原油周度报告：地缘政治风险或将盖过基本面边际走弱

能源化工 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 22[Table_Title] 地缘政治风险或将盖过基本面边际走弱 [Table_Rank] 走势评级： 原油：震荡 报告日期： 2018年5月2日 [Table_Summary] ★市场综述 油价近期依然强势，Brent油价徘徊于75美元/桶附近。尽管EIA最新一期发布的库存数据并不是很好，但是市场关注的焦点已经从基本面数据转移至伊朗问题上。地缘政治风险存在明显抬头的迹象，是否能够造成供应实质性的中断则有待时间的验证。5月12日是特朗普政府决定是否需要修改JCPOA的截止日期。我们依然维持此前的判断，无论特朗普的欧洲盟友是否与其保持步调一致，特朗普政府都有可能单边退出伊核协议，至于是否一定在5月12日发生已经无关紧要。一旦美国撕毁协议，伊朗则可能以重启铀浓缩作为回应，这将是美伊关系全面恶化的开始，由此形成一个恶性循环。以色列在整个过程中是扮演煽风点火的角色，内塔尼亚胡号称是已经掌控了伊朗从事核活动的相关证据。欲加之罪何患无辞！地缘政治风险在去库存的环境中将成倍放大，因为中间和下游环节均缺乏库存作为缓冲。除了伊朗之外，委内瑞拉也有可能在总统大选期间发生骚乱。5月仍是多事之秋。 ★投资建议 我们认为油价上行风险依然显著大于下行风险，虽然很多人认为油价已经上涨至较高水平，有回调的压力。需求端开始出现一些边际上走弱的迹象，然而可能会被掩盖在地缘乱局之下，直至需求明显出现问题，市场才会去校正。我们维持此前的多SC空沥青的套利策略。 ★风险提示 贸易战引发风险资产集体大幅下跌。 [Table_Analyser] 金晓 资深分析师(原油沥青) 从业资格号： 投资咨询号： F3005393 Z0012069 Tel: 8621-63325888-2483 Email: xiao.jin@orientfutures.com 安紫薇 分析师(原油PTA) 从业资格号： F3020291 Tel: 8621-63325888-1593 Email: ziwei.an@orientfutures.com 主力合约行情走势图（原油） 02040608010012014014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/04BrentWTI美元/桶 35037039041043045018/03/2618/04/0218/04/0918/04/1618/04/23INE SC首行合约结算价元/桶 [Table_Report] 周度报告——原油 能源化工-原油-周度报告2018-05-02 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、原油主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、全球原油期货市场跟踪 ............................................................................................................................................... 5 2.1、WTI及Brent近远月价差结构 .................................................................................................................................. 5 2.2、INE SC 期货远期曲线与成交持仓情况 ................................................................................................................... 5 2.3、DME Oman期货情况及EFS .................................................................................................................................... 6 2.4、中东部分油种OSP .................................................................................................................................................... 6 2.5、主要原油标的价差及裂解价差 ................................................................................................................................. 7 3、全球原油市场基本面数据跟踪.................................................................................................................................... 8 3.1、美国原油及成品油库存、产量和进出口量变化 ...................................................................................................... 8 3.2、欧洲地区成品油库存及全球浮式油轮库存 ............................................................................................................ 10 3.3、汇率及中东至亚洲海运费....................................................................................................................................... 11 4、全球重要油气企业股价跟踪 ..................................................................................................................................... 11 能源化工-原油-周度报告2018-05-02 3 期货研究报告 图表目录 图表1：原油主要高频数据周度变化表 ........................................................................................................................................ 4 图表2：WTI远月价差结构 ......................................................................................................................................................... 5 图表3：Brent远月价差结构 ........................................................................................................................................................ 5 图表4：INE SC 远期曲线 ........................................................................................................................................................... 5 图表5：INE SC 首行成交量和持仓量 ......................................................................................................................................... 5 图表6：DME Oman 首行合约结算价.......................................................................................................................................... 6 图表7：迪拜-Brent EFS 1M .......................................................................................................................................................... 6 图表8：巴士拉轻质原油至亚洲OSP ....................................................................