永豐金證券固定收益市場分析 11-Sep-201826810日期預測前期09/11$14.400b$10.211b09/11108.100107.90009/116675.0006662.00009/110.001(0.001)09/110.0070.00709/12--(0.001)09/120.00209/120.0020.00109/120.0020.00309/120.0320.03309/120.0270.02709/12--0.02809/1309/130.0030.00209/130.0020.00209/130.0280.02909/130.0240.02409/13252.389252.0060.89232.0825.04(0.16)--62.04(0.41)--CPI MoMPPI Ex Food, Energy, Trade YoYPPI Ex Food and Energy YoYJOLTS Job OpeningsPPI Ex Food and Energy MoMPPI Ex Food, Energy, Trade MoMWholesale Trade Sales MoMCPI YoY美國十年期公債利率 vs. 德國十年期公債利率CPI Ex Food and Energy YoY德國公債曲線中國5年國債CDS57.48Wholesale Inventories MoM韓國5年國債CDSConsumer CreditPPI Final Demand YoYCPI Ex Food and Energy MoM--事件NFIB Small Business Optimism法國5年國債CDS美歐元公債指標利率:美歐元公司債:美國國債周一呈現窄幅盤整，30年期國債表現最強，殖利率曲線趨平。10年期美債走勢強於德債，受義大利債券攀升影響。5年期國債殖利率上漲0.2個基點至2.82%，10年期國債殖利率下降0.7個基點至2.93%義大利債券攀升，歐洲核心國家政府債券受打壓。隨著本周新債供應的到來，長期歐債表現弱於其它債券，德國10年期殖利率上漲1.4bp至0.40%。英國10年期殖利率上漲1bp至1.47%。周一亞洲信用市場交易仍偏清淡，亞洲股市普遍下跌，但信用債並未有太顯著賣壓出籠，市場仍等待中美貿易後續發展，以及股匯市來評估信用債市場。新發行部分，保利地產發行美元5年券，Commerzbank發行SGD Tier 2次債。1.08%美國公債曲線0.02%0.010.23%--西班牙5年國債CDS葡萄牙5年國債CDS日本5年國債CDSMBA Mortgage ApplicationsCPI Index NSA德國5年國債CDSPPI Final Demand MoMU.S. Federal Reserve Releases Beige Book美國5年國債CDS11986.34--10.325269.63美元兌人民幣0.10%0.33%0.29%美元兌日圓1.160.00義大利5年國債CDS(0.23)%1.400.27%7924.16--(0.63)永豐金證劵固定收益市場評論：美歐元債市德國十年公債德國五年公債美歐元公債及公司債市場掃描1.400.19%0.22%2.00Fixed Income Markets Frontier7279.30德國工業道瓊工業6.87美國三十年公債英國FTSE法國CAC111.43-0.16%0.4%25857.07指標公債，外匯，股票，CDS最新數據曁總經數據標的最新數據前日變化(BP)美國五年公債美國十年公債2.82%德國三十年公債那斯達克歐元兌美元S&P 5002877.1339.140.34(0.37)2.94%3.09%(1.55)-100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.01M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y30Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-1001020304050-1.0-0.50.00.51.01.52.01M6M2Y4Y6Y8Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 02040608010012014016018020000.511.522.533.541/4/183/4/185/4/187/4/189/4/18差異(bps) 10年期美債 10年期德債 永豐金證券固定收益市場分析 11-Sep-2018CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸3.49%3.6%2.25(1.38)3.67%3.83%2.50(0.01)4.02%4.05%0.000.20CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸6.876.88-0.23%(0.13)%6.886.89(0.10)%(0.17)%6.886.91(0.11)%(0.18)%6.886.93(0.13)%(0.20)%7D Repo3M Shibor7D Repo3M Shibor2.86%3.4%3.005.002.96%3.61%3.007.003.075%3.675%3.007.003.19%3.73%FALSE4.003.275%3.835%3.008.0014182022日期預測前期09/11--0.10009/14--0.05109/1409/140.0880.08809/140.0930.09309/140.0610.06009/140.0650.06609/140.0560.055Industrial Production YTD YoY37.28CNH/離岸公債曲線CNY/在岸公債曲線人民幣債券離岸市場方面，投資級債券小幅下跌。人民幣債券在岸市場方面，中國8月CPI漲幅擴大，10年期國債連跌六日，殖利率邁向近三個月來高點。專家表示，CPI走高在意料之中，但貿易戰的影響將逐漸體現，國內整體需求依然偏弱，預計8月工業增加值將回落至5.9%，基本面不支持當前如此陡峭的殖利率曲線，長端下行只是時間問題。匯率方面，人民幣兌美元即期週一收跌近280點至逾半個月新低，中間價亦跌近180點創兩週新低。交易員稱，強勁美國經濟數據提振美元指數，美國總統特朗普威脅升級中美貿易戰亦繼續影響購匯情緒，人民幣或逐漸滑向6.9元關口，關注監管是否會出台更多穩定市場預期舉措。CNY IRS 四年期CNH CCS 一年期CNH CCS 三月期CNH IRS 四年期CNH IRS 五年期二十年期公債永豐金證劵固定收益市場評論：人民幣債市最新數據CNH IRS 二年期CNY IRS 三年期CNY IRS 二年期CNH IRS 一年期3.64%標的人民幣債市掃描前日變化(BP或以標示為主)13.004.084.083.997.5015.5021.0015.503.8%14.5014.50CNY IRS 一年期CNH CCS 六月期CNY IRS 五年期CNH IRS 三年期17.50五年期公債事件在岸(CNY)及離岸(CNH)人民幣數據Industrial Production YoYBloomberg Sept. China Economic SurveyRetail Sales YoYManpower SurveyFixed Assets Ex Rural YTD YoYSurveyed Jobless Rate人民幣六月遠期匯率人民幣三月遠期匯率3.73%3.41%CNH CCS 五年期十年期公債人民幣即期匯率人民幣一月遠期匯率3.88%4.0212.00Fixed Income Markets FrontierCNH CCS 三年期Retail Sales YTD YoY4.25-100-80-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y15Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -120-100-80-60-40-200204060801001200.01.02.03.04.05.06.03M6M1Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 11-Sep-201826303234日期預測前期09/11--0.260五年期台幣公債0.7%十年期台幣公債永豐金證劵固定收益市場評論：台幣債市及新興市場最新數據標的前日變化(BP或以標示為主)1.750.08台幣債市掃描台幣及利率相關數據0.8081%印尼盾越南盾台幣隔夜拆款利率台幣30日CP率南韓韓圓23300.0032.83泰國銖(0.03)%53.92台幣-美元CCS曲線4.15(0.06)%馬來西亞幣Fixed Income Markets Frontier美元兌台幣台幣90日CP率事件Manpower Survey印度盧比台幣公債曲線菲律賓比索1128.1014871.0072.580.7125%0.7544%0.172%(0.30)0.18%(0.15)%台幣10日CP率0.83%3.93歐元兌台幣35.7230.83港幣兌台幣0.02%4.48人民幣兌台幣0.02%(1.61)(1.97)0.21%(0.16)%0.04%(1.35)台債雖受到非農好於預期的影響而承受賣壓，但相較美債的彈幅，台債抗壓性仍相當足夠，終場075上彈1.3bps至0.834%，成交43億。美債利率開始鬆動，須留意向上壓力，建議逢高再行進場。預期五年交易區間在0.6~0.7%，十年券則在0.8-0.9%台幣IRS曲線0.20%0.04%-50-40-30-20-10010203040500.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-10010203040500.00.51.01.52.02.53.02Y3Y5Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.01Y2Y3Y4Y5Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 11-Sep-2018Hong KongShanghai SinoPac Securities (Asia) Ltd.SinoPac Securities (Asia) Limited 21st Floor,One PekingSuite 2405,Hua Xia Bank Tower,1 Peking Road,256 South Pudong Road,ShanghaiTsim Sha Tsui, Kowloon ,Hong KongPeople's Republic of ChinaTel: +852- 2586-8340Tel: +86-21-6886-5358Toll Free : 0080-185-6674(Taiwan)Fax: +86-21-6886-5969Fax: +852-2586-8300LondonTaipeiSinoPac Securities (Europe) Ltd.SinoPac Securities Corporation5th Floor，Habib House17F，2 Chung Ching S. Road，Sec 142 MoorgateTaipei 100，London EC2R 6ELTaiwanUnited Kingdom,Tel: +886-2-2382-8219/2312-3866Registered in England and Wales No. 3766464Fax: +886-2-2382-3464Tel: +44-20-7614-9999Fax: +44-20-7614-9979SinoPac S