数说公募权益及FOF基金四季报：基金规模、股票仓位小幅回落，科技获显著增持

——基金规模、股票仓位小幅回落，科技获显著增持 王子薇分析师SAC执业编号：S1130524010001王聃聃分析师SAC执业编号：S1130521100001张剑辉分析师SAC执业编号：S1130519100003 主动权益基金2024年四季报总结 ◼基金市场概况：2024年四季度政策支持效果初现，A股市场经历触底反弹后进入震荡盘整期，成交量和市场情绪显著回温。各风格指数略有分化，大盘价值相对稳健，成长风格相对三季度有所回调。北向资金在市场震荡的过程中整体呈流出态势，陆股通资金流入前五大行业为非银金融、电力设备、传媒、计算机、社会服务。行业指数方面，四季度表现较好的方向主要是TMT和部分顺周期行业，科技、新能源板块多数细分方向表现强势，以AI算力、半导体、机器人领域最为亮眼。偏股型基金指数窄幅震荡，基金平均净值波动后小幅收跌。主动权益基金规模和份额环比均有所下降。 ◼基金持仓情况：四季度权益基金仓位有所回落，平均股票仓位为86.45%，相比上季度末下降0.96个百分点；港股仓位年内持续提升，各类型权益基金港股配置强度均有所上升。重仓股行业板块配置方面，科技为主动权益基金最重仓的板块，相比三季度持仓占比显著提升，周期板块被大幅减持，权益基金增持方向主要为具有产业逻辑支撑和政策扶持的方向，映射出市场预期转向乐观、投资者信心回升；个股层面，权益基金增持数量较多的个股主要为中芯国际、中兴通讯、寒武纪-U。重仓股风格方面，基金持仓市值风格再次转向中小盘，集中度略有下降。 ◼基金公司分析：四季度主动权益基金规模排名前20位的基金公司相比三季度末的权益规模均有所下降。基金公司规模相对排名较上季度整体变化不大，汇添富基金超过景顺长城基金进入前5、万家基金跻身权益规模前20。具体地，排名前5位的基金公司分别是易方达基金、中欧基金、富国基金、广发基金和汇添富基金。 ◼主题基金分析：四季度各行业主题基金表现出现分化，科技主题基金表现最为亮眼，取得7.75%的平均回报，最大回撤均值为-13.09%，风险收益在行业主题基金中相对较好；军工主题基金也实现正收益，其余行业主题基金均有一定下跌，平均跌幅在1~9个点之间。 ◼FOF持仓情况：四季度占比提升最多的主动权益基金为“东方红京东大数据”，基金持仓市值占全部重仓基金市值的比例上升1.75%，被持有数量提升最多的基金为“富国稳健增长”，持有该基金的FOF数量增加14只；新生代基金经理中，张雪薇管理的“景顺长城研究精选”FOF重仓持有市值占FOF重仓基金总规模比例最高，排名靠前的新生代基金经理还有汇添富基金的卞正、富国基金的吴栋栋、宝盈基金的吕功绩等。 目录 01 持仓特征分析 02 基金公司分析 03 主题基金分析 04 05 1.基金市场概况：业绩回顾 ◼2024年四季度政策支持效果初现，A股市场经历触底反弹后进入震荡盘整期，成交量和市场情绪显著回温。各主要宽基指数横盘震荡，其中，上证指数上涨0.46%，深证成指、沪深300、创业板指小幅下跌，跌幅分别为1.09%、2.06%、1.54%，科创50指数涨幅较高，季度上涨13.36%，以中证1000为代表的中小盘延续三季度尾声的反弹，上涨4.36%；港股方面，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别下跌5.08%、2.93%、5.97%。 ◼各风格指数略有分化，大盘价值相对稳健，成长风格相对三季度有所回调。具体来看，大盘价值风格指数上涨0.12%，中盘价值、小盘价值指数分别下跌6.09%和4.10%，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数跌幅分别为4.18%、2.76%、1.40%；另外，成长(中信)、金融(中信)四季度分别上涨6.98%和2.20%，消费(中信)、周期(中信)、稳定(中信)指数均有不同幅度下跌。 1.基金市场概况：资金流向 ◼北向资金在市场震荡的过程中整体呈流出态势，陆股通资金流入前五大行业为非银金融、电力设备、传媒、计算机、社会服务，季度累计成交净买入金额分别为159.71亿元、43.51亿元、30.76亿元、27.35亿元和15.62亿元，流出前五大行业为公用事业、食品饮料、医药生物、电子、有色金属，累计成交净卖出金额分别为211.15亿元、187.84亿元、169.97亿元、135.40亿元和134.59亿元。 1.基金市场概况：行业指数表现 ◼行业指数方面，四季度表现较好的方向主要是TMT和部分顺周期行业，涨幅前5位的行业分别为商贸零售（18.25%）、综合（18.02%）、电子（14.24%）、计算机（11.05%）、通信（8.83%）；机械设备、传媒、银行、建筑装饰等行业也取得正收益，跌幅较大的行业包括美容护理、有色金属、食品饮料、煤炭、医药生物、房地产、农林牧渔等。 ◼细分行业中，从相关概念主题指数表现来看，科技、新能源板块多数细分方向表现强势，以AI算力、半导体、机器人领域最为亮眼；消费、农业、大金融板块分化明显，商贸、调味品、银行、证券、种植业表现较好，白酒、地产下跌；资源品、军工各子板块也不乏亮眼表现；医药整体仍处低迷。 1.基金市场概况：细分行业指数表现 1.基金市场概况：细分行业指数表现 1.基金市场概况：权益基金业绩 ◼2024年四季度，偏股型基金指数窄幅震荡，基金平均净值波动后小幅收跌。具体地，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金四 季 度 跌 幅 分 别 下 跌1.57%、1.29%、1.09%和3.51%。 ◼风险层面，权益基金中四季度回撤表现最好的类型仍为股票仓位较低的平衡混合型基金，季度最大回撤均值为8.60%，回撤幅度最大的为普通股票型基金，最大回撤均值为12.11%； ◼夏普比率方面，灵活配置型基金短期表现出较好的风险收益性价比，从五年长期维度来看，平衡混合型基金相对占优。 主动权益基金样本池：Wind二级分类中普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金和灵活配置型基金中最近1年平均权益仓位超过60%，且成立时间<=2024年12月末的初始基金 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/12/31 1.基金市场概况：规模和份额 ◼截至2024年四季度末，主动权益基金规模合计3.28万亿元，环比下降9.19pct，份额合计2.93万亿份，环比下降6.15pct，权益基金延续小幅净赎回。 ◼所有主动权益基金中，偏股混合型基金规模最大，合计20090.5亿元，份额合计20110.3亿份，规模和份额环比分别下降8.60pct、5.67pct；平衡混合型基金规模最小，合计90.9亿元，份额合计64.4亿份，环比分别下降14.08pct、12.96pct；灵活配置型基金和普通股票型基金季末合计规模分别为7570.1亿元和5041.9亿元，合计份额分别为5302.1亿份和3797.5亿份。 1.基金市场概况：新发基金情况 ◼新发基金方面，主动权益基金新发市场整体仍处低迷，但新发规模环比有小幅提升，四季度新发45只基金，合计规模143.29亿元，相比上季度增加44.43亿元。各类型基金中，本季度新发规模最大的为偏股混合型基金，合计新发规模126.38亿元，相比上季度增加44.07亿元；普通股票型基金新发规模16.80亿元；灵活配置、平衡混合型基金本季度无新发。 02 2.基金持仓特征：股票/港股仓位 ◼2024年四季度权益基金仓位有所回落，平均股票仓位为86.45%，相比上季度末下降0.96个百分点。具体来看，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金的股票仓位分别为89.63%、86.90%、83.95%、66.41%，较上季度分别下降0.56pct、0.62pct、1.98pct、0.60pct。 ◼权益基金港股仓位年内持续提升，四季度港股平均投资市值占净值比为9.72%，相比上季度提升0.82个百分点，各类型权益基金港股配置强度均有所上升。 2.基金持仓特征：重仓股板块配置情况 ◼重仓股板块配置方面，四季度科技为主动权益基金最重仓的板块，相比三季度持仓占比显著提升，周期板块被大幅减持。截至四季度末，科技板块持股市值占全部重仓股市值比例为28.29%，其次为制造、消费、周期、医药和金融板块，占比分别为25.68%、17.68%、12.57%、9.46%和6.32%。 ◼从板块占比变动情况来看，权益基金增持方向主要为具有产业逻辑支撑和政策扶持的方向，映射出市场预期转向乐观、投资者信心回升。 2.基金持仓特征：重仓股行业配置情况 ◼重仓股行业配置方面，电子行业仍为权益基金第一大重仓行业，且被进一步明显增持，电力设备同样获得增持；前五大行业集中度小幅提升，由Q2的49.06%升至51.67%。 ◼具体地，四季度重仓前5大行业及持仓市值占比分别为电子（16.94%）、电力设备（11.32%）、医药生物（9.46%）、食品饮料（7.55%）、汽车（6.41%）；从配置比例变化情况来看，上升最为显著的5大行业包括电子（3.41pct）、银行（1.07pct）、汽车（0.74pct）、电力设备（0.43pct）、计算机（0.42pct）；占比 下 降 较 多 的 行 业 有 有 色 金 属（-2.00pct）、医药生物（-1.32pct）、食品 饮 料（-0.64pct）、房 地 产（-0.54pct）、公用事业（-0.53pct）。 2.基金持仓特征：前十大重仓股（占市值比） ◼个股层面，权益基金重仓市值占比前10的个股为宁德时代、腾讯控股、贵州茅台、美的集团、立讯精密、五粮液、中国移动、寒武纪-U、紫金矿业、中芯国际。 ◼四季度市值占比提升较多的个股主要为中芯国际、寒武纪-U、宁德时代，占比较上季 度 分 别 提 升0.75pct、0.62pct、0.55pct；中际旭创、阳光电源、紫金矿业占比下降相对较多，降幅分别位0.79pct、0.69pct、0.55pct。 2.基金持仓特征：前十大重仓股（持股基金数量） ◼从持股基金数量来看，权益基金重仓数量前10的个股为宁德时代、立讯精密、美的集团、腾讯控股、贵州茅台、中芯国际、紫金矿业、寒武纪-U、格力电器、中国移动。 ◼四季度增持数量较多的个股主要为中芯国际、中兴通讯、寒武纪-U，四季度分别新增402只、208只、204只权益基金将其纳入重仓；减持方面，中际旭创、阳光电源、紫金矿业分别被319只、261只、186只基金剔除出前十大。 2.基金持仓特征：重仓股市值&集中度 ◼重仓股市值分布方面，权益基金持仓市值风格再次转向中小盘。具体来看，截至四季度末，300亿以下小盘股持股市值占重仓股总市值比例为23.44%，较上季度提升1.67pct，300~800亿市值中盘股占比为21.86%，上升0.26pct，800亿市值以上大盘股占比为54.71%，较上季度下降1.93pct。 ◼重仓股集中度方面，四季度无论TOP50、100还是200的股票集中度均有小幅下降。具体来看，持股市值占所有重仓股总市值比例排名前50位的股票集中度为43.01%，较上季度末下降1.34pct，前100重仓股集中度为55.87%，较上季度末下降1.29pct，前200重仓股集中度为71.58%，较上季度末下降0.82pct。 03 3.基金公司分析：TOP20基金公司规模 ◼2024年四季度，主动权益基金规模排名前20位的基金公司相比三季度末的权益规模均有所下降； ◼基金公司规模相对排名较上季度整体变化不大，汇添富基金超过景顺长城基金进入前5、万家基金跻身权益规模前20。具体地，排名前5位的基金公司分别是易方达基金、中欧基金、富国基金、广发基金和汇添富基金，最新季末规模分别为2286.7亿元、1665.9亿元、1611.0亿元、1588.2亿元和1411.2亿元。 3.基金公司分析：TOP20基金公司重仓行业 ◼根据基金公司内全部主动权益基金四季度重仓股所属申万一级行业，规模排名前20位的基金公司第一大重仓行业主要为电子