股指期货日评：沪指放量下挫止十一连阳，保险、银行板块逆市护盘

广州期货研究所 叶倩宁 女 F3022667 广州期货股指期货日评 沪指放量下挫止十一连阳，保险、银行板块逆市护盘 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 上证综指 -0.54 3410.49 2863.63 2159.61 深证成指 -1.35 11307.46 2993.69 2452.78 创业板 -2.97 1732.62 666.44 578.37 中小板 -2.01 7599.96 1279.26 1097.84 本日行情回顾 周一沪指小幅高开后迅速下挫，虽然在金融股及消费板块带领下一度小幅翻红，但难掩颓势，临近尾盘跌幅扩大，小盘股出现深度回调，权重股则逆市护盘，收于3410.49点，小幅下挫0.54%，中小创表现惨淡，创业板重挫近3%，中小板也下挫逾2%。成交量有较大幅度释放，两市合计成交5856亿元。盘面上，各行业跌多涨少，其中银行、非银金融板块领涨本日大盘，国防军工、钢铁、有色均出现较大幅度回调。从最新公布的宏观数据来看，12月M2增速8.2%创近3年新低，加上近期金融监管政策频频出台，继商业银行委托贷款渠道受限后，周末再次出台《中国银监会关于进一步深化政治银行业市场乱象的通知》，叠加利率维持高位，预计近期回调的幅度不会小。但从中期趋势看，通胀预期上升会短期利好股市，外围市场不管美股还是港股接近历史高点，出口数据超预期，地产投资也比年底预期更好，回调后大盘仍有一定上升空间，建议可把握回调机会及年报公布时点逢低吸纳低估值消费白马、金融蓝筹、有业绩支撑的芯片、通信相关成长股。 股指期货方面，本日三大期指主力合约走势分化加剧，其中IH上涨幅度较大达1%，IF平收，IC大幅下挫1.91%；升贴水方面，三大期指主力走势分化，IF由升水转为贴水，IC升水幅度大幅增加。近代表大盘股风格的IH、IF走势明显强于IC，价差持续扩大，IH、IC之间的价差接近历史极值，IF、IC之间的价差刷新了历史极值，加上IC股指处于历史底部，近期利率下行对利率较敏感的IC也更利好，建议可尝试在主力合约上以多IC空IH对冲操作为主。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1801 0.00 4223.4 -1.84 4.00 IH1801 1.00 3049.2 0.39 8.00 IC1801 -1.91 6273 19.62 1.83 小结 1）本日三大期指主力合约走势分化加剧，其中IH上涨幅度较大达1%，IF平收，IC大幅下挫1.91%； 2）本日三大期指主力合约升贴水走势分化，IF由升水转为贴水，IC升水幅度大幅增加； 申万28个行业日涨跌幅 二、持仓分析 品种 总成交量 (手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 21805 0.33 5396 40960 0.01 235 0.53 IH 14722 0.32 3566 22221 0.04 953 0.66 IC 12848 0.28 2805 29012 0.04 1110 0.44 小结 1）成交量：本日三大期指主力合约成交量均有较大幅度增加； 2）持仓量：本日三大期指主力合约持仓量均小幅增加，其中IH、IC加仓较多。 三、投资策略 期限 建议 短期 目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，春季周期股多因素共振下通常有较好表现，可把握年报发布时点逢低吸纳采掘、钢铁、低估值金融蓝筹、芯片概念、环保概念等。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3350-3500。 中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3000—3600。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。 四、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 F3022667 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。