橡胶、PVC日报：氛围偏暖，期价继续受支撑

研究院 能源化工部 潘翔 能源化工总监兼首席原油研究员  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉 橡胶、PVC研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 相关研究： 供需无改善，沪胶弱势难改2018-07-21 短期供需向好，价格有望强势 2018-07-21 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-12-05 氛围偏暖，期价继续受支撑 橡胶：仓单流入减缓，沪胶低位震荡 4日，沪胶主力收盘11160（+20）元/吨，混合胶报价10025元/吨（0），主力合约期现价差810元/吨（+120）；前二十主力多头持仓55597（+2514），空头持仓85615（+3828），净空持仓30018（+1314）。 截至上周末：交易所仓单375489（+8918），交易所总库存288120（+10770）。 原料：生胶片37.87（0），杯胶32.50（0），胶水36(+0.50)，烟片40.60（+0.61）。 截至10月15日，青岛保税区总库存11.22万吨（-5.04）。 截止11月30日，国内全钢胎开工率为74.79%（-0.02%），国内半钢胎开工率为68.55%(-0. 02%）。 观点：昨天沪胶维持小幅反弹，市场情绪的缓解对价格亦有支撑。昨天国内现货价格变动不大，混合胶价格维持不变，全乳胶价格下跌100元/吨，基差有所扩大。昨天泰国原料价格继续小幅上涨，但总体原料价格处于低位，跟当下的旺季供应基本吻合，目前胶水价格已经处于低位水平较长时间，从胶水及杯胶之间的价差来看，胶水已经处于低估的位臵，后期关注海外产区产量的变化。当下基差缩窄以及国内停割国外交割品价格偏高带来的短期交割品流入减少等因素将使得短期沪胶价格下行或受限，但上方空间则受制于烟片价格及期现价差的拉大，建议暂时观望为主。 策略：中性 风险：无 PVC：现货偏紧，期价偏强震荡 昨天PVC继续反弹，最近的利好主要是中美贸易战暂缓以及近期氯乙烯企业气柜安全状况进行排查治理，市场预期将对上游生产有一定影响。截至上周末，由于到货不多，PVC社会库存继续下行，据卓创统计，华东及华南地区社会库存环比下跌11.3%，同比低24.7%。上游因为运输问题，到货受到一定影响，尽管上游开工这两周都比较高，但库存回升依旧较慢。昨天现货不多，国内PVC市场局部仍有调涨，华东及华南地区预售为主，部分预售略低，昨日成交尚可，今日交投一般。普通5型电石料，华东地区主流自提报价6620-6680元/吨；华南地区6700-6850元/吨自提；山东主流6480-6550元/吨送到，河北市场主流6450-6510元/吨送到。库存持续下降，但基差表现并不强，反映出当下消费偏弱。但听闻上游因为环保还有减负荷现象，现货偏紧格局短期或难改，短期价格将维持偏强震荡。 策略：中性 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-12-04 2 / 7 风险：无 橡胶图表 图 1： 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 基差 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 4： 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-12-04 3 / 7 图 5： 上交所库存 单位：吨 图 6： 青岛保税区库存 单位：万吨 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 7： 沪胶主力持仓结构 单位：手 图 8： 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 9： 天胶进口量 单位：万吨 图 10： 合成胶进口量 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-12-04 4 / 7 图 11： 轮胎开工率 单位：% 图 12： 轮胎出口 单位：万条 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 14： 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 PVC图表 图 15： 乙烯法PVC价格走势 单位：元/吨 图 16： 电石法PVC价格走势 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-12-04 5 / 7 图 17： PVC持仓成交量 单位：手 图 18： 基差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 图 19： PVC产量 单位：万吨 图 20： PVC装臵开机率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-12-04 6 / 7 图 21： PVC社会库存 单位：千吨 图 22： PVC下游型材开机率 单位：% 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com