信用扰动信用债ETF规模增长，月末规模大幅回落——信用债ETF十月月度报告

一、指数市场行情 本月权益市场下行，可转债指数延续大幅回调，中证转债及可交换债指数下跌5.39%，上证投资级转债及可交换债指数下跌4.55%。纯债指数本月均录得正收益，收益区间0.13%-0.37%，其中中证金融债指数收益最高（0.37%），中证短融指数收益最低（0.13%）。

二、信用债ETF市场行情 纯债ETF多数下跌、涨跌互现，短融ETF海富通收益（+0.10%）最高；可转债ETF延续回调，可转债ETF博时下跌5.81%、可转债ETF海富通下跌4.55%，月跌幅较上月进一步扩大。纯债ETF中，城投债ETF海富通月跌幅居前，基准做市债ETF平均下跌约0.15%，科创债ETF内部涨跌互现，平均下跌约0.03%。

三、信用债ETF流动性 短融ETF海富通成交规模依然最大且环比上升9.96%，信用债ETF博时成交规模最小且环比大幅回落40.30%。科创债ETF总成交规模最大，但环比小幅回落3.08%；基准做市债ETF成交规模环比回落3.07%；可转债ETF成交规模环比明显回升29.58%；城投债ETF海富通成交规模环比上升24.99%；公司债ETF平安成交规模环比基本持平。

四、信用债ETF规模 截至本月末，信用债ETF整体规模环比上升约4.55%，增速较上月明显放缓。基准做市债ETF规模增幅居首，为本月规模增长的主要拉动力；科创债、城投、公司债策略ETF规模小幅增长；可转债ETF和短融ETF规模环比回落。

五、信用债ETF收益风险分析 本月纯债ETF年化收益率均为正值，其中科创债ETF南方年化收益率最高；可转债ETF年化收益率大幅转负且较上月进一步走低。短融ETF抗跌性最强，科创债ETF性价比优于基准做市债ETF。

六、信用事件 华发系信用事件带动债市赎回，信用债ETF大幅缩水，收益率上行。本轮波动属于流动性冲击，影响或呈脉冲式，后续重点关注政府表态及地方纾困落地情况。

七、投资建议 预计11月债券市场维持震荡偏弱态势。建议以中短久期ETF做底仓、关注可转债ETF反弹机会，同时关注华发系信用事件对城投债、科创债、城投债ETF、科创债ETF的边际扰动。建议关注短融ETF海富通（511360.SH）。

八、风险提示 利率风险、信用风险、流动性风险、统计误差风险、权益市场波动风险。