请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：唐军 执业证书编号：S0740517030003 电话： 021-20315127 Email： tangjun@r.qlzq.com.cn 联系人：潘琨 电话：021-20315735 Email：pankun@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 《掘金系列：基金重仓股隐藏的秘密？》 《基金持仓藏玄机：哪类行业配置更该追？》 《基金超配行业适合跟风吗？》 《高手过招：基金经理的风格与攻防之道——FOF底层资产研究系列•权益类》 《双管齐下：债基经理的攻防与风控能力——FOF底层资产研究系列•固收类》 [Table_Summary] 投资要点  FOF基金：FOF二季度规模缩水比较严重，本文依据前期研究结果，对FOF披露的十大重仓基金，按股债类别做了各项能力的梳理。  主动基金：股债仓位均有下降，有不少基金主动加仓创业板，创业板仓位呈上升之势，主板仓位继续下降。  主动基金：行业的冷热及关注度变化 1、重仓股持股集中度提升至历史较高水平。 2、从仓位来看，大消费仍是热门板块。家用电器、纺织服装、医药生物、交通运输连续4个季度增持，电子、机械设备连续4个季度遭受减持。 3、从超低配变化来看，超配仍在加仓的行业有家用电器、食品饮料、轻工制造、医药生物、休闲服务、计算机。低配且增持的行业有：采掘、钢铁、纺织服装、公用事业、交通运输、国防军工、汽车。其中低配且增持代表行业关注度由冷至热发生变化，可作适当关注。  主动基金：个股持仓变化 1、从个股市值分布来看，小于30亿以下的“壳股”数继续减少，大市值股票则继续获得青睐。 2、新调入重仓股：温氏股份、韶钢松山、养元饮品、弘亚数控、中新药业、中航电子、深圳机场、腾邦国际、中国交建、广汇能源等约257只个股。 3、被少数基金新调入的重仓股意味着关注度刚开始由冷变热，值得关注：绿盟科技、中储股份、科大智能、和而泰、三维通信等。 4、新增重仓股中的港股：中国中药、HTSC、复星医药、广汽集团、信义玻璃、药明生物等。 5、新调出个股：鹿港文化、三聚环保、中文在线、千金药业、黄河旋风、包钢股份、通鼎互联、超声电子、神火股份、英威腾等。  证金公司申购的5只公募基金：持股变化 新调入金发科技、美克家居、白云山；新调出华西能源、歌华有线、国机汽车、宁波港；增持华能国际、南京高科、用友网络、天士力。  风险提示事件：本报告仅作季报分析统计，不作荐股。基金季报数据有滞后性；基金十大重仓股无法代表全部股票资产表现；本文只覆盖主动类基金。 [Table_Industry] 证券研究报告/金融工程定期报告 2018年07月23日 创业板仓位继续上行，FOF持基风格各异 ——2018Q2主动型及FOF基金季报分析 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 FOF基金最新动态 ................................................................................................ - 4 - 整体业绩一般 ............................................................................................... - 4 - 观察FOF重仓的股/债基风格 ....................................................................... - 4 - 2018一季度指数表现........................................................................................... - 5 - 重点指数季度表现：基金指数明显好于股票指数 ........................................ - 5 - 主动型基金：资产配置及风格变化...................................................................... - 6 - 股票仓位小幅下降 ....................................................................................... - 6 - 创业板关注度继续提升 ................................................................................ - 6 - 主动型基金：行业关注度的冷热变化 .................................................................. - 7 - 重仓股持股集中度继续提升 ......................................................................... - 7 - 行业仓位：大消费仍是热门板块.................................................................. - 7 - 行业超低配变化：关注低配且增持行业 ....................................................... - 8 - 主动型基金：个股持仓变化 .............................................................................. - 10 - 机构重仓股：大市值股票继续获得青睐 ..................................................... - 10 - 新增个股：温氏股份、韶钢松山、养元饮品等 .......................................... - 11 - 新调出个股：鹿港文化、三聚环保、中文在线等 ...................................... - 12 - 证金公司申购的5只公募基金：持股变化 ........................................................ - 13 - 规模继续小幅下降 ..................................................................................... - 13 - 持股变化情况：调入调出及增持................................................................ - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 金融工程定期报告 图表目录 图表1：FOF基金2季度业绩表现及规模变化 ................................................... - 4 - 图表2： FOF披露的重仓基金类型及比例......................................................... - 4 - 图表3：偏股型FOF的股基持仓风格观察 ......................................................... - 5 - 图表4：偏债型FOF的债基持仓风格观察 ......................................................... - 5 - 图表5：市场重点指数季度涨跌幅（2018Q2 & 2018Q1） ................................ - 6 - 图表6：7类资产分布情况 .................................................................................. - 6 - 图表7：股票&债券仓位分布................................................................................ - 6 - 图表8：主板&创业板&中小板配置比例（十大重仓股） ..................................... - 7 - 图表9：前十大重仓股市值/基金股票资产总市值 ............................................... - 7 - 图表10：仓位及超低配前5名&后5名 ............................................................. - 8 - 图表11：前十大重仓股行业仓位及超低配比例 .................................................. - 8 - 图表12：申万行业超低配及仓位变化情况 .......................................................... - 9 - 图表13：申万一级行业仓位及超/低配变化（相对上期的变化） ...................... - 9 - 图表14：重仓股市值区间分布 .......................................................................... - 10 - 图表15：前十大重仓个股 ................................................................................. - 10 - 图表16：本季度新增，基金持有数量较多的重仓股 ......................................... - 11 - 图表17：被少数基金新调入的重仓股............................................................... - 11 - 图表18：本季度新调入的基金重仓港股 ........................................................... - 12 - 图表19：新调出重仓个股（部分） .................................................................. - 12 - 图表20：5只基金规模继续小幅下降 ............................................................... - 13 - 图表21： 5只基金重仓股调整情况 ................................................................. - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 金融工程定期报告 FOF基金最新动态 整体业绩一般  首批FOF基金二季报已经发布，除了业绩表现和规模变化外，具体的持基明细（前十大）也公之于众。整体来看，FOF业绩跑输基准，规模缩水也比较严重。如果用标