能源化工策略周刊：本期投资策略简析

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年2月5日 本期投资策略简析 ➢ 聚烯烃：上周聚烯烃主力价格于前期阶段性高点附近受阻后弱势下挫，价格重心下移。现货市场华北国产线性下跌50-100元/吨至9550-9950元/吨，高压9700-10100元/吨，拉丝主流9450-9600元/吨，共聚波动9650-9750元/吨。基本面来看，上游石化库存继续维持低库存策略，装置运行方面上周LLDPE生产比例维稳再38.37%，聚丙烯生产比例继续提升。需求方面上周市场预期节前备货或给予需求部分利多刺激，但实际情况却不尽人意，节前备货情况不及预期拖累价格重心回落。BOPP方面开工稳定，部分厂家承接节后订单，利润较前期有所改善。近期受制于宏观偏弱、下游需求逐渐停工等因素拖累，聚烯烃价格或偏弱运行，但价格继续下探空间或有限，不宜过分追空。 ➢ 甲醇：主力期价弱势下挫，价格跌破60日均线支撑，周内价格弱势运行。现货市场华东价格疲软，江浙价格走弱，太仓集中报价3270-3280元/吨，广东地区3150-3160元/吨，市场交投疲软。基本面来看，上周港口库存小幅增加1.68万吨至37.88万吨，其中华东库存小幅减少至30.3万吨，太仓降负明显，华南库存增加7.58万吨，其增量主要来自于广东，沿海可流通库存继续增长至13.4万吨。开工情况来看，上周小幅增加至68.56%，下游综合开机59.27%，综合负荷稍有走高。目前港口价格重心下移，加之内陆价格走低、年前到船较多，料低价货源或冲击市场，但随着春节假期临近，供需变化相对稳定，料价格或弱势震荡为主。 ➢ PVC：上周PVC主力期价于7000元/吨整数关口受阻后弱势回落，价格跌至40日均线附近。现货市场成交尚可，期价回落后套保商点价出货放量，价格方面华东SG-5电石料6550-6700元/吨，华南电石料主流报价6700-6800元/吨，市场交投尚可。基本面来看PVC开工降至80%左右，天津大沽装置停车，亿利恢复开车。随着负荷下降，PVC工厂库存继续下降，但社会库存持续上升，产业链库存向下转移。贸易商货源偏少，多稳价出货，下游工厂开始陆续停工。整体来看节前备货已逐渐结束，加之基本面供需变化不大，料节前价格或跟随商品整体走势，暂谨慎观望为宜。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价96609720-60元/吨成交量200996243588-42592手持仓量427718429582-1864手仓单量340534050张主力期价93759408-33元/吨成交量256816348798-91982手持仓量513962529374-15412手仓单量108210820张主力期价277427722元/吨成交量73298267853054452手持仓量6878626824585404手主力期价6720671010元/吨成交量279706412322-132616手持仓量2794022731006302手仓单量356935690张NYMEX65.4565.8-0.35美元/桶BRENT68.568.50美元/桶CFR日本599.5599.50美元/吨FOB新加坡65.4765.470美元/吨动力煤Q5500秦皇岛6306300元/吨电石华东到货337533750元/吨CFR东北亚132013200美元/吨CFR东南亚122012200美元/吨CFR中国115011500美元/吨FOB韩国108010800美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008001,0001,2007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1400.00-1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-04-242016-05-242016-06-242016-07-242016-08-242016-09-242016-10-242016-11-242016-12-242017-01-242017-02-242017-03-242017-04-242017-05-242017-06-242017-07-242017-08-242017-09-242017-10-242017-11-242017-12-242018-01-24HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-07-212015-09-212015-11-212016-01-212016-03-212016-05-212016-07-212016-09-212016-11-212017-01-212017-03-212017-05-212017-07-212017-09-212017-11-212018-01-21库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-06-132016-07-132016-08-132016-09-132016-10-132016-11-132016-12-132017-01-132017-02-132017-03-13