橡胶、PVC日报：氛围偏暖，商品受支撑

华泰期货研究院 能化组 陈莉 橡胶、PVC研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 相关研究： 开工率回升，继续关注库存变动2018-03-11 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-06-08 氛围偏暖，商品受支撑 橡胶：沪胶低位震荡为主 7日，沪胶主力收盘11685（+65）元/吨，复合胶报价10875元/吨（0），主力合约期现价差795元/吨（+65）；前二十主力多头持仓117145（-1613），空头持仓165510（-1737），净空持仓48365（-124）。 截至上周末：交易所仓单445830（+6730），交易所总库存475132（+1307）。 原料：生胶片47.59（+0.10），杯胶37.50（0），胶水45.5(-1)，烟片49.63（+0.43）。 截至6月5日，青岛保税区总库存17.52万吨（+0.28）。 截止6月1日，国内全钢胎开工率为77.62%（-1.33%），国内半钢胎开工率为74.11%(-1.45%）。 观点：昨天沪胶价格维持低位运行，在6月份供需有转向宽松的预期下，价格向下似乎受到阻力，需要关注做空的风险，整体市场氛围的转暖，橡胶下行或受到抑制。最新公布的5月份国内重卡市场共销售各类车型11.4万辆，比去年同期的9.77万辆增长17%。今年1-5月，重卡市场累计销售56.02万辆，同比增长15%。其中工程车占比提高，说明房地产市场有所回暖，利好胶价。昨天现货价格维持稳定，期现价差有继续小幅扩大。但总体来看，基差呈现持续缩窄状态，对于新的套利盘介入有一定抑制。基本面依然偏弱，但工业品偏强，胶价在这个位置或震荡为主。后期国内搭到港量加大，需关注库存的变动情况，如果重新回升，则对价格的支撑效应将逐步减弱，最新公布的6月初青岛保税区库存有小幅增加。六月份青岛上合峰会又会使得短期国内轮胎厂的开工率受到限制，因此，6月上旬国内橡胶供需压力较大。短期暂时观望为宜。 策略：无 风险：无 PVC： 关注高位风险 昨天PVC期价继前一天盘整后，价格继续上涨。在市场氛围好转带动下，PCV上周开始炒作环保题材，触底反弹。但就基本面来看，随着5月集中检修完毕，6月产量增加，同时上合峰会对于下游开工短期也有影响，供需偏弱，关注价格高位风险。本周公布的最新PVC社会库存显示，华东及华南社会库存继续下降，华东降幅较为明显。据卓创了解，华东及华南市场样本仓库库存环比降10.4%，同比高18.5%。昨天现货市场5型普通电石料，华东地区主流自提报价6930-6990元/吨；华南地区6950-7010元/吨自提；山东主流6830-6900元/吨送到，河北市场主流6790-6840元/吨送到。目前依然是期货升水格局，现货不走强，期价反弹空间受限。目前库存同比维持增加状态，下游消费没有出现明显好转之前，期货价格难有表现。 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-06-08 2 / 7 策略：无 风险：无 橡胶图表 图 1： 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 基差 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 4： 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 80001300018000230002800033000浙江山东广东江苏上海-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500基差0200040006000800010000120001400016000180001815222936435057647178859299106113120127134141148155162169云南胶水价格2014201520162017201820304050607080901001102013/1/72013/9/72014/5/72015/1/72015/9/72016/5/72017/1/72017/9/72018/5/7杯胶胶水烟片 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-06-08 3 / 7 图 5： 上交所库存 单位：吨 图 6： 青岛保税区库存 单位：万吨 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 7： 沪胶主力持仓结构 单位：手 图 8： 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 9： 天胶进口量 单位：万吨 图 10： 合成胶进口量 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 01000002000003000004000005000006000001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6上期所库存总量201420152016201720180510152025303540123456789101112131415161718192021222324保税区库存20142015201620172018900011000130001500017000190002100023000250002700029000-60000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000多空单净持仓主力合约收盘价-10000-50000500010000150002000005000100001500020000250003000035000400004500050000天胶顺丁丁苯天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右）05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然橡胶进口20142015201620172018010000002000000300000040000005000000123456789101112合成胶累计进口量20142015201620172018 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-06-08 4 / 7 图 11： 轮胎开工率 单位：% 图 12： 轮胎出口 单位：万条 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 14： 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 PVC图表 20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率150020002500300035004000450050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月轮胎出口20142015201620172018-50510152025302013/1/72014/1/72015/1/72016/1/72017/1/72018/1/7烟片-胶水05101520252014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/2生片-杯胶 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-06-08 5 / 7 图 15： PVC市场价格走势 单位：元/吨 图 16： PVC出厂价 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： PVC持仓成交量 单位：手 图 18： 基差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 图 19： PVC产量 单位：吨 图 20： PVC装置开机率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000华东华南01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000价格指数:PVC:西北厂家0100020003000400050006000700080009000100000200000400000600000800000100000012000002009/052010/112012/052013/112015/052016/112018/05期货成交量:PVC期货持仓量:PVC期货收盘价(活跃合约):PVC-250-200-150-100-50050100150200基差020406080100120140160180200123456789101112201420152016201720180%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2012/7/62013/7/62014/7/62015/7/62016/7/62017/7/6总开工率电石法乙烯法 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-06-08 6 / 7 图 21： PVC社会库存 单位：千吨 图 22： PVC下游型材开机率 单位：% 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 05010015020025030035040045013579111315171921232527293133353739414345474920152016201720180%10%20%30%40%50%60%123456789101112PVC型材厂开机率2015201620172018  免责声明 此报告