股指期货日评：沪指小幅下挫失守20日均线，房地产保持逆市走强属性

广州期货研究所 叶倩宁 女 F3022667 广州期货股指期货日评 广州期货股指期货日评：沪指小幅下挫失守20日均线，房地产保持逆市走强属性 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 沪指 -0.18 3356.84 2207.29 2279.39 深成指 -0.62 11083.9 3030.75 2883.2 创业板 -0.77 1880.3 821.89 737.02 中小板 -0.84 7503.86 1321.3 1279.87 小结 1)本日沪指小幅高开后早盘维持震荡下行的走势，午后一度回拉翻红但难掩颓势，尾盘小幅跳水收于3356.84点，小幅下挫0.18%，中小创颓势则更明显，创业板一度下挫接近1%，中小创超过1%。成交量方面，沪指较上一交易日缩量，中小创则放量，可以看出中小创板块资金有一定恐慌出逃的情绪。板块方面，房地产保持逆市走强的属性本日领涨大盘，电子、轻工制造、休闲服务跌幅居前。大盘近日维持震荡调整的走势，技术上看也走出阴包阳的下跌形态，MACD指标也是处于下跌的量能中，说明短期内有调整需要，但长期上行趋势不变。 股指期货方面，本日三大股指集体下挫，其中IC、IF的下跌幅度较大；升贴水方面，三大期指都有较大变动，IF有升水转为贴水了，IH的升水幅度缩窄，IC则有升水转为较大幅度贴水。预计长期市场仍处于上行趋势中，建议维持中性偏多思路，在中小创估值尚未完全修复的情况下，IC的多单可继续持有，操作上以日内高抛低吸为主。 2)今日申万28个行业中除了房地产、银行、商业贸易上涨外其余均下跌，其中电子、轻工制造、休闲服务跌幅居前，房地产行业领涨大盘； 3）涨跌数量：涨1111平312跌2040涨停36跌停1； 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1710 -0.79 3823.8 -8.32 11.66 IH1710 -0.58 2677.2 6.51 14.62 IC1710 -0.81 6600.6 -35.42 8.95 小结 1）本日三大期指主力均同时下跌，其中IC跌幅最大； 2）本日三大期指主力IF由升水转为贴水，IH升水幅度缩窄，IC由升水转为贴水且变化幅度较大； 申万28个行业日涨跌幅 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002.0000农牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备申万28个行业涨跌幅（%） 二、持仓分析 品种 总成交量 (万手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（万手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 17186 10.85% 1682 40070 3.25% 1262 0.43 IH 10193 9.27% 865 23522 5.49% 1225 0.43 IC 12505 -1.82% -232 29785 0.55% 164 0.42 小结 1）成交量：本日三大股指期货成交量IF、IH有较大幅度增加，IC则小幅减少； 2）持仓量：本日三大股指期货均加仓，其中IH加仓幅度最大； 三、宏观分析 数据 评析 房地产开发投资完成额 2017年1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。其中，住宅投资47440亿元，增长10.1%，增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。 社消零售总额 8月份，社会消费品零售总额30330亿元，同比增长10.1%，增速比上月回落0.3个百分点，比上年同月加快0.5个百分点。1-8月份，社会消费品零售总额同比增长10.4%。2017年1-8月份，全国网上零售额42511亿元，同比增长34.3%。其中，实物商品网上零售额32101亿元，增长29.2%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长25.4%、19.6%和32.9%。 固定资产投2017年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份比7月份增长0.57%。 资 工业增加值 2017年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比7月份回落0.4个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%，增速比上月提高0.05个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。 工业企业利润总额 1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增长21.2%，增速比1-6月份放缓0.8个百分点。规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9273.9亿元，同比增长44.2%；集体企业实现利润总额259.4亿元，增长3.7%；股份制企业实现利润总额29907.3亿元，增长22.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额10197.7亿元，增长17.7%；私营企业实现利润总额14161.6亿元，增长14.2%。 制造业PMI 2017年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。 分企业规模看，大型企业PMI为52.8%，比上月微降0.1个百分点；中型企业PMI为51.0%，比上月上升1.4个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为49.1%，比上月回升0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。 四、投资策略 期限 建议 短期 从近期企业公布的中报来看，目前金融股估值正处于历史低位，加上证金公司大幅增持券商个股，其中九家准举牌，近期可重点关注金融股的表现。在本月供给侧改革、环保督查及新一轮房地产行业补库存周期启动、传统消费旺季“金九银十”等因素作用下，周期股仍有上升空间，但内部将趋于分化。应秉持价值投资观重点关注行业龙头、低估值企业，A股市场短期正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3250-3450。 中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3000—3600。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但仍需注意国内经济仍有下行压力。 五、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 F3022667 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。