永豐金證券固定收益市場分析 14-Aug-201826810日期預測前期08/14106.800107.20008/14(0.004)08/140.001(0.003)08/140.0450.04308/140.0020.00308/14--0.05308/15--(0.030)08/1520.00022.60008/150.0240.00408/150.0020.02908/150.0010.00508/150.0030.00408/150.0040.00308/150.00408/150.0030.00608/150.7820.78008/150.0030.00808/150.0010.004S&P 5002821.9345.561.010.902.88%3.05%1.84德國三十年公債那斯達克歐元兌美元-0.26%0.31%25187.70指標公債，外匯，股票，CDS最新數據曁總經數據標的最新數據前日變化(BP)美國五年公債美國十年公債2.75%美國三十年公債英國FTSE法國CAC110.776.89Fixed Income Markets Frontier7642.45德國工業道瓊工業永豐金證劵固定收益市場評論：美歐元債市德國十年公債德國五年公債美歐元公債及公司債市場掃描(0.80)(0.40)%(0.53)%0.00(0.50)%(0.60)(0.25)%7819.71--(0.19)0.26%(0.04)%0.35%美元兌日圓1.14--義大利5年國債CDS12358.74--10.805412.32美元兌人民幣美國5年國債CDS德國5年國債CDSMBA Mortgage ApplicationsRetail Sales Ex Auto and Gas西班牙5年國債CDS葡萄牙5年國債CDS日本5年國債CDSExport Price Index YoYBusiness Inventories美歐元公債指標利率:美歐元公司債:美國國會預算辦公室將2018年美國經濟成長預估從3.3%下調至3.1%，理由是貿易不確定性增加，美國國債小幅下跌，呈現窄幅區間盤整走勢，紐約時段早盤曾出現一些大宗交易並且期貨市場交投活躍；長債表現滯後，殖利率曲線陡化5年期國債殖利率上漲0.5bp至2.75%，10年期國債殖利率上漲0.5bp至2.88%。德國國債強於大盤，短期債領跑，但也抹去了土耳其問題引發的避險漲幅。義大利國債下跌，因義大利政治問題揮之不去，德國10年期殖利率下降0.6bp至0.31%。英國10年期殖利率上漲1bp至1.25%。周一亞洲信用市場持續受到土耳其風險而信用利差走寬，但多半是國際投行交易員的拋盤，實質投資人的賣盤並不多，真正賣壓較重的是華融資產，獲利預警且帳上資產總是要面對現實，短期內華融券的信用利差應會繼續走寬，但換了管理層以及回歸本業對於中長期的華融是好消息。0.98%美國公債曲線(0.32)%--(0.08)%----事件Import Price Index MoM法國5年國債CDS德國公債曲線中國5年國債CDS64.22Export Price Index MoM韓國5年國債CDSNFIB Small Business OptimismUnit Labor CostsIndustrial Production MoMCapacity Utilization美國十年期公債利率 vs. 德國十年期公債利率Manufacturing (SIC) ProductionRetail Sales Control GroupRetail Sales Ex Auto MoMRetail Sales Advance MoMImport Price Index ex Petroleum MoMEmpire ManufacturingNonfarm ProductivityImport Price Index YoY0.00242.7525.760.00--70.85-----100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.01M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y30Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-1001020304050-1.0-0.50.00.51.01.52.01M6M2Y4Y6Y8Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 02040608010012014016018020000.511.522.533.5412/6/172/6/184/6/186/6/188/6/18差異(bps) 10年期美債 10年期德債 永豐金證券固定收益市場分析 14-Aug-2018CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸3.35%3.58%13.78(0.01)3.56%3.84%(3.00)(3.22)3.93%4.1%0.00(1.56)CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸6.896.890.09%0.09%6.886.89(0.03)%0.07%6.886.90(0.05)%0.06%6.876.91(0.04)%0.05%7D Repo3M Shibor7D Repo3M Shibor2.805%3.425%4.5010.502.895%3.605%3.0010.503%3.68%2.0011.003.115%3.72%FALSE4.503.185%3.785%0.507.5014182022日期預測前期08/14--0.04808/140.0910.09008/140.0940.09408/140.0630.06008/140.0660.06708/140.0600.06008/15--0.01108/1708/17--47.3bIndustrial Production YTD YoY2.58Fixed Income Markets FrontierCNH CCS 三年期3.541.003.685%FX Net Settlement - Clients CNY十年期公債人民幣即期匯率人民幣一月遠期匯率Surveyed Jobless RateBloomberg Aug. China Economic SurveyRetail Sales YoY人民幣六月遠期匯率人民幣三月遠期匯率3.94%3.37%CNH CCS 五年期永豐金點心債指數, Total Return vs. Principal ReturnFixed Assets Ex Rural YTD YoYRetail Sales YTD YoYIndustrial Production YoY五年期公債事件在岸(CNY)及離岸(CNH)人民幣數據3.95%10.0043.00CNY IRS 一年期CNH CCS 六月期CNY IRS 五年期CNH IRS 三年期(1.50)人民幣債市掃描前日變化(BP或以標示為主)1.003.462.772.995.00(5.00)(8.00)35.003.52%標的最新數據CNH IRS 二年期CNY IRS 三年期CNY IRS 二年期CNH IRS 一年期二十年期公債永豐金證劵固定收益市場評論：人民幣債市人民幣債券離岸市場方面，投資級債券價格變化不大。人民幣債券在岸市場方面，中國債市早盤走勢疲弱，銀行間債市10年利率債活躍券收益率上行3-4個基點（BP），中金所國債期貨大跌，10年主力合約跌幅一度逼近0.5％。週末銀保監會提前透露的7月信貸數據明顯好於預期，表明此前一系列刺激政策以及窗口指導已顯效，債市情緒因此受壓制。匯率方面，人民幣兌美元即期早盤跟隨中間價大幅跳空低開後窄幅波動，中間價則大跌234點至逾14個月新低。交易員指出，土耳其危機拖累歐元，被抬升的避險情緒助力美元指數大漲，人民幣中間價亦跟隨大挫，但整體交易偏謹慎，客盤購匯一度拖累匯價跌破6.88，但機構自營盤購匯動力不足，加上忌憚監管層逆週期舉措，早盤整體波動區間相對狹窄.CNY IRS 四年期CNH CCS 一年期CNH CCS 三月期CNH IRS 四年期CNH IRS 五年期(5.35)CNH/離岸公債曲線CNY/在岸公債曲線New Home Prices MoM-100-80-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y15Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -120-100-80-60-40-200204060801001200.01.02.03.04.05.06.03M6M1Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 303438424650545880848892961001041081121161201241281321361401441481521561601/0...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...差異 Total ReturnPrincipal Return 永豐金證券固定收益市場分析 14-Aug-201826303234日期預測前期08/170.0320.033在土耳其風險擴大下，利率再度走低，但10Y在82下方阻力漸增，甚至一度將利率反向推高，尾盤則在82上下震盪。終場075R下跌0.39bps，收0.8211%，成交50億。077上彈0.1bps，收0.661%，成交4億。短線上82下