证券投资类私募基金行业周报：A股震荡调整，股票策略仅3成取得正收益

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 胡冰清 分析师 SAC执业编号：S1130517060005 (8610)66216782 hubingqing@gjzq.com.cn 高媛媛 联系人 (8610)66216925 gaoyuanyuan@gjzq.com.cn A股震荡调整，股票策略仅3成取得正收益 2018年6月11日-6月17日私募行业动态：  6月13日，美联储发布6月利率决议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，至1.75%-2.00%，符合市场预期。这是美联储年内第二次加息，2015年底正式启动货币政策正常化以来第七次。决议声明显示，这一次联邦货币委员会FOMC15位成员一致投票决定加息。美联储认为劳动力市场继续走强。美国经济活动稳步上升。删除了金融危机期间提出的“维持足够低的利率以支持经济保持扩张”的前瞻指引，在2020年以前可以容忍通胀小幅超过2%的目标水平。（一财网）  证监会6月14日公布，截至2018年5月底，基金业协会已登记私募基金管理人2.37万家。已备案私募基金7.32万只，管理基金规模12.51万亿元，私募基金管理人员工总人数24.40万人。截至2018年4月底，私募基金管理人按基金总规模划分，管理规模在1亿元-10亿元的5260家，10亿元-20亿元的836家，20亿元-50亿元的646家，50亿元-100亿元的256家，100亿元以上的225家。  2018年6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，同时就约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。北京时间6月16日凌晨，国务院关税税则委员会发布公告称，决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公布。（人民网） 2018年6月11日-6月17日私募基金业绩回顾：  本周A股市场震荡调整，上证综指濒临3000点位，周五收于3021点，周度下跌1.48% ，沪深300下跌0.69%，中小板指下跌3.10%，创业板下跌4.08%。行业方面，根据申万一级行业，23个行业取得负收益，5个行业取得正收益，其中钢铁、房地产、非银金融涨幅居前，通信、计算机、国防军工跌幅较大。股指期货方面，IF、IH、IC基差贴水收敛，IF、IH、IC分别贴水0.02%、0.05%、0.02%。债市方面，长期利率债到期收益率下行，信用债到期收益率整体上行，利率债期限利差收窄，信用利差短升长降，本周中债-综合净价（总值）指数上涨0.03%。商品市场方面，工业品以及能化指数有所上涨，农产品和贵金属类有所下跌，南华商品指数整体上涨0.18%。  从大类因子表现来看，本周仅价值因子跑赢沪深300指数，其他因子表现依旧较为弱势，其中技术因子和规模因子跌幅较大。整体来看，本周盈利能力较好的价值型股票表现更好。  本周，股票投资策略私募产品平均收益为-0.9%。纳入统计的710只产品中，收益率分布在-1%~0%区间的产品数量最多，约占比30.28%。其中，收益率最高为15.83%，收益率最低为-18.37%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品较多，分别为421和202只。规模介于1-10亿公司旗下的产品正收益比例较高，为34.65%。 2018年6月20日 证券投资类私募基金行业周报（2018.6.11-6.17） 证券投资类私募基金行业周报 证券研究报告 证券投资类私募基金行业周报（2018.6.11-6.17） - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 第一部分：2018年6月11日-6月17日私募行业动态 私募行业动态  6月13日，美联储发布6月利率决议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，至1.75%-2.00%，符合市场预期。这是美联储年内第二次加息，2015年底正式启动货币政策正常化以来第七次。决议声明显示，这一次联邦货币委员会FOMC15位成员一致投票决定加息。美联储认为劳动力市场继续走强。美国经济活动稳步上升。删除了金融危机期间提出的“维持足够低的利率以支持经济保持扩张”的前瞻指引，在2020年以前可以容忍通胀小幅超过2%的目标水平。（一财网）  证监会6月14日公布，截至2018年5月底，基金业协会已登记私募基金管理人2.37万家。已备案私募基金7.32万只，管理基金规模12.51万亿元，私募基金管理人员工总人数24.40万人。截至2018年4月底，私募基金管理人按基金总规模划分，管理规模在1亿元-10亿元的5260家，10亿元-20亿元的836家，20亿元-50亿元的646家，50亿元-100亿元的256家，100亿元以上的225家。  2018年6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，同时就约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。北京时间6月16日凌晨，国务院关税税则委员会发布公告称，决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公布。（人民网） 证券投资类私募基金行业周报（2018.6.11-6.17） - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 第二部分：2018年6月11日-6月17日私募基金周度业绩回顾  本周A股市场震荡调整，上证综指濒临3000点位，周五收于3021点，周度下跌1.48% ，沪深300下跌0.69%，中小板指下跌3.10%，创业板下跌4.08%。行业方面，根据申万一级行业，23个行业取得负收益，5个行业取得正收益，其中钢铁、房地产、非银金融涨幅居前，通信、计算机、国防军工跌幅较大。股指期货方面，IF、IH、IC基差贴水收敛，IF、IH、IC分别贴水0.02%、0.05%、0.02%。债市方面，长期利率债到期收益率下行，信用债到期收益率整体上行，利率债期限利差收窄，信用利差短升长降，本周中债-综合净价（总值）指数上涨0.03%。商品市场方面，工业品以及能化指数有所上涨，农产品和贵金属类有所下跌，南华商品指数整体上涨0.18%。  从大类因子表现来看，本周仅价值因子跑赢沪深300指数，其他因子表现依旧较为弱势，其中技术因子和规模因子跌幅较大。整体来看，本周盈利能力较好的价值型股票表现更好。 图表3：近三个月股票市场主要指数涨跌对比 图表4：近三个月IF、IH、IC基差走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表5： 近半年南华商品指数周度走势 图表6：近半年中债-综合净价（总值）指数周度走势 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2018.6.11-6.17） - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表7：沪深300指数对冲后大类因子收益净值图 图表8：本周大类因子表现 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所  本周，股票投资策略私募产品平均收益为-0.9%。纳入统计的710只产品中，收益率分布在-1%~0%区间的产品数量最多，约占比30.28%。其中，收益率最高为15.83%，收益率最低为-18.37%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品较多，分别为421和202只。规模介于1-10亿公司旗下的产品正收益比例较高，为34.65%。 图表9：本周股票投资策略私募业绩分布 来源：国金证券研究所 图表10：本周股票投资策略私募公司规模分类 公司规模信息汇总 <1亿 1亿-10亿 10亿-20亿 20亿-50亿 >50亿 总和 样本个数 421 202 36 40 11 710 收益率平均值 -0.91% -0.54% -2.74% -0.74% -2.08% -0.90% 收益率中位数 -0.43% -0.21% -3.29% -0.36% -0.75% -0.41% 正收益比例（占公布净值） 30.17% 34.65% 5.56% 30.00% 18.18% 30.00% 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2018.6.11-6.17） - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表11：各策略私募本周收益率分布特征 前10%平均值 后10%平均值 平均值 中位数 样本数 股票投资策略 2.61% -5.38% -0.90% -0.41% 710 量化对冲策略 1.97% -3.80% -0.26% 0.00% 85 期货宏观策略 10.98% -2.28% 1.19% 0.13% 92 固定收益策略 0.81% -1.85% -0.12% 0.03% 34 来源：国金证券研究所  本周各类策略的表现迥异，以下分策略展示了重点私募代表性产品的周度收益率。 图表12：重点私募代表性产品本周收益率 私募投顾 产品名称 本周收益率 股票投资策略 上海少薮派投资管理有限公司 少数派求是1号基金 1.98% 上海景富投资管理有限公司 景富和1期 1.82% 上海证大投资管理有限公司 华宝-证大稳健增长 0.97% 上海涌峰投资管理有限公司 国金中国龙稳健4期 0.46% 上海石锋资产管理有限公司 石锋资产厚积一号基金 0.22% 上海朱雀投资发展中心（有限合伙） 朱雀新趋势 0.00% 上海宽远资产管理有限公司 宽远沪港深精选 -0.19% 天津易鑫安资产管理有限公司 弘业易鑫安信安1期 -0.30% 北京泓澄投资管理有限公司 泓澄稳健 -0.63% 上海明河投资管理有限公司 明河成长2号 -0.64% 上海重阳投资管理股份有限公司 招商证券汇金之重阳 -0.75% 上海弘尚资产管理中心（有限合伙） 国联安-弘尚资产成长精选2号 -1.10% 上海鼎锋资产管理有限公司 鼎锋成长一期 -1.55% 巨杉（上海）资产管理有限公司 巨杉净值线2号基金 -1.70% 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司 中欧瑞博成长策略一期1号 -2.05% 深圳市康曼德资本管理有限公司 康曼德106号主动管理型 -2.15% 深圳市翼虎投资管理有限公司 中融-翼虎成长1期 -2.45% 深圳市明曜投资管理有限公司 中信信托-明曜1期 -2.71% 北京市星石投资管理有限公司 海通海汇系列-星石1号 -2.79% 北京清和泉资本管理有限公司 清和泉金牛山2期 -7.11% 量化对冲策略 上海思晔投资管理有限公司 国金慧睿多策略-思晔2号 0.17% 北京乐正资本管理有限公司 乐正卓越1期 0.10% 杭州风禾资产管理有限公司 风禾多策略2号 0.10% 上海雁丰投资管理有限公司 千石资本-雁丰多策略 0.07% 上海念空数据科技中心（有限合伙） 念空多策略十号 0.00% 浙江九章资产管理有限公司 九章幻方量化对冲1号 -0.34% 上海艾方资产管理有限公司 华宝-艾方多策略对冲套利1期 -0.43% 宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙） 平安财富-对冲精英之灵均 -0.53% 上海珺容投资管理有限公司 珺容多策略稳健一期 -2.92% 期货宏观策略 上海元葵资产管理中心（有限合伙） 元葵产业对冲基金 2.60% 上海珺容投资管理有限公司 珺牛量子11号 0.67% 上海泊通投资管理有限公司 泊通宏观策略 0.61% 上海思勰投资管理有限公司 思勰投资-思协十号CTA 0.00% 北京乐正资本管理有限公司 乐正资本鼎盛 -3.58% 固定收益策略 上海合晟资产管理股份有限公司 合晟金享3号债券 0.10% 上海汇势通投资管理有限公司 汇势通方相纯债1号 0.09