2026年三季度美国私募股权中端市场报告

执行摘要

中市场在2026年第三季度有所复苏，交易数量和交易价值均有所增长。交易数量同比增长24.1%，达到1124笔，交易价值同比增长2.5%，达到900亿美元。由于美联储在第三季度末加息，以及预计年底前还将加息一次，赞助商倾向于进行规模较小、更容易消化的交易，因为融资成本仍然很高。

交易

中市场交易在经历了第二季度的下滑后，在第三季度有所回升。交易数量同比增长24.1%，超过1000笔，交易价值同比增长2.5%，达到900亿美元。2026年预计将结束近3800笔交易，仅次于2021年，而交易价值比2025年略低约5%。赞助商倾向于进行规模较小、更容易消化的交易，因为九月利率上调导致融资成本居高不下。

行业和交易类型

中市场交易主要集中在核心中市场，其中1亿美元至5亿美元规模的交易占比最高，达到76.7%，创下历史新高。目前，中市场平均基金规模超过10亿美元，高于2025年的8亿美元。有趣的是，在交易和退出活动趋于平稳甚至下降的同时，中市场私募股权的干粉已经达到4938亿美元，创下历史新高。预计这些干粉将在2027年支持活动，但退出速度将决定LPs重新承诺的广度。

退出

中市场退出活动在第三季度有所回升，但仍然疲软。估计有235笔退出交易，总价值276亿美元。与2025年相比，退出数量和价值分别下降了约15%。连续基金已成为GP的一种重要的流动性工具，因为实现价值仍然稀缺。

连续基金

连续基金相关的退出交易近年来已从一种利基的、最后的手段转变为一种更广泛接受的流动性和投资组合管理策略。PE退出干旱和随后的流动性压力推动了GP加速使用连续基金，将其作为传统退出方式（如公开上市、战略销售和赞助商之间的退出）之外的“第四种退出方式”。随着使用正常化，GP已经将连续基金作为PE剧本中更重要的部分，它将超越单个下行周期而存在。连续基金将一直存在，并已提升其作为释放流动性同时延长价值复合期的更战略工具的地位。

融资和业绩

中市场私募股权的募资活动在2026年表现强劲。截至第三季度，中市场基金共关闭了101只基金，筹集了1086亿美元，已达到2025年总额的85.1%。然而，资金正在集中在规模较大的基金上：1亿美元至5亿美元的基金占筹集资本的比例达到了创纪录的76.7%。随着募资活动超过部署，中市场私募股权的干粉已攀升至2026年第一季度4938亿美元的历史新高。预计这些干粉将支持2027年的活动，但退出速度将决定LPs重新承诺的广度。

结论

中市场在2026年第三季度有所复苏，但退出活动仍然疲软。连续基金已成为GP的一种重要的流动性工具。募资活动强劲，但资金正在集中在规模较大的基金上。预计这些干粉将支持2027年的活动，但退出速度将决定LPs重新承诺的广度。