永豐金證券固定收益市場分析 19-Sep-201826810日期預測前期09/19--$114.5b09/19---$36.5b09/19--(0.018)09/19-$103.3b-$124.1b09/191235k1168k09/190.0570.00909/191310k1311k09/190.0050.01509/2015.80011.90009/20210k204k09/201705k1696k09/20--57.00009/20--59.00009/200.0050.00609/205.38m5.34m09/200.008(0.007)09/21--$1028b09/2155.00054.700(5.66)213.4624.230.37--60.70(0.38)--Leading IndexBloomberg Economic ExpectationsContinuing ClaimsMBA Mortgage ApplicationsBuilding Permits MoMPhiladelphia Fed Business OutlookCurrent Account BalanceExisting Home Sales MoM美國十年期公債利率 vs. 德國十年期公債利率Household Change in Net Worth德國公債曲線中國5年國債CDS55.19Housing Starts韓國5年國債CDSTotal Net TIC FlowsInitial Jobless ClaimsExisting Home Sales--事件Net Long-term TIC Flows法國5年國債CDS美歐元公債指標利率:美歐元公司債:中國宣布9月24日起對600億美元進口自美國的商品採取報復性關稅行動，並在世貿組織追加起訴美國對2,000億美元中國產品的征稅措施，美國國債大幅走低，長債領跌，受大量投資級企業債發行的影響；熊市陡化走勢在美國時段午後延續。5年期國債殖利率上漲5.5個基點至2.94%，10年期國債殖利率上漲6.8個基點至3.06%歐盟領導人將於本周繪制英國脫歐後雙邊關係的願景，可能於11月份召開特別會議，從而達成脫歐協議，隨著風險情緒改善，義大利國債看漲趨陡；供應壓力導致核心和准核心歐洲看跌趨陡，德國10年期殖利率上漲2.2bp至0.48%。英國首相特里莎·梅據稱將呼籲歐盟在英國脫歐談判中表現出善意，並敦促其支持英國提出的「公平安排」，英國10年期殖利率上漲3.2bp至1.57%。周二亞洲信用市場次級券交易清淡，股市走高，投資人風險情緒穩定，新發行市場仍是近期關注焦點，HSBC的SGD AT1買氣不錯，主要集中在東南亞PB，價格走高0.2元，中國銀行業發行的3年FRN利差無太大變化。新發行部分，深圳國際投資發行美元券，招行發行美元3年FRN和5年Fixed。1.13%美國公債曲線(0.03)%0.12(0.11)%--西班牙5年國債CDS葡萄牙5年國債CDS日本5年國債CDSHousing Starts MoMMarkit US Manufacturing PMI德國5年國債CDSBuilding PermitsBloomberg Consumer Comfort美國5年國債CDS12157.67--10.135363.79美元兌人民幣(0.10)%0.28%0.19%美元兌日圓1.170.00義大利5年國債CDS0.71%2.200.76%7956.11--(0.54)永豐金證劵固定收益市場評論：美歐元債市德國十年公債德國五年公債美歐元公債及公司債市場掃描1.700.54%0.51%2.30Fixed Income Markets Frontier7300.23德國工業道瓊工業6.85美國三十年公債英國FTSE法國CAC112.34-0.1%0.48%26246.96指標公債，外匯，股票，CDS最新數據曁總經數據標的最新數據前日變化(BP)美國五年公債美國十年公債2.94%德國三十年公債那斯達克歐元兌美元S&P 5002904.3138.805.326.473.05%3.19%6.46-100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.01M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y30Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-1001020304050-1.0-0.50.00.51.01.52.01M6M2Y4Y6Y8Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 02040608010012014016018020000.511.522.533.541/12/183/12/185/12/187/12/189/12/18差異(bps) 10年期美債 10年期德債 永豐金證券固定收益市場分析 19-Sep-2018CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸3.48%3.59%0.00(0.03)3.66%3.84%1.00(0.04)3.99%4.04%0.000.00CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸6.856.850.12%0.09%6.866.870.15%0.18%6.866.880.16%0.20%6.866.900.16%0.21%7D Repo3M Shibor7D Repo3M Shibor2.845%3.325%0.500.002.97%3.54%0.500.503.1%3.655%1.001.503.205%3.73%FALSE(2.50)3.29%3.785%1.001.0014182022日期預測前期09/20---2.9b4.89CNH/離岸公債曲線CNY/在岸公債曲線人民幣債券離岸市場方面，投資級債券變化不大。人民幣債券在岸市場方面，中國央行已連續五日通過MLF和逆回購向市場注入近8千億資金，但在季末繳稅和地方債發行等因素沖擊下，銀行間回購利率全線上行，隔夜品種創下逾三個半月以來新高。專家稱去槓桿大背景下，貨幣政策不會進一步放鬆，加之下週聯儲會大概率加息，短期殖利率或將維持震盪走勢。當前中美短端利差距離8月份創下的歷史低位僅一步之遙。匯率方面，人民幣兌美元即期週二早盤跌逾百點至近一周新低，中間價亦小跌至逾三週低點。交易員稱，美國正式宣布對華輸美商品正式加徵關稅，消息公佈之初離岸CNH反應明顯，在岸市場反應則相對平靜，人民幣目前在6.88元關口附近暫時企穩，波幅有限。CNY IRS 四年期CNH CCS 一年期CNH CCS 三月期CNH IRS 四年期CNH IRS 五年期二十年期公債永豐金證劵固定收益市場評論：人民幣債市最新數據CNH IRS 二年期CNY IRS 三年期CNY IRS 二年期CNH IRS 一年期3.515%標的人民幣債市掃描前日變化(BP或以標示為主)(2.50)3.963.833.76(3.50)(7.00)(2.00)(3.50)3.675%(3.50)(3.50)CNY IRS 一年期CNH CCS 六月期CNY IRS 五年期CNH IRS 三年期(3.50)五年期公債事件在岸(CNY)及離岸(CNH)人民幣數據FX Net Settlement - Clients CNY人民幣六月遠期匯率人民幣三月遠期匯率3.605%3.285%CNH CCS 五年期十年期公債人民幣即期匯率人民幣一月遠期匯率3.755%3.95(0.50)Fixed Income Markets FrontierCNH CCS 三年期3.98-100-80-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y15Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -120-100-80-60-40-200204060801001200.01.02.03.04.05.06.03M6M1Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 19-Sep-201826303234日期預測前期09/200.0640.080五年期台幣公債0.69%十年期台幣公債永豐金證劵固定收益市場評論：台幣債市及新興市場最新數據標的前日變化(BP或以標示為主)0.000.66台幣債市掃描台幣及利率相關數據0.8081%印尼盾越南盾台幣隔夜拆款利率台幣30日CP率南韓韓圓23280.0032.55泰國銖0.13%54.05台幣-美元CCS曲線4.140.13%馬來西亞幣Fixed Income Markets Frontier美元兌台幣台幣90日CP率事件Export Orders YoY印度盧比台幣公債曲線菲律賓比索1123.3314887.0072.810.7125%0.7544%0.175%(0.10)0.12%0.02%台幣10日CP率0.84%3.92歐元兌台幣35.9130.77港幣兌台幣(0.15)%4.49人民幣兌台幣(0.12)%(1.61)(1.97)(0.20)%0.14%(0.07)%(1.35)早盤在部分買盤認為20Y標售會有利多下，一度將盤勢帶破0.82%，但開標結果顯示，雖然標在1.153好於市場預預期，但壽險完全沒參與下，也帶動賣壓，終場075上談1.33至bp至0.8333%，成交85.5億。實質買盤並未入場下，須留意賣壓，操作建議多單減碼，或逢低出場。預期五年交易區間在0.6~0.7%，十年券則在0.8-0.9%台幣IRS曲線0.02%0.04%-50-40-30-20-10010203040500.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-10010203040500.00.51.01.52.02.53.02Y3Y5Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.01Y2Y3Y4Y5Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 19-Sep-2018Hong KongShanghai SinoPac Securities (Asia) Ltd.SinoPac Securities (Asia) Limited 21st Floor,One PekingSuite 2405,Hua Xia Bank Tower,1 Peking Road,256 South Pudong Road,ShanghaiTsim Sha Tsui, Kowloon ,Hong KongPeople's Republic of ChinaTel: +852- 2586-8340Tel: +86-21-6886-5358Toll Free : 0080-185-6674(Taiwan)Fax: +86-21-6886-5969Fax: +852-2586-8300LondonTaipeiSinoPac Securities (Europe) Ltd.SinoPac Securities Corporation5th Floor，Habib House17F，2 Chung Ching S. Road，Sec 142 MoorgateTaipei 100，London EC2R 6ELTaiwanUnited Kingdom,Tel: +886-2-2382-8219/2312-3866Registered in England and Wales No. 3766464Fax: +886-2-2382-3464Tel: +44-20-7614-9999Fax: +44-20-7614-9979SinoPac Securities Cor