永豐金證券固定收益市場分析 20-Jun-201826810日期預測前期06/20--(0.015)06/20-$129.0b-$128.2b06/205.52m5.46m06/200.011(0.025)06/21220k218k06/2129.00034.40006/211710k1697k06/210.0050.00106/21--54.50006/21--55.80006/210.0040.00406/2256.10056.40006/2256.50056.80006/22--56.600S&P 5002762.5945.84(2.38)(2.75)2.89%3.02%(2.61)德國三十年公債那斯達克歐元兌美元-0.26%0.37%24700.21指標公債，外匯，股票，CDS最新數據曁總經數據標的最新數據前日變化(BP)美國五年公債美國十年公債2.77%美國三十年公債英國FTSE法國CAC110.076.47Fixed Income Markets Frontier7603.85德國工業道瓊工業永豐金證劵固定收益市場評論：美歐元債市德國十年公債德國五年公債美歐元公債及公司債市場掃描(2.40)(0.40)%(1.22)%(4.30)(1.15)%(2.50)(0.28)%7725.59--(0.30)0.23%(1.10)%0.20%美元兌日圓1.16(0.28)義大利5年國債CDS12677.97--11.365390.63美元兌人民幣美國5年國債CDS德國5年國債CDSContinuing ClaimsMarkit US Services PMI西班牙5年國債CDS葡萄牙5年國債CDS日本5年國債CDSPhiladelphia Fed Business Outlook美歐元公債指標利率:美歐元公司債:美中貿易戰風險上升，美國和中國進口商品關稅造成的潛在近期影響可能不大，但更大的風險是這場爭端可能擴大至商品關稅之外。美國國債攀升，10年期和30年期國債殖利率在歐洲時段盤初一度跌至本月最低；國債殖利率密切跟蹤美股走勢。5年期國債殖利率下降2bp至2.77%，10年期國債殖利率下降2bp至2.90%。美中貿易緊張局勢升級引發避險需求，推動德國國債上漲。梅克爾和馬克龍同意設立歐元區預算之後，非核心國債券收窄跌幅，德國10年期國債殖利率下降2.5bp至0.37%。英國首相特里莎·梅的退歐法案在上議院的表決中遇挫後，將於周三返回下議院進行表決，可能將決定退歐談判的結局，英國10年期國債殖利率下降4.1bp至1.28%。周二市場交投清淡，美國對中國的貿易戰再度升溫，風險趨避情緒持續，股市重挫，EM相關債券信用利差持續走寬，操作謹慎。新發行部分，綠地香港發行美元364天期債券。1.14%美國公債曲線(0.36)%--(0.20)%----事件Current Account Balance法國5年國債CDS德國公債曲線中國5年國債CDS58.29Initial Jobless Claims韓國5年國債CDSMBA Mortgage ApplicationsBloomberg Consumer Comfort美國十年期公債利率 vs. 德國十年期公債利率Markit US Composite PMIMarkit US Manufacturing PMILeading IndexExisting Home SalesFHFA House Price Index MoMBloomberg Economic ExpectationsExisting Home Sales MoM--228.9926.86----66.96-----100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.01M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y30Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-1001020304050-1.0-0.50.00.51.01.52.03M1Y3Y5Y7Y9Y15Y25Y30Y差異(bps) 現價 一月前 02040608010012014016018020000.511.522.533.5410/12/1712/12/172/12/184/12/186/12/18差異(bps) 10年期美債 10年期德債 永豐金證券固定收益市場分析 20-Jun-2018CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸3.43%3.88%1.500.193.58%4.06%2.000.003.97%4.21%(0.01)0.05CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸6.476.480.2%0.02%6.486.490.12%0.04%6.506.510.12%0.04%6.516.530.11%0.05%7D Repo3M Shibor7D Repo3M Shibor3.11%4.23%(3.00)(6.00)3.2%4.24%(4.50)(6.00)3.29%4.24%(5.50)(7.00)3.375%4.24%FALSE(7.00)3.445%4.245%(6.50)(7.00)14182022日期預測前期06/224.17Fixed Income Markets FrontierCNH CCS 三年期3.90(4.00)4.26%十年期公債人民幣即期匯率人民幣一月遠期匯率Bloomberg June China Economic Survey人民幣六月遠期匯率人民幣三月遠期匯率4.205%4.21%CNH CCS 五年期永豐金點心債指數, Total Return vs. Principal Return五年期公債事件在岸(CNY)及離岸(CNH)人民幣數據4.215%(8.00)(9.50)CNY IRS 一年期CNH CCS 六月期CNY IRS 五年期CNH IRS 三年期(4.00)人民幣債市掃描前日變化(BP或以標示為主)1.004.014.014.03(9.00)7.0016.00(8.50)4.22%標的最新數據CNH IRS 二年期CNY IRS 三年期CNY IRS 二年期CNH IRS 一年期二十年期公債永豐金證劵固定收益市場評論：人民幣債市人民幣債券離岸市場方面，投資級債券價格小幅下跌。人民幣債券在岸市場方面，中國債市10年國債期貨午後加劇上揚，盤中漲幅一度逾0.5%，帶動主要利率債收益率下行3-4個基點。在中美貿易戰再度升級避險情緒升溫，且央行意外MLF+逆回購呵護資金預期背景下，午後股市再度大跌催生繼續寬鬆預期，提振機構提前入場佈局頭寸，買氣一路高漲。匯率方面，不斷升級的中美貿易摩擦明顯推升市場謹慎情緒，端午小長假後首日人民幣兌美元大跌逾500點，創逾五個月新低；分析人士也指出，人民幣匯率CFETS指數升破98關口，創近27個月新高，也是市場做空人民幣的原因之一。CNY IRS 四年期CNH CCS 一年期CNH CCS 三月期CNH IRS 四年期CNH IRS 五年期(1.18)CNH/離岸公債曲線CNY/在岸公債曲線-100-80-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y15Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -120-100-80-60-40-200204060801001200.01.02.03.04.05.06.03M6M1Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 303438424650545880848892961001041081121161201241281321361401441481521561601/0...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...8/3...4/3...12/...差異 Total ReturnPrincipal Return 永豐金證券固定收益市場分析 20-Jun-201826303234日期預測前期06/2006/210.0810.09806/210.0140.01406/220.0370.037在貿易戰增溫下，風險趨避情緒上升，帶動避險買盤，美債在東京時間就逐步走低，也帶動台債利率下探，為整體交投意願不高。終場075下跌0.95bps，收0.932%，成交19億。觀察過往川普的政策習性，在大坡動後很容易會有反向政策的出台，且目前資金仍偏緊，操作上可先觀望不建議追價。預期五年交易區間在0.63~0.73%，十年券則在 0.9%~1.0%台幣IRS曲線0.15%0.09%(1.35)(1.61)(1.97)(0.13)%(0.02)%(0.05)%(0.09)%4.66人民幣兌台幣(0.00)%34.9630.18港幣兌台幣台幣10日CP率0.93%3.85歐元兌台幣0.7125%0.7544%0.188%(0.50)0.14%(0.33)%14125.0068.06菲律賓比索1108.50CBC Benchmark Interest Rate台幣公債曲線Unemployment RateFixed Income Markets Frontier美元兌台幣台幣90日CP率事件Bloomberg June Taiwan Economic SurveyExport Orders YoY印度盧比0.07%53.36台幣-美元CCS曲線4.010.04%馬來西亞幣0.8081%印尼盾越南盾台