们认为在目前政策拐点进一步明确的背景下，考虑到大型建筑企业依然稳健的基本面，我们看好建筑央企下半年的行情，个股如：隧道股份(600820)、中国建筑（601668）、中国铁建（601186）等。 （刘中华） 个股雷达 好想你（002582）：百草味收入稳健增长，逢低布局。 上半年公司电商渠道收入占比超80%，百草味和树上粮仓注册会员总数突破4500 万。百草味正积极布局新零售渠道，入驻阿里零售通20 多万家天猫小店，深化全渠道网络布局。2018年中报公司主要品类营收均实现增长，坚果类12.86亿元，占比48.96%，同增28.11%；红枣类4.38亿元，占比16.69%，同增20.07%；果干类3.07亿元，占比11.69%，同增59.36%。而糕点糖果类增速最为显着，同增152.92%。上半年营收增长主要得益于：一是稳步推进大单品策略，重点推广每日坚果等大单品，市场表现良好；二是拓展新品类，果干销量增加；三是今年春节较去年时间长，糕点糖果类和以坚果为主的礼盒销量增加。看好休闲食品行业的发展空间，并购百草味后，公司有望凭借大单品战略和渠道优势，可逢低布局。 （赖勇全） 隧道股份(600820)：业绩稳定增长，二级市场估值低，建议关注。 公司2017/2018Q1订单同比增长40%/36%，维持高增长态势，订单营收比超2倍，未来营收增长有保 第3页共4页 障。未来预计十三五期间，新增城轨里程5640公里、新增地下管廊1.2万公里，地下订单空间广阔，隧道龙头未来订单有望持续高增长。公司继续深耕上海市内市场，上海市/其他省市分别为55.7/42亿元，同比增长90.5%/-10.26%，海外新增业务量5.2亿元。上海2035规划指出到2035年上海将形成城际线、市区线、局域线"三个1000公里"的轨道交通网络，公司作为地区行业龙头有望未来借助政策东风大展拳脚。另外，2018年上海部署包括提高质量效益、深化所有制改革和深化职能转变等方面的八项国改任务以加速国改进程，公司响应上海国资委号召，积极推进各项股权激励措施，未来业绩增速释放可期。目前，公司二级市场估值较低。建议关注。 （孔军） 北大荒(600598)：土地收租业务租金上涨，可逢低买入。 北大荒2018年上半年收入17.62亿元，同比增长17.10%；净利7.19亿元，同比增长37.11%，每股盈利0.40元；单二季度收入10.74亿元，同比增长20.97%，净利4.31亿元，同比增长53.42%。公司资产质地优良，拥有土地总面积1296万亩，耕地面积1158万亩，其中绿色认证土地536.39万亩，有机认证土地面积78.44万亩。营业收入增长主要源于土地承包费用标准提高，及农产品经营、农用物资及农业服务收入提高；公司共发包土地面积1042万亩，合同签订发包收入26.74亿，亩均收入256元。同时，部分农业分公司上调土地承包费标准，带动土地承包收入的整体提高，因为公司可出租的耕地面积基本稳定，土地承包业务未来业绩增长动力主要来自租金上涨。长期以来，工业业务的亏损严重制约着公司的发展。公司对工贸业务进行改革，下属工贸企业以剥离、出租、改制为主。随着公司深入推进工贸业务改革，业绩有望继续改善。建议投资者逢低买入。 （李晓红） 荐股跟踪 股票及代码 推荐日期 收盘价 最大涨幅 累计涨幅 操作建议 推荐人 烽火通信（600498） 2018-7-17 28.71 24% 8% 5G设备，可中线布局 刘中华