永豐金證券固定收益市場分析 04-Sep-201826810日期預測前期09/0454.50054.50009/040.004(0.011)09/0457.60058.10009/04--56.50009/0469.50073.20009/04--60.20009/0416.80m16.68m09/05--(0.017)09/05-$50.0b-$46.3b09/06--(0.042)09/06190k219k09/060.0290.02909/06(0.009)(0.009)09/06213k213k09/061718k1708k09/06--58.30009/0655.20055.20009/06--55.000S&P 5002901.5240.390.160.182.86%3.03%0.87德國三十年公債那斯達克歐元兌美元-0.23%0.33%25964.82指標公債，外匯，股票，CDS最新數據曁總經數據標的最新數據前日變化(BP)美國五年公債美國十年公債2.74%美國三十年公債英國FTSE法國CAC111.116.82Fixed Income Markets Frontier7504.60德國工業道瓊工業永豐金證劵固定收益市場評論：美歐元債市德國十年公債德國五年公債美歐元公債及公司債市場掃描0.500.01%(0.14)%1.00(0.09)%0.700.26%8109.54--0.00(0.13)%0.13%0.03%美元兌日圓1.16--義大利5年國債CDS12346.41--10.635413.80美元兌人民幣美國5年國債CDS德國5年國債CDSWards Total Vehicle SalesUnit Labor Costs西班牙5年國債CDS葡萄牙5年國債CDS日本5年國債CDSISM New OrdersMarkit US Composite PMI美歐元公債指標利率:美歐元公司債:美國股市和債市因勞工節假期休市Markit公佈歐元區8月製造業PMI從7月份的55.1跌至54.6，訂單增速降至兩年來新低，製造業感受貿易戰之痛，德國國債回吐升幅，而義大利國債上漲，義大利副總理軟化了有關預算的說法，表示在降低稅負的同時會遵守所有規則，德國10年期殖利率上漲0.6bp至0.33%。根據瑞銀的分析，雖然英國尚未正式退出歐盟，但脫歐進程已令其經濟產出損失逾2%，英國10年期殖利率下降2.3bp至1.40%。周一亞洲信用市場交易清淡，美國休市一天無美債交易，大部分券次利差持平。禹洲地產引入央企華僑城戰略投資，將成為第二大股東，禹洲美元債券價格走高0.5~1元。1.02%美國公債曲線0.97%--(0.10)%----事件Construction Spending MoM法國5年國債CDS德國公債曲線中國5年國債CDS60.30ISM Prices Paid韓國5年國債CDSMarkit US Manufacturing PMIChallenger Job Cuts YoYContinuing ClaimsBloomberg Consumer Comfort美國十年期公債利率 vs. 德國十年期公債利率Markit US Services PMIInitial Jobless ClaimsNonfarm ProductivityADP Employment ChangeISM ManufacturingMBA Mortgage ApplicationsTrade BalanceISM Employment--253.4226.260.00--69.46-----100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.01M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y30Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-1001020304050-1.0-0.50.00.51.01.52.01M6M2Y4Y6Y8Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 02040608010012014016018020000.511.522.533.5412/28/172/28/184/30/186/30/188/31/18差異(bps) 10年期美債 10年期德債 永豐金證券固定收益市場分析 04-Sep-2018CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸3.37%3.6%(0.25)0.193.6%3.92%(0.25)(0.31)4.01%4.04%0.00(1.79)CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸6.826.830.1%0.11%6.826.840.08%0.08%6.826.850.08%0.06%6.816.860.07%0.07%7D Repo3M Shibor7D Repo3M Shibor2.815%3.315%0.50(1.00)2.92%3.485%0.50(1.50)3.03%3.57%1.50(1.50)3.14%3.67%FALSE0.003.23%3.685%2.00(1.50)14182022日期預測前期09/05--52.30009/0552.60052.80009/07$3115.00b$3117.95b3.35Fixed Income Markets FrontierCNH CCS 三年期3.841.503.7%十年期公債人民幣即期匯率人民幣一月遠期匯率Caixin China PMI CompositeCaixin China PMI Services人民幣六月遠期匯率人民幣三月遠期匯率3.59%3.33%CNH CCS 五年期Foreign Reserves五年期公債事件在岸(CNY)及離岸(CNH)人民幣數據3.64%1.001.00CNY IRS 一年期CNH CCS 六月期CNY IRS 五年期CNH IRS 三年期2.00人民幣債市掃描前日變化(BP或以標示為主)1.253.833.433.563.007.0952.000.003.5%標的最新數據CNH IRS 二年期CNY IRS 三年期CNY IRS 二年期CNH IRS 一年期二十年期公債永豐金證劵固定收益市場評論：人民幣債市人民幣債券離岸市場方面，投資級債券微幅下跌。人民幣債券在岸市場方面，銀行間隔夜和7天期質押式回購加權平均利率小跌，但後者仍高於2.55%的公開市場7天期逆回購利率。專家表示即便只提高逆回購利率5個基點，也會推升銀行間利率水平，在經濟下行壓力逐顯的背景下，央行9月追隨聯儲會「加息」的可能性不大。匯率方面，人民幣兌美元即期週一續收升至近一周新高，中間價則跌逾百點至一周新低。交易員稱，美元指數走升一度加劇市場購匯需求，但中間價明顯高於市場預期，盤中有大行提供美元流動性，加上午後歐元跳漲亦助力人民幣，短期仍需關注監管態度和美指表現。CNY IRS 四年期CNH CCS 一年期CNH CCS 三月期CNH IRS 四年期CNH IRS 五年期26.00CNH/離岸公債曲線CNY/在岸公債曲線-100-80-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y15Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -120-100-80-60-40-200204060801001200.01.02.03.04.05.06.03M6M1Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 04-Sep-201826303234日期預測前期09/050.0170.01809/05--0.07009/050.0160.01509/05--$458.50b09/07$3.46b$2.24b09/070.0510.04709/070.1490.205今日交投依舊偏清淡，終場075+0.04bps至0.824%，成交26.5億。後續回到低檔震盪機率高，操作上建議區間拋補。預期五年交易區間在0.6~0.7%，十年券則在0.8-0.9%台幣IRS曲線0.07%0.00%(1.35)(1.61)(1.97)(0.07)%0.12%0.14%0.01%4.51人民幣兌台幣0.01%35.6330.71港幣兌台幣台幣10日CP率0.83%3.91歐元兌台幣0.7125%0.7544%0.172%(0.80)(0.34)%0.25%14845.0071.40菲律賓比索1114.90CPI Core YoY台幣公債曲線Imports YoYExports YoYTrade BalanceForeign ReservesFixed Income Markets Frontier美元兌台幣台幣90日CP率事件CPI YoYWPI YoY印度盧比0.29%53.53台幣-美元CCS曲線4.140.22%馬來西亞幣0.8081%印尼盾越南盾台幣隔夜拆款利率台幣30日CP率南韓韓圓23300.0032.73泰國銖台幣債市掃描台幣及利率相關數據五年期台幣公債0.69%十年期台幣公債永豐金證劵固定收益市場評論：台幣債市及新興市場最新數據標的前日變化(BP或以標示為主)0.000.40-50-40-30-20-10010203040500.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-10010203040500.00.51.01.52.02.53.02Y3Y5Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.01Y2Y3Y4Y5Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 04-Sep-2018Hong KongShanghai SinoPac Securities (Asia) Ltd.SinoPac Securities (Asia) Limited 21st Floor,One PekingSuite 2405,Hua Xia Bank Tower,1 Peking Road,256 South Pudong Road,ShanghaiTsim Sha Tsui, Kowloon ,Hong KongPeople's Republic of ChinaTel: +852- 2586-8340Tel: +86-21-6886-5358Toll Free : 0080-185-6674(Taiwan)Fax: +86-21-6886-5969Fax: +852-2586-8300LondonTaipeiSinoPac Securities (Europe) Ltd.SinoPac Securities Corporation5th Floor，Habib House17F，2 Chung Ching S. Road，Sec 142 MoorgateTaipei 100，London EC2R 6ELTaiwanUnited Kingdom,Tel: +886-2-2382-8219/2312-3866Registered in England and Wales No. 3766464Fax: +886-2-2382-3464Tel: +44-20-7614-9999Fax: +44-20-7614-9979SinoPac Securities Corpwww.taiwanresearch.comBloomberg page: SIALFixed Income Markets Frontier免責聲明本文為永豐金證券之每日債券評論。其所涵蓋之信息並非為特定投資之推薦。數據來源彭博社(Bloomberg)。永豐金證券假設