能源化工 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 短期油价或仍将处于震荡调整阶段，尽管地缘政治风险在逐步累积 [Table_Rank] 走势评级： 原油：震荡 报告日期： 2018年7月29日 [Table_Summary] ★市场综述 油价仍处于震荡调整阶段，Brent和WTI走势有所分化，Brent对WTI首行价差扩大至5.6美元/桶。尽管地缘局势的不稳定性在逐步加强，但是对于油价的影响相对较弱。也门的胡赛武装袭击沙特阿美的油轮，导致沙特阿美暂停经过曼德海峡的出口。袭击并没有造成实质性的伤害，但是此举表明伊朗对于美国新一轮的石油禁运开始展开报复行为，或者说是在“亮剑”。如果伊朗的原油无法出售，那么其他卖家也甭想从制裁伊朗的结果中获益。曼德海峡只是第一步，下一步可能就是霍尔木兹海峡。我们认为千万不要低估了伊朗采取极端反制措施的决心，因为一旦买家全部停止进口伊朗原油，伊朗本身也将退无可退。澳大利亚媒体ABC报道美国最早可能将在8月初对伊朗的铀浓缩设施发起军事打击，该报道的详实性尚无法证实。我们则倾向于认为美国可能是先将伊朗逼至极限，伊朗被迫先采取报复行为，美国再行动。 Brent远期曲线越来越趋于平坦化，曲线的平坦化也传导至WTI上面。曲线的平坦化是否预示着油价接下来存在大幅回调的风险？如果伴随着库存的累积，那么前面的论述可能成立。我们则更倾向于认为市场逐步在price in制裁伊朗导致的供应缺口，因此远月的价格会较近月价格更高。。 ★投资建议 SC开始出现了一些移仓的迹象，很明显市场参与者选择了12月合约作为下一个合约，因为10月合约几乎没有流动性。预计主力集中移仓可能需要更长的时间，如果卖方并没有形成更多仓单的话。如果人民币的贬值的势头没有减弱，并且外盘原油价格仍在上行的情况下，那么SC的移仓将变得更为困难。由于炼厂逐步下调开工率，裂解价差已经开始出现较为明显的修复。不过由于Brent对WTI价差再度扩大，炼厂可能再度提升开工率，策略上建议逢高做空RBOB/WTI的裂解价差。 [Table_Analyser] 金晓 资深分析师(原油沥青) 从业资格号： 投资咨询号： F3005393 Z0012069 Tel: 8621-63325888-2483 Email: xiao.jin@orientfutures.com 安紫薇 高级分析师(原油PTA) 从业资格号： F3020291 Tel: 8621-63325888-1593 Email: ziwei.an@orientfutures.com 主力合约行情走势图（原油） 02040608010012014014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/07BrentWTI美元/桶 35037039041043045047049051053018/03/2618/04/0918/04/2318/05/0718/05/2118/06/0418/06/1818/07/0218/07/16INE SC首行合约结算价元/桶 [Table_Report] 周度报告——原油 能源化工-原油-周度报告2018-07-29 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、原油主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、全球原油期货市场跟踪 ............................................................................................................................................... 5 2.1、WTI及Brent近远月价差结构 .................................................................................................................................. 5 2.2、INE SC 期货远期曲线与成交持仓情况 ................................................................................................................... 5 2.3、DME Oman期货情况及EFS .................................................................................................................................... 6 2.4、中东部分油种OSP .................................................................................................................................................... 6 2.5、主要原油标的价差及裂解价差 ................................................................................................................................. 7 3、全球原油市场基本面数据跟踪.................................................................................................................................... 8 3.1、美国原油及成品油库存、产量和进出口量变化 ...................................................................................................... 8 3.2、欧洲地区成品油库存及全球浮式油轮库存 ............................................................................................................ 10 3.3、汇率及中东至亚洲海运费....................................................................................................................................... 11 4、全球重要油气企业股价跟踪 ..................................................................................................................................... 11 能源化工-原油-周度报告2018-07-29 3 期货研究报告 图表目录 图表1：原油主要高频数据周度变化表 ........................................................................................................................................ 4 图表2：WTI远月价差结构 ......................................................................................................................................................... 5 图表3：Brent远月价差结构 ........................................................................................................................................................ 5 图表4：INE SC 远期曲线 ........................................................................................................................................................... 5 图表5：INE SC 首行成交量和持仓量 ......................................................................................................................................... 5 图表6：DME Oman 首行合约结算价.......................................................................................................................................... 6 图表7：迪拜-Brent