每周股票策略报告 2018年2月20日星期二 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 美联储及欧洲央行将公布会议纪录 内地黄金周外游人数增速高于2017年 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数31,1155.451.99国企指数12,5365.334.71创业板指数2443.90-8.31上证综合指数3,1992.21-3.27沪深300指数3,9673.29-1.59日经225指数22,1493.59-7.08道琼斯指数25,2194.250.70标普500指数2,7324.300.94纳斯达克指数7,2395.313.48罗素2000指数1,5444.45-0.87德国DAX指数12,3860.84-4.48法国CAC指数5,2562.26-2.77英国富时100指数7,2480.98-6.16波罗的海指数1,084-3.64-19.84预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数12.131.453.32国企指数7.931.123.88上证综合指数12.461.742.25MSCI 中国指数13.732.192.06道琼斯指数17.003.992.23波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数19.46-33.0474.46VHSI指数22.89-19.0960.00外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数89.10-1.23-3.26欧元兑美元1.240.943.72英镑兑美元1.401.173.60美元兑人民币6.340.61-2.54美元兑日圆106.59-1.91-5.04利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.632.7519.2810年期美国国债2.870.5720.65三个月Shibor4.70-0.22-4.34三个月Libor1.883.579.19资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周反弹。恒生指数按周反弹5.4%至31,115点，国企指数按周回升5.3%至12,536点，日均成交按周减少44.4%至1,128亿港元。上证综合指数按周上升2.2%至3,199点，日均成交按周减少36.1%至3,088亿元人民币。 除电讯外各行业均上升，黄金、基础金属及煤炭股领涨。上周除电讯业外各行业均回升，其中黄金、基础金属及煤炭股平均升幅达到10%。手机相关股高伟电子（1415.HK）及舜宇光学（2382.HK）股价分别大升18.4%及17.6%；瑞安房地产（272.HK）大股东或无意进行潜在私有化融资，股价逆市大跌14.0%。 内地外游旅客人数增，可关注消费及博彩股。香港入境处公布年三十至初三内地访港旅客人次同比增长约14%（2017年全年增速为3.9%）；而澳门旅游局公布同期内地访澳旅客人数按年上升18.5%（2017年全年增速为8.5%）。两者之增速均相当理想，并较2017年之增速明显加快。再者，去年港股表现强劲，内地股市也略有上升，内地旅客消费意愿相信会较高，本地零售及澳门博彩企业可受惠。此外，中国旅游局的数据也显示年三十至初二中国旅游接待总人次及旅游收入均分别同比增长约10%。此前商务部预测黄金周期间中国零售和餐饮企业销售额同比增长10%左右；而银联发布的报告预测今年春节消费增速超过10%。 美联储及欧洲央行均将于本周公布上次会议纪录。上周美国公布的CPI略高于预期，但零售销售则略差于预期，市场关心的加息步伐或可从会议纪录中窥探一二。市场预期年底前加息3次或以上之机会率从上周之51.5%大幅上升至61.6%。若会议纪录及联储局官员方向更为鹰派，或为股市带来压力。欧洲央行会议纪录主要关注点预期为QE退场时间表。 恒指或受美联储会议纪录即将公布拖累。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为12.1/7.9倍，与过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平相若。汇控（5.HK）及恒生银行（11.HK）即将公布业绩，但鉴于美国联储局会议纪录及其官员将发表之讲话或偏鹰派，加息步伐或加快对股市将构成压力。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值02/21美国MBA 贷款申请指数二月十六日---4.10%02/21美国Markit美国制造业采购经理人指数二月初值55.555.502/21美国Markit美国服务业采购经理人指数二月初值5453.302/21美国Markit美国综合采购经理人指数二月初值--53.802/21美国成屋销售一月5.62m5.57m02/21美国成屋销售 (月比)一月0.90%-3.60%02/21香港综合利率一月--0.38%02/22美国FOMC Meeting Minutes一月三十一日----02/22香港失业率 经季调一月2.90%2.90%02/22香港综合CPI(年比)一月1.80%1.70%02/22美国首次申请失业救济金人数二月十七日230k230k02/22美国连续申请失业救济金人数二月十日1935k1942k02/22美国彭博经济预期二月--52.502/22美国彭博消费者舒适度二月十八日--5702/22美国领先指数一月0.70%0.60%02/23美国堪萨斯城联邦制造业展望企业活动指数二月181602/26美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数一月--0.2702/26美国新屋销售一月647k625k02/26美国新屋销售 (月比)一月3.40%-9.30%02/26美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数二月3033.402/27香港出口(年比)一月--6.00%02/27香港进口(年比)一月--9.00%02/27香港贸易收支(港币)一月---59.9b02/27美国进阶商品贸易余额一月-$71.6b-$71.6b02/27美国趸售存货(月比)一月初值--0.40%02/27美国耐久财订单一月初值-1.50%2.80%02/27美国耐久财(运输除外)一月初值0.50%0.70%02/27美国资本财新订单非国防(飞机除外)一月初值---0.60%02/27美国资本财销货非国防(飞机除外)一月初值--0.40%02/27美国房屋价格购买指数(季比)第四季--1.40%02/27美国FHFA房价指数月比十二月0.40%0.40%02/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市指数(未经季调)十二月--204.2102/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)十二月--0.75%02/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)十二月--6.41%02/27美国标普CoreLogic凯斯席勒美国房价指数(未经季调)十二月--195.9402/27美国标普CoreLogic凯斯席勒美国房价指数(年比，未经季调)十二月--6.21%02/27美国联准会里奇蒙分行制造业指数二月151402/27美国经济咨询委员会消费者信心二月126125.4资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测银行汇丰控股5 HK16,707n.a.n.a.n.a.1.34.87.4建设银行939 HK21,201n.a.7.16.61.04.214.6农业银行1288 HK14,194n.a.6.15.60.85.014.2工商银行1398 HK24,913n.a.7.26.71.04.314.1中国银行3988 HK12,953n.a.6.15.70.75.012.2保险宏利金融945 HK3,094n.a.n.a.n.a.1.23.712.7友邦保险1299 HK7,643n.a.n.a.n.a.2.51.714.0中国平安2318 HK15,87620.117.013.92.81.517.9保诚2378 HK5,087n.a.n.a.n.a.2.82.721.5中国人寿2628 HK6,54328.416.813.61.62.19.6劵商国泰君安2611 HK1,54811.213.011.91.12.19.4中信证券6030 HK2,22217.316.514.21.21.97.5海通证券6837 HK1,28612.912.510.70.92.57.7房地产新鸿基16 HK3,63611.112.411.40.73.55.8中国海外688 HK3,1397.98.77.61.23.115.4长江实业1113 HK2,48713.312.49.40.92.57.4碧桂园2007 HK3,01321.512.78.82.82.624.0万科企业2202 HK4,05715.712.19.82.53.521.0中国恒大3333 HK3,18152.68.36.62.83.042.1石油中石化386 HK7,59113.211.310.30.85.47.6中石油857 HK9,975110.535.117.10.72.82.0中海油883 HK5,090924.213.19.21.14.38.2资源鞍钢股份347 HK64232.29.89.31.02.810.9江西铜业358 HK44042.915.912.50.72.44.8中国神华1088 HK4,42514.47.78.51.25.214.9中国铝业2600 HK736200.226.512.61.50.05.5紫金矿业2899 HK90335.320.216.82.02.311.5水泥海螺水泥914 HK2,22321.012.411.22.12.817.7华润水泥1313 HK37027.99.78.91.34.513.6中国建材3323 HK39930.010.58.60.72.06.6铁路基建中国中铁390 HK1,2728.77.16.40.72.310.5中国铁建1186 HK1,1266.55.85.20.62.811.3中国中车1766 HK2,09514.414.312.31.42.710.4中国交建1800 HK1,3466.35.95.30.63.311.2时代电气3898 HK49713.914.112.02.21.416.7资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK77218.119.718.54.52.723.8万洲国际288 HK1,319n.a.n.a.n.a.2.43.016.2华润啤酒291 HK964109.446.434.74.10.69.0康师傅322 HK85959.140.932.73.81.39.6恒安国际1044 HK90522.319.617.84.63.424.6蒙牛乳业2319 HK990n.a.34.224.23.50.710.3医药保健康哲药业867 HK41124.219.917.04.41.824.2石药集团1093 HK1,09349.638.730.88.80.923.8国药控股1099 HK90515.814.613.12.01.915.0中生制药1177 HK1,03854.240.134.88.00.623.7复星医药2196 HK1,16331.228.624.03.81.113.3华润医药3320 HK65218.219.016.61.51.28.2零售莎莎国际178 HK9623.522.718.34.34.318.7国美电器493 HK19646.146.126.30.71.11.9利福国际1212 HK186n.a.8.510.85.45.575.6周大福1929 HK833n.a.20.818.12.63.212.4安踏体育2020 HK996n.a.26.221.85.82.726.5金鹰商贸3308 HK175