2026年一季度美国私募股权中间市场报告（英）2026

美国私募股权市场在2026年第一季度表现强劲，但中市场域面临结构性变化和竞争加剧。

核心观点：

• 退出活动表现强劲，但交易组合发生变化：退出交易价值达到320亿美元，同比增长14%，但交易数量下降22.9%。赞助方之间的交易占比达到69.5%，而企业收购则降至30.5%，创历史新低。这反映了赞助方对大型、盈利能力强的平台的竞争加剧，以及企业对中市场域收购的谨慎态度。
• 中市场域交易规模扩大，但占比下降：中市场域交易价值达到1038亿美元，同比增长10.7%，创下五年新高。然而，中市场域在美国私募股权收购价值中的占比降至39.9%，为历史最低点，显示出资金流向大型交易的趋势。
• 中市场域两极分化加剧：新整合的数据显示，5000万至1亿美元交易区间的中市场域交易估值倍数（TEV/EBITDA）为13.4倍，而2500万至1亿美元交易区间的倍数为8.8倍，两者之间相差4.6倍。这表明资金和竞争正集中在中市场域的上端，使其越来越像大型交易。
• 募资活动持续受压：第一季度共募集334亿美元，涉及38只基金，略高于2025年的水平，但远低于2018年以来的最高水平。资金集中度提高，大型基金和专科基金获得了更多资金，而新兴管理公司则面临更大的压力。
• 小型交易回报率更高：历史数据显示，2500万至1亿美元交易区间的中市场域交易实现了39%的加权平均毛内部收益率（IRR），高于其他更大的交易区间，并且负面结果更少。

研究结论：

• 中市场域正在经历结构性转变，资金和竞争正集中在更大型、更盈利的交易上。
• 下市场域由于其竞争程度较低和进入成本较低，被认为是2026年最具上行潜力的市场。
• 私募股权公司需要更加注重运营价值创造，而不仅仅是依赖杠杆和估值倍数来获得回报。