[Table_Title] 海外社会服务行业深度研究 高等教育行业分析：本科阶段优化存量，高职阶段做优增量 2018 年 02 月 12 日 [Table_Summary] 【投资要点】  目前我国高校数量、招生人数尤其本科部分趋于稳定，增量多来自西部地区和高职院校。国家政策引导发展应用型高校及职业教育，中西部地区、国家大政策涉及地区有更大的机会。  本科多为存量博弈（学额增量相对有限），有能力、有经验的民办集团，可通过提供更切实际需求的应用型课程、培养更符合当地产业需求的毕业生，从而获得一定学额增量及更好的生源，长期健康发展。专科在民族地区及产业所转移的区域均有结构性的机会，若院校能根据地区需求及时调整课程设置，把握行业趋势，也会有不俗表现；该领域政府鼓励社会力量办学。 【配置建议】  我们认为在中西部地区布局，拥有应用型高等院校运营经验的教育集团将有更大发展，维持民生教育“买入”评级，建议关注中教控股、新高教集团 【风险提示】  新学期招生人数不及预期、学费提价不及预期  无合适收购标的，并购整合需要监管批准 [Table_Rank] 中性（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Report] 相关研究 《睿见教育、新高教集团、高教控股、中海物业3月或将进入深港通》 2018.02.07 《本周新一批港股通标的公布，关注教育板块》 2018.02.05 《新东方、好未来K12业务再提速》 2018.01.29 《持续复苏：华住酒店、金茂酒店经营数据向好》 2018.01.22 《2017年全国快递业务收入4957亿元，同比增长24.7%》 2018.01.15 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 社会服务 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究 正文目录 1.存量市场：中国高校增加寥寥 ..................................... 4 1.1.高校数量趋于稳定，增量更多来自西部 ........................... 4 1.2.西部地区院校增加更多来自高职学校 ............................. 5 1.3.民办高校数量低单位数增加，主要来自高职 ....................... 6 2.扩招趋势不再，民办院校仍有提升空间 ............................. 8 2.1.现状：高校招生人数趋稳，本科占比在五成以上 ................... 8 2.2.升学史：本科显著提升，专科基本持平，中西部学子向东部流动 ..... 9 2.3.本科院校规模更大，西部民办略有优势，民办整体有提升空间 ...... 10 3.行业机会：在产业集中区域发展应用型高校 ........................ 11 3.1.培养创新型、复合型、应用型和技术技能型人才 .................. 11 3.2. 中西部高等教育需振兴 ....................................... 14 4.港股上市公司旗下高校的地域分布及分析 .......................... 16 5.相关标的和行业配置 ............................................ 18 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究 图表目录 图表 1：中国高等教育学校数量 ..................................... 4 图表 2：中国高等教育学校增量 ..................................... 4 图表 3：自1997年，各地区高校累计增加 ............................ 4 图表 4：高校数量每年增幅 ......................................... 5 图表 5：中国本科学校数量 ......................................... 5 图表 6：中国本科学校增量 ......................................... 5 图表 7：中国高职（专科）学校数量 ................................. 6 图表 8：中国高职（专科）学校增量 ................................. 6 图表 9：高等教育学校设立标准 ..................................... 6 图表 10：高等教育学校转设要求 .................................... 6 图表 11：中国民办高校数量 ........................................ 7 图表 12：中国民办高校增量 ........................................ 7 图表 13：民办本科学校数量几乎无增长 .............................. 7 图表 14：本科高校中民办占比不足四成 .............................. 7 图表 15：民办专科学校数量略有增加 ................................ 8 图表 16：专科高校中民办占比25%左右 ............................... 8 图表 17：高校招生人数（万）：扩招趋势放缓 ......................... 8 图表 18：高校招生人数增速逐年下降 ................................ 8 图表 19：本科招生占比：各地均在五成以上 .......................... 9 图表 20：2008年以来，普高升学比例逐年提升 ........................ 9 图表 21：本科升学比例显著提升 ................................... 10 图表 22：专科升学比例大致持平 ................................... 10 图表 23：本科学校每届人数更多 ................................... 10 图表 24：本科平均每校招生：地区间存在差异 ....................... 11 图表 25：专科平均每校招生：东、中、西部趋近 ..................... 11 图表 26：公办院校每届招生多于民办，地域间差异收窄 ............... 11 图表 27：发展应用型高校的政策介绍 ............................... 12 图表 28：发展中西部地区高等教育的政策介绍 ....................... 14 图表 29：上市（及提交聆讯）公司旗下（及拟收购）高教学校地理位置 . 16 图表 30：部分省份民办本科招生人数变化情况(万人) ................. 17 图表 31：部分省份民办专科招生人数变化情况(万人) ................. 18 图表 32：上市公司的估值情况 ..................................... 19 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究 1.存量市场：中国高校增加寥寥 我国高等教育包括本科学校及高职专科院校。 1.1.高校数量趋于稳定，增量更多来自西部 教育部1999年发布《面向 21 世纪教育振兴行动计划》，提出“高等教育入学率接近15%”的目标，自此高校规模不断扩大；而在2010年后，尤其教育部2012 年发布《全面提高教学质量的若干意见》之后，高教整体增速平稳。 总体来看，2010年以前，东、中、西部地区高校增速接近，东部绝对增量更大；而之后国家各部位陆续发布《中西部高等教育振兴计划（2012-2020年）》、《国务院办公厅关于加快中西部教育发展的指导意见》等文件，西部高校增加较东部、中部更为明显。 图表 1：中国高等教育学校数量 图表 2：中国高等教育学校增量 资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所 图表 3：自1997年，各地区高校累计增加 资料来源：教育部，东方财富证券研究所 050010001500200025003000东部地区中部地区西部地区-1000100200300400东部地区中部地区西部地区-1000100200300400500600700800东部地区中部地区西部地区 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究 图表 4：高校数量每年增幅 资料来源：教育部，东方财富证券研究所 1.2.西部地区院校增加更多来自高职学校 2012年教育部发布《全面提高高等教育质量的若干意见》，“保持公办普通高校本科招生规模相对稳定，高等教育规模增量主要用于发展高等职业教育、继续教育、专业学位硕士研究生教育以及扩大民办教育和合作办学。” 实际情况亦是如此，我国本科高校总数目前在1200余所，自2014年后增速明显放缓。同时，我国高职院校近1400所，学校增量目前主要在西部地区。 图表 5：中国本科学校数量 图表 6：中国本科学校增量 资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所 -5%0%5%10%15%20%25%199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017东部地区YOY中部地