宏观策略周报：海外风险持续扰动，关注高股息防守方向

核心观点

11月A股市场需关注海外风险事件进展，包括美国国会中选、美联储加息预期、美伊冲突升级风险以及“AI缺钱”叙事逻辑演绎。海外事件扰动短期内影响市场情绪，但不会改变A股中长期投资价值。建议投资者客观对待市场非理性行为，合理控制仓位，右侧布局为主，静待市场企稳。

关键数据

• 美国国会中选民调：民主党领先共和党8.2个百分点，若民主党横扫国会，市场可能定价美国财政扩张预期减弱。
• 美联储加息预期：12月加息25个基点至4.00%-4.25%概率达70.7%，市场隐含利率利差为69个基点，预计未来美联储仍有2-3次加息空间。
• 美伊冲突风险：特朗普计划在中期选举后恢复对伊朗打击，最快可能发生在11月4日。
• AI融资担忧：多家美国科技巨头债务违约保险成本创新高，英特尔、亚马逊季度业绩加剧市场担忧。
• 中证1000IV指标：攀升至35.23点，若突破40点，可能意味着行情阶段性拐点。
• A股三季报：5577家上市公司中，5572家披露财务数据，4076家公司实现盈利，占比73.2%；2646家公司归母净利润同比增长，占比47.5%。
• 10月份制造业PMI：49.3%，比上月下降0.8个百分点，经济景气水平回落。
• 1-9月份规模以上工业企业利润：同比增长15.5%，电子行业贡献显著，高技术制造业引领作用凸显。
• 10月份美联储FOMC会议：维持基准利率3.75%-4%不变，但投票分歧、会议规则改革及AI对经济的长期讨论给后续货币政策路径增添新变量。

研究结论

11月份A股市场在延续震荡整理后将逐步企稳，建议合理控制仓位、右侧布局为主。风格方面，顺周期及高股息风格仍可能占优。建议关注以下方向：

1. 防守的高股息方向：银行、非银、煤炭、公用事业、交通运输等。
2. 政策催化的顺周期方向：地产、建材、食品饮料等。
3. 涨价线方向：能源品、化工品、工业金属、部分农产品等。
4. 泛科技方向：AI应用、机器人、生物医药等。